J.C. Penney 仍然是一团糟，无论是否有阿克曼 - 彭博社

摄影：马克·伦尼汉/AP 图片也许购买的最佳时机就是比尔·阿克曼开口的那一刻。虽然这位激进股东在 赫尔巴莱夫 和 J.C. Penney 的投资上经历了艰难的时光，但他确实知道如何激发兴奋。在阿克曼于8月13日辞去董事会职务后，J.C. Penney 的股价上涨，随后随着投资者意识到这位拥有18%股份的人如此不满以至于可能真的会出售而下跌。不过，这仍然是一阵愉悦的爆发，就像8月8日阿克曼施压零售商加快首席执行官搜索时的跳涨一样。

事实上，如果阿克曼背弃了Penney，这家零售商可能会失去它所能提供的最令人兴奋的东西。分析师预计，J.C. Penney将在下周报告收益时报告利润率下降和销售下滑。高层的明星戏剧——乔治·索罗斯甚至星巴克首席霍华德·舒尔茨也参与其中——并不能推动地面的产品销售。虽然八月可能是一些公司的放松时光，但对于零售业来说，这是一个重要的假期，返校购物者至关重要。

作为Penney垮台的指定设计师，亲自从 苹果 挖走前首席执行官罗恩·约翰逊，阿克曼在董事会中可能没有多少粉丝。他可能也没有太多耐心。随着对阿克曼押注10亿美元的赫尔巴莱夫的热情上升，Penney的股价下跌。既然人们不会听你说的话，为什么还要浪费时间开会呢？

不过，这就是阿克曼所做的。无论他是试图罢免 加拿大太平洋 的首席执行官，还是招募“零售界的史蒂夫·乔布斯”来管理彭尼，吸引注意力对于获得支持至关重要。丹·洛布和卡尔·伊坎也不是为了一个观众而写信。就像沃伦·巴菲特一样，光是出现就能引发一场反弹。（当约翰逊被聘用时，彭尼的股票上涨了四分之一。）

问题在于，热度只能持续这么久。当变革的兴奋感让位于糟糕表现的现实时，投资者就会转身。当你已经建立了巨额股份时，这就更难做到，因为阿克曼和他的同伴们需要这样做才能在高层施加变革。当其他善于制造噱头的活动家通过在你下注的另一边加入来抢走你的风头时，这就更加具有挑战性。

阿克曼显然对彭尼在当前领导下的未来持悲观态度，这也是他三年前努力更换的团队。如果他投资组合的其他部分都在蓬勃发展，也许他会选择止损并继续前进。作为主要股东，他真正想要的是来自J.C.彭尼的积极结果。喧闹的争吵可能会让投资者经历一场疯狂的旅程，但这分散了经营一家陷入困境的零售连锁店的真正工作。当头条新闻没有帮助时，阿克曼知道是时候退一步了。