LinkedIn：获得彭博社的财务洞察力认可

摄影：Niall Carson/AP照片为所有那些被遗忘的世纪末互联网泡沫企业流下眼泪。他们难道没有几乎拥有一切吗？在短暂的几分钟内，像Excite@Home这样的公司市值膨胀了数百亿美元——这些纸面上的收益在一切崩溃时瞬间蒸发。如果更多的破产初创公司能有谦逊和前瞻性，在出售时多卖一些股票来储存部分财富，那该多好。好。

幸运的是，专业网络LinkedIn拥有更为精明的财务管理。这家Web 6.0重型公司在周二提交了申请，计划筹集约10亿美元的股票，此前其股价在两年多前首次亮相以来已上涨了五倍。正如公司所解释的，出售的目的是“增加LinkedIn的财务灵活性，并进一步加强其资产负债表”，并且“主要将发行的净收益用于一般企业用途，包括营运资金、产品开发和现场销售组织的扩展、国际扩展、一般行政事务以及资本支出，包括基础设施。它还可能将部分发行的净收益用于潜在的战略收购或对互补业务、技术或其他资产的投资。”

换句话说，更多的现金——以及我们想用它做的任何事情。

仅在今年，LinkedIn的股票已经上涨了110%，使公司的股权资本化达到了270亿美元。该公司几乎垄断了专业社交网络市场。在最新的季度中，该网络报告称拥有超过2.38亿会员，这个活跃的用户群体帮助其收入同比增长了59%，达到了3.64亿美元。

虽然我会接受你的连接邀请，甚至为你不曾知道的技能给予推荐，但我必须坦白，LinkedIn在我职业生涯中并没有带来太多帮助。也许我是走错了方向。也许我的头像并不出色。但市场对此没有任何疑虑。根据彭博社的共识数据，LinkedIn在2013年的市盈率为158，是全球互联网媒体行业中第三高的，仅次于潘多拉和雅虎，是平均市盈率的两倍，六倍于中位数。

管理层的财务机会主义是否仅仅是巧合？尽管LinkedIn已经拥有8.73亿美元的现金、现金等价物和短期投资——没有债务——但今天的市场邀请它以其首次公开募股规模的两倍进行募资，且股份不到一半。同样，在2011年5月首次公开募股使其股票飙升仅六个月后，LinkedIn乐于再次回到市场，出售超过7亿美元的热门股票。

“将他们的市值增长转化为更大的资金储备对他们来说是一个非常聪明的举动，”企业家圆桌加速器的风险合伙人阿尔忒姆·米赫林说。“他们在进行战略产品收购（如Rapportive、Cardmunch和Slideshare）方面非常有效，并使其对用户群体可用，而在移动和商业机会方面，他们几乎还只是触及了表面。”

出售新股对管理层来说是一个棘手的决定：你不愿意稀释现有股东的股份，并且你冒着向市场传达你认为自己被高估的风险，但随之而来的现金却是一个牢不可破的资产。看看 特斯拉 的埃隆·马斯克最近出售了一部分飙升的股票，以筹集超过10亿美元再投资于这家汽车制造商并偿还政府贷款。市场对此反应热烈，推动特斯拉的股价 不断上涨。

LinkedIn 的股票在其最新发行消息公布后略有下跌。自从不到两年前的最后一次销售以来，它们的价格已经翻了三倍多。今天的市场环境非常宽松：华尔街无法快速印制推介书。许多聪明的钱正在 忙于出售。利用这个机会来赚取10亿美元，你可以做得更好。

要给予 LinkedIn 管理层应有的信任——而不是现金，而是股权。