彭博观点：是时候修复不那么出色的纳斯达克了 - 彭博社

插图来自彭博社观点；照片：彭博社纳斯达克的优先事项是否正确？8月22日交易所的三小时停摆再次引发了这个问题，但证券交易委员会在3月首次提出了这一问题，当时它提议制定规则，以设定电子交易的标准，并使交易所对防止停机更加负责。交易所正在反击，这意味着证券交易委员会必须迅速行动。

导致纳斯达克失败的罪魁祸首是与纽约证券交易所电子交易系统连接中的一个仍然神秘的软件错误。故障意味着纳斯达克无法通过其证券信息处理器（SIP）收集所有的定价和订单数据，并通过所谓的综合带分发这些数据。纳斯达克因此无法履行对所有交易者公平和透明的法律义务——无论是5000亿美元的共同基金，还是穿着浴袍的杰克叔叔。

纳斯达克首席执行官罗伯特·格里费尔德正确地宣布了系统范围的暂停，尽管专业交易者的专有数据馈送仍在继续。否则，纳斯达克负责运营的国家市场系统将迅速退化为一个私人市场，在这个市场中，高频交易者和对冲基金——或者任何为定制数据支付纳斯达克费用的人——将掌握所有的主动权。

近年来出现了许多与技术相关的交易问题，包括2010年的“闪电崩盘”和失败的Facebook首次公开募股（又一次纳斯达克的失败）。上周的纳斯达克停机暴露了一个更严重的缺陷，涉及瓶颈。数据收集系统被一个单点故障颠覆。当一个交易所的SIP连接中断时，全球股市和期权及相关工具的交易必须停止，这显然是不对的。

当美国证券交易委员会在五月与纳斯达克就有缺陷的Facebook首次公开募股达成和解时，该监管机构表现得非常严厉。执法部门市场滥用单位的负责人丹尼尔·霍克表示：“在当今的市场中，系统中断常常被视为单纯的技术‘故障’，而实际上系统的设计和交易所官员的反应才是我们最关心的问题。”

关于BATS全球市场与其电子市场竞争对手Direct Edge合并的消息，是SEC另一个担忧的原因。美国的13个股票交易所、约50个私下交易的暗池以及数十家内部匹配买卖报价的经纪公司正在整合，以争取变得更大更快。大多数交易发生在超级计算机上，这些计算机在百万分之一秒内匹配订单。BATS与Direct Edge的结合将使其在交易量上超越纳斯达克，成为仅次于纽约证券交易所的第二大交易所。

是的，股票市场是复杂的，大多数交易以闪电般的速度进行。是的，技术永远不会完美运作。这更是交易所和SEC确保系统尽可能无懈可击的理由。