九月的焦虑让市场感到颤抖 - 彭博社

摄影：Les和Dave Jacobs/Getty Images九月就是九月。忘掉标准普尔500指数今年上涨15%的事实——离其纪录不远——或者美国市场在过去两年多没有经历常规的10%修正。别管 微软 和 威瑞森 投入数十亿进行交易的事情。九月仍然是过去20年、50年和100年中，道琼斯工业平均指数平均下跌的唯一月份。

再加上一个 下跌且波动的八月，新月份的开始充满焦虑，确实符合其特性。Yardeni Research的Ed Yardeni指出，投资者情报报告在过去六周内看涨顾问的比例大幅下降。调查中认为会有修正的比例在此期间从28%上升到38%。

“恐惧又回到了头条，”Janney Montgomery Scott的Scheinker Investment Partners顾问Joshua Scheinker说。“我的客户非常担心，几乎在寻找另一个危机，无论是叙利亚、债务上限还是利率。”

除了围绕叙利亚的不确定性，还有美联储缩减购债的迫在眉睫的前景，以及新兴市场试图从一个 残酷的夏天中恢复。“这些当然都是合理的担忧，但与我认为目前对市场的最大威胁相比，它们显得微不足道：利率，” 写道来自Fusion Analytics的曼哈顿金融顾问Josh Brown，他以Reformed Broker的身份进行博客写作。

10年期国债的收益率现在为2.89%，较今年5月1日的1.61%的低点大幅上升。“我所说的利率，”布朗补充道，“并不是绝对水平，而是增长的速度，以市场当前未准备好的速度进行，企业可能也没有计划好。”他指出，利率上升对房地产市场的影响已经在新房销售中显现，6月和7月新房销售下降了20%。他写道：“这对未来几个月的现有房屋销售或下个季度的Case-Shiller房价并不乐观。”

股票估值也将不得不应对更高的企业借贷成本。彭博社的惠特尼·基斯林和尼克·塔博雷克报道，更昂贵的债务可能会限制回购和股息增加，这些因素在长期牛市中提升了盈利能力和回报。根据Birinyi Associates的数据，今年迄今美国的回购授权已达到5050亿美元的六年高点，自2009年以来的回购总额超过1.7万亿美元。根据彭博社汇编的数据，标准普尔500指数中相对于市场价值回购最多的100只股票自2009年3月以来表现优于该指数，涨幅为236%，而标准普尔500指数的涨幅为141%。

但随着美联储准备减少债券购买，回购计划已经放缓：过去两个月每月宣布的回购金额不到500亿美元，而1月至6月的平均回购金额超过680亿美元。

尽管企业利润创下纪录，但利润增长在过去六个季度已放缓至平均4.2%，而2010年和2011年的平均增长率为28%。 “现在盈利能力基本上已被推高到峰值水平，要想让收益在此基础上继续增长，你还会解雇谁？你还会削减什么？”市场策略师凯文·卡伦说，斯蒂费尔·尼古拉斯。“万亿美元的问题是，从这里开始，是什么推动了反弹？”