达美航空重返标准普尔500指数这是一只好股票吗？ - 彭博社

达美航空的飞机在洛杉矶国际机场的停机坪上，时间是7月24日摄影：帕特里克·T·法伦/彭博社达美航空现在作为标准普尔500指数的成员进行交易，经过八年的停滞，最近一周股价上涨近15%。对于投资者来说，更相关的问题是：这是一只好股票吗？

从现金流到改善客户服务，增强对“拥有”利润丰厚的纽约旅行市场的努力，以及对机场和机舱设施的投资，达美自2008年破产重组及随后与西北航空合并以来取得了巨大的进步。“达美正在全力以赴，”市场咨询公司IdeaWorks的总裁、前中西部航空公司高管杰伊·索伦森在最近的一次采访中谈到该航空公司的营销工作时表示。“他们给人一种一切进展顺利的印象，他们是一家正在发展的航空公司。”

然而，它仍然是一家航空公司，这个行业因巨大的资本成本和亏损数十亿美元的强劲记录而在投资者中积累了数十年的恐惧和厌恶。达美在2005年8月被剔除出标准普尔500指数，因为该年其股价下跌超过80%——这是该指数表现最差的一年——并跌至1.40美元以下。

空头也喜欢指出，美国航空公司是一个成熟、低增长、商品化的行业，容易受到能源冲击和灾难性“黑天鹅”事件的影响。而且，目前尚不清楚即使在破产中获得的结构性成本变化下，主要航空公司是否能够持续提高利润率。

另一方面，航空业发生了重大变化，首先是运力。美国大型航空公司不再追逐市场份额，并且通常避免毁灭性的票价战争。在2013年上半年，达美航空在国内同行中领先于乘客收益，这是衡量盈利能力的一个指标，这得益于其对航班座位数量的严格限制。在整个行业中，这种自律帮助航空公司在一定程度上提升了定价能力。自2011年初以来，美国航空公司尝试了47次提价，证明他们认为市场足够有韧性以测试需求。根据FareCompare.com（一个票价跟踪公司）汇编的数据，其中17次尝试成功，包括今年达美航空发起的两次。

在彭博社追踪的16位分析师中，14位给予达美航空“买入”评级，2位给予“持有”评级，平均目标价为25美元。该公司的股票今年上涨了89%——在过去12个月中上涨了142%——而彭博美国航空公司指数在2013年上涨了52%。周二，这家航空公司支付了许多年后的 首个股息，并计划在五年内获得投资级信用评级。

“从根本上讲，考虑到该航空公司在开发纽约市场方面的成功，以及随后与维珍大西洋航空的合资企业在跨大西洋市场的存在，该航空公司在部分整合的行业中处于良好位置，” Buckingham Research Group的分析师Dan McKenzie在9月10日给客户的报告中写道。他对达美航空的目标价为30美元，而今天的交易价格为22.52美元。

这家航空公司在现金管理上也非常吝啬，购买旧的、廉价的飞机在二级市场上，并在购买新飞机时达成有利的条款。航空分析师理查德·阿布拉菲亚告诉彭博新闻，达美航空可能在上周订购的40架新空客飞机的56亿美元挂牌价上获得了50%的折扣。