九月的焦虑让市场感到颤抖 - 彭博社
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摄影:Les和Dave Jacobs/Getty Images九月就是九月。忘掉标准普尔500指数今年上涨15%的事实——离其纪录不远——或者美国市场在过去两年多没有经历常规的10%修正。别管 微软 和 威瑞森 投入数十亿进行交易的事情。九月仍然是过去20年、50年和100年中,道琼斯工业平均指数平均下跌的唯一月份。
再加上一个 下跌且波动的八月,新月份的开始充满焦虑,确实符合其特性。Yardeni Research的Ed Yardeni指出,投资者情报报告在过去六周内看涨顾问的比例大幅下降。调查中认为会有修正的比例在此期间从28%上升到38%。
“恐惧又回到了头条,”Janney Montgomery Scott的Scheinker Investment Partners顾问Joshua Scheinker说。“我的客户非常担心,几乎在寻找另一个危机,无论是叙利亚、债务上限还是利率。”
除了围绕叙利亚的不确定性,还有美联储缩减购债的迫在眉睫的前景,以及新兴市场试图从一个 残酷的夏天中恢复。“这些当然都是合理的担忧,但与我认为目前对市场的最大威胁相比,它们显得微不足道:利率,” 写道来自Fusion Analytics的曼哈顿金融顾问Josh Brown,他以Reformed Broker的身份进行博客写作。
10年期国债的收益率现在为2.89%,较今年5月1日的1.61%的低点大幅上升。“我所说的利率,”布朗补充道,“并不是绝对水平,而是增长的速度,以市场当前未准备好的速度进行,企业可能也没有计划好。”他指出,利率上升对房地产市场的影响已经在新房销售中显现,6月和7月新房销售下降了20%。他写道:“这对未来几个月的现有房屋销售或下个季度的Case-Shiller房价并不乐观。”
股票估值也将不得不应对更高的企业借贷成本。彭博社的惠特尼·基斯林和尼克·塔博雷克报道,更昂贵的债务可能会限制回购和股息增加,这些因素在长期牛市中提升了盈利能力和回报。根据Birinyi Associates的数据,今年迄今美国的回购授权已达到5050亿美元的六年高点,自2009年以来的回购总额超过1.7万亿美元。根据彭博社汇编的数据,标准普尔500指数中相对于市场价值回购最多的100只股票自2009年3月以来表现优于该指数,涨幅为236%,而标准普尔500指数的涨幅为141%。
但随着美联储准备减少债券购买,回购计划已经放缓:过去两个月每月宣布的回购金额不到500亿美元,而1月至6月的平均回购金额超过680亿美元。
尽管企业利润创下纪录,但利润增长在过去六个季度已放缓至平均4.2%,而2010年和2011年的平均增长率为28%。 “现在盈利能力基本上已被推高到峰值水平,要想让收益在此基础上继续增长,你还会解雇谁?你还会削减什么?”市场策略师凯文·卡伦说,斯蒂费尔·尼古拉斯。“万亿美元的问题是,从这里开始,是什么推动了反弹?”