硅谷的金主无法战胜市场 - 彭博社

玛丽莎·梅耶尔，雅虎的总裁兼首席执行官，以及大卫·卡普，Tumblr的创始人兼首席执行官，出现在*《早安美国》*中，时间是五月照片由唐娜·斯文尼维克/ABC通过Getty Images提供作为风险投资家似乎是一个很好的工作：理想情况下，你的日子是与充满激情的初创公司创始人会面，为他们的突破性想法提供资金，然后在公司上市或被硅谷巨头收购时获得十倍或百倍的回报。

现实情况要稍微黯淡一些。来自剑桥协会的新数据显示，2013年第一季度风险投资的投资增长了（PDF）2.5%，而道琼斯工业平均指数上涨了近12%。这种表现差距在一、三、五和十年的时间段内都是真实的——只有在15年的时间跨度内，风险投资行业才超过了简单的股票投资。

关于硅谷风险投资的共识越来越强，认为太多的基金在追逐太少的真正优秀的公司，这一观点最近被风险投资先驱比尔·德雷珀和其他人描述。有迹象表明该行业正在收缩。根据国家风险投资协会和汤森路透的数据，风险投资公司在2013年第二季度筹集了29亿美元，比去年同期减少了54%。

与此同时，间歇性的巨额交易吸引投资者相信丰厚的回报可能就在眼前。雅虎在五月以11亿美元收购Tumblr，为一些早期投资该出版平台的投资者创造了50倍的回报。（*《商业周刊》*的布拉德·斯通在本周的封面故事中介绍了雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔。）谷歌在六月以同样的金额收购地图初创公司Waze，为其最大投资者带来了19倍的收益，彭博新闻报道。

迈克·梅普尔斯，他的7500万美元Floodgate基金主要投资于非常早期的公司，表示风险投资作为一种资产类别的广泛衡量标准并不是很有用。“从根本上说，我并不认为风险投资是一个行业，”梅普尔斯说。“我把它看作每个初创公司都是独一无二的，每个风险投资公司也是独一无二的。人们的问题在于他们试图从宏观的角度来看待它。”将所有基金归为一类会抹去相对少数人享受的巨大收益。“考虑到现在风险投资行业有多少资金，我们将继续看到糟糕的宏观表现，”他说。“这不会改变。但与此同时，我们将看到一小部分公司继续表现得极其、极其出色。”

弗雷德·威尔逊，纽约联合广场风险投资公司的联合创始人和有影响力的博主，在二月份发布了一篇关于行业回报的感慨。“这篇文章是写给所有认为风险投资是一项简单业务的人。我想打破这种观念，”威尔逊写道。投资年轻的初创公司很难，因为它们中的许多都失败了，而投资更成熟的公司则竞争激烈，因为赢家更为明显。

“所以下次当你在让一个风险投资者与另一个竞争时，也许你可以对我们感到一点同情，”威尔逊写道。“我们处于一个艰难的行业，努力赚钱以便活下去，继续战斗。就像其他人一样。”