有多少钱才算足够投资初创公司？ - 彭博社

照片由 Sami Suni/Getty Images 提供美国证券交易委员会是否可以通过一纸公文将合格投资创业公司的美国人数量减少一半以上？这正是天使投资者担心在该机构明年审查“合格投资者”规则时可能发生的事情。

问题在于，政府需要你有多富有才能说，基本上，“你自己来吧，伙计，”在投资方面。目前的答案是，你的净资产需要达到100万美元，不包括你房子的价值，或者你每年需要赚取至少20万美元。如果你有这样的现金，证券交易委员会会认为你是“合格投资者。”你不受限于像大多数普通人那样只能投资股票和债券。证券交易委员会认为你足够富有，可以投资 对冲基金 和私募股权基金，或者像许多天使投资者那样，直接投资于没有收入、产品甚至原型的初创公司。

100万美元的净资产和20万美元的收入门槛是在1982年设定的，自那时以来并没有真正调整过。在2011年，根据多德-弗兰克金融改革法的要求，证券交易委员会在计算净资产时排除了投资者主要住宅的价值。多德-弗兰克还要求证券交易委员会每四年审查一次标准，从2014年开始。在决定投资初创公司需要多富有时，该机构必须平衡保护投资者的目标与允许企业筹集资金之间的关系。（在上周证券交易委员会 解除对未注册发行广告的80年禁令后，这个问题变得更加突出。）

调整通货膨胀的门槛将使该国超过一半的合格投资者消失，根据一份新的报告来自政府问责办公室。你需要大约230万美元的今天的美元，才能拥有设定门槛时相当于100万美元的财富。根据GAO的说法，进行这一改变将使能够为初创企业打开支票簿的美国人数量从850万减少到370万。

这足以让天使投资者感到担忧。“这对天使投资社区来说将是灾难性的，”图森的沙漠天使主席柯蒂斯·冈恩说。根据《光环报告》，这个97名成员的小组在2013年第一季度是六个最活跃的天使投资小组之一。“我相信这会对全国大多数天使小组产生不利影响。”

“合格”投资者这个术语有点误导。没有任何组织在发放认证。这只是一个财富和收入的门槛，而通货膨胀扩大了政府认为不需要与非百万富翁相同保护的人群。当设定这些水平时，GAO估计美国家庭中不到2%被视为合格投资者。在当前标准下，即使不计算主要住宅的价值，超过7%的美国家庭也可以将他们的钱置于风险之中。

没有迹象表明SEC会做出如此大的举动。GAO建议其他标准可能有助于评估人们是否应该能够将他们的钱用于初创企业。例如，SEC可以要求投资者在投资风险更高、流动性差的基金和私募之前，拥有一定水平的流动投资，如股票和债券。或者该机构可以要求使用注册投资顾问。在对报告的评论中，SEC大体上同意这些想法。替代措施可能比单纯看投资者有多富有，更好地衡量他们是否准备好承担所冒的风险。