新的印度中央银行行长需要“震撼与敬畏战术” - 彭博社

经济顾问拉古拉姆·拉贾恩照片由穆罕默德·阿赫迈德/彭博社提供随着印度货币创下新低，外国投资者纷纷撤资，印度的新中央银行行长面临艰难的开局。拉古拉姆·拉贾恩，政府首席经济顾问，将于下个月接任 印度储备银行（RBI）行长，拉贾恩的上司，财政部长帕拉尼亚潘·奇达姆巴拉姆，昨天宣布。拉贾恩将在9月4日接任，届时现任行长杜夫里·苏巴拉奥的任期将结束。

苏巴拉奥的离任并不光彩。印度正经历十年来最慢的经济增长，同时通货膨胀高企，货币疲软。截止到3月的财政年度，当前账户赤字创下4.8%的GDP纪录，消费者价格 通货膨胀接近10%，而中央银行上周将2013-14年的经济增长目标下调至5.5%。这对美国的读者来说可能听起来健康，但作为一个发展中经济体，印度的增长率应该更高。

拉贾恩的任命是一个罕见的好消息。苏巴拉奥和奇达姆巴拉姆在货币政策上存在分歧。拉贾恩拥有麻省理工学院的博士学位，曾担任国际货币基金组织的首席经济学家，去年他 请假离开芝加哥大学，成为奇达姆巴拉姆的首席经济顾问。两人共同推动了印度停滞不前的经济改革，给饱受丑闻困扰的辛格总理政府带来了一丝希望，可能重新获得投资者的信心。

这还没有发生。但是随着奇达姆巴拉姆的首席顾问即将接任印度中央银行行长，印度人至少可以希望国家的顶级经济政策制定者之间能有更大的合作。他们需要团结一致。在过去三个月里，卢比对美元贬值超过11%，使其成为亚洲表现最差的货币，也是新兴市场中表现第二差的货币，仅次于巴西的雷亚尔。

对于拥有大量出口商的国家来说，货币贬值可能是有利的，可以提高竞争力。但印度的制造业部门远没有中国或东南亚发达，因此货币贬值不会对出口增长带来太大推动——而卢比的贬值使得融资印度的经常账户赤字变得更加困难。“拉詹将面临一场火的洗礼，因为他将面对印度经济日益严重的困难，”IHS首席亚洲经济学家拉吉夫·比斯瓦斯在今天发布的一份报告中写道。“然而，他的工具箱中仍然有武器，尽管他需要迅速部署它们以避免卢比危机的加深。”

比斯瓦斯认为，拉詹应该采取“震撼与威慑战术”来稳定货币。这些措施包括与美国联邦储备银行建立300亿美元的互换额度，以便在流动性紧缩时为印度储备银行提供美元。该互换额度将与2008年美联储与韩国、新加坡、墨西哥和巴西的对应机构建立的额度相同。印度还可以通过债券发行从其侨民，即所谓的非居民印度人（NRI）筹集资金，并通过提供更具吸引力的利率来鼓励NRI在印度存款。比斯瓦斯表示，2023年3月，印度的NRI存款为708亿美元，而一年前为586亿美元。

NRI数字是一个好消息。不过，其他大多数方面却在朝错误的方向发展。自4月1日预算年度开始以来，政府的支出比去年同期增加了22.7%；目标是16.4%。在政府支出超过计划的同时，收入却在减少：收入增长了1.4%，远低于目标增长的23.4%。彭博社经济学家塔玛拉·亨德森在今天发布的一份报告中写道：“今年的滑坡风险是显著的。”

上个月，外国投资者从股票和债券中撤回了30亿美元，增加了为印度的经常账户赤字融资的挑战，该赤字在截至3月31日的年度中达到了创纪录的占GDP的4.8%。亨德森表示：“印度的货币政策不得不急剧转向，从通过降息支持十年来最慢的增长，转向通过现金紧缩来稳定货币，这将伤害增长并抑制投资。”

拉詹明确表示，人们不应期望过快的改善。“对于印度经济来说，这些是充满挑战的时刻，尽管没有人会对这个国家的前景产生任何怀疑，”他昨天说。“政府和储备银行正在共同努力应对这些挑战。我们没有魔法棒可以让问题瞬间消失，但我绝对相信我们会解决这些问题。”