光明地平线公司展开托儿所收购狂潮 - 彭博社

汤米·霍克和瓢虫女孩在芝加哥的Bright Horizons中心与孩子们玩耍摄影：Tasos Katopodis/Getty Images为Jumpstart提供父母们并不这样认为，但儿童日托是一个适合整合的行业。而Bright Horizons家庭解决方案今年的表现相当活跃。

全国唯一一家上市的雇主赞助日托提供商在周一宣布了其三个月内的第二个重大收购，花费5300万美元收购了儿童选择学习中心，这是一家位于达拉斯的竞争对手，运营着49个雇主中心，包括MGM度假国际公司、维克森林大学和联邦政府。四月份，该公司花费约7000万美元收购了Kidsunlimited，该公司在英格兰和苏格兰拥有64个中心。去年，Bright Horizons在仍为私有时收购了伦敦的Casterbridge幼儿园，该园运营着27个中心。Bright Horizons在加拿大、爱尔兰、荷兰和印度也有多个地点，总数超过800个。

对于单一的日托提供商来说，这已经很多，但与市场相比却微不足道。仅在美国就有超过64,000个儿童保育中心，其中大多数是最多只有几个地点的小企业。这可能会发生变化，因为《平价医疗法案》将迫使一些家庭经营的日托为其员工提供健康保险。Bright Horizons希望这些日托能够选择出售，而不是承担更高的成本。为此，该公司设立了一个专门的电子邮件地址，供日托业主联系Bright Horizons进行出售事宜。（完全披露：该公司为Bloomberg LP提供儿童保育服务，Bloomberg LP是*《彭博商业周刊》;*我是一个爸爸。）

“这几乎就像在水族馆里钓鱼，”杰弗里分析师丹·多莱夫谈到潜在收购时表示。“找到这些小公司非常容易。”在最新的财报中，总部位于马萨诸塞州沃特敦的Bright Horizons预测今年收入将增长10%到13%，这主要得益于收购。多莱夫预测，2013年该公司的销售增长大约三分之一将来自并购。

到目前为止，这似乎是有效的。Bright Horizons在1月份上市，四年前私募股权公司贝恩资本通过杠杆收购将其私有。自首次公开募股价格22美元以来，股价已上涨25%，达到了35美元。

尽管如此，这项业务仍然存在固有风险——它高度依赖经济状况以及有多少雇主选择资助这样的护理；它是季节性的，夏季较为缓慢；并且承担着照看他人孩子所涉及的所有责任。Bright Horizons在招生方面也面临挑战，当前的容量约为70%，低于2008年金融危机和衰退前的水平。此外，如果总统巴拉克·奥巴马成功扩大联邦对 早期儿童教育的资助，正如他在2013年国情咨文中所概述的那样，这可能会压低Bright Horizons的收费标准，并为家长提供新的、更便宜的选择。

该公司往往受益于“认可印章”效应。根据研究儿童护理经济学的鲍登大学经济学教授瑞秋·康奈利的说法，与Bright Horizons签约的大公司在某种程度上为其他寻求增加儿童护理福利的雇主提供了认证。康奈利本月早些时候在一次杰弗里电话会议上与投资者进行了交谈。

“这是一种相当棘手的商业模式，”Dolev说。“信任是重要的。这就是你真正理解‘信任’这个词的含义——当你管理孩子的生活时。”投资者们则会相信Bright Horizons能够继续找到稳定的合适的日托中心进行收购。