互联网首次公开募股：首先是RetailMeNot接下来是Twitter？ - 彭博社

摄影：Jill Fromer/Getty Images在 Facebook 14个月前的首次公开募股之后——这次募股经历了计算机故障、错误交易和大量诉讼——消费者互联网股票上市进入了核冬天。对新技术交易感兴趣的投资者开始逃避模糊的指标，如消费者参与度和月活跃用户数。相反，他们寻求由订阅和许可费用驱动的稳健收入模型，这些模型来自于数据可视化公司 Tableau Software 和人力资源软件制造商 Workday。

自从Facebook的失败以来，只有两家美国消费互联网公司上市：房地产网站 Trulia 和旅游搜索引擎 Kayak。与此同时，微博客网站Twitter仍在场外，估值约为98亿美元，高于纳斯达克综合指数中95%的公司。其他初创公司，如云存储公司Dropbox、移动支付平台Square和房屋共享服务Airbnb，估值均超过10亿美元。可能需要来自德克萨斯州奥斯汀的一家在线优惠券网站来推动这些公司走出观望。

RetailMeNot提供超过50,000家商店的数字折扣，预计将于7月19日在纳斯达克上市，市值刚刚超过10亿美元，根据监管文件显示。它不是 Groupon，后者错过了盈利预期，并最近罢免了首席执行官Andrew Mason；RetailMeNot的毛利率为94%，高于标准普尔500指数中的任何公司，并比Groupon或Facebook高出20个百分点以上。由于消费者通过网络搜索或在购买时自行找到优惠券，该公司几乎没有劳动力或材料成本。“我们并不是说我们将在两年或三年内盈利——我们今天已经盈利得很好，”RetailMeNot首席执行官Cotter Cunningham在向资金管理者的路演视频演示中说道。

Cunningham，曾任 Bankrate 的首席运营官，于2009年创办了该公司。RetailMeNot 提供的促销活动包括在 Macy’s 购物享受20%的折扣、从 Amazon.com 购买 Kindle Fire 可享受30美元的优惠，或在 Jamba Juice 享受2美元的冰沙。在第一季度，其销售额跃升37%，达到4060万美元。自 Facebook 以来，“投资者正在积极寻找增长，但关心的是有一个更大的故事和盈利的路径，”加利福尼亚州波托拉谷的 Class V Group 的首席顾问 Lise Buyer 说，该公司为准备上市的公司提供建议。“Facebook 的教训是，炒作和人气并不能保证成功的首次公开募股。”

为了避免面临失败的风险，Twitter 和其他知名初创公司选择继续以首次公开募股类型的估值筹集私人资金。这使他们能够保持财务私密，避免监管，并在不担心季度业绩的情况下测试新产品。在会计公司 KPMG 最近对91家美国初创公司的调查中，45%的受访者表示他们更愿意保持私有，超过30%希望被收购，只有19%希望上市。“首次公开募股并不是目标——我认为这是一个重要的步骤，”笔记应用公司 Evernote 的首席执行官 Phil Libin 上个月对 Charlie Rose 说。“如果你在这个步骤上出错，真的会造成很大的损害。”

与 Evernote 一起，在线公告板 Pinterest、电子商务网站 Fab.com 和音乐流媒体服务 Spotify 在过去一年中都以超过10亿美元的估值筹集了资金。（其他公司拒绝评论。）但尽管以公开市场价格筹集私人资金对企业家来说很有吸引力，初创投资者和风险投资基金希望在首次公开募股或直接收购中兑现。“你开始依赖于超过30亿到40亿美元的估值，在某些情况下更高，以证明你所做的事情，”风险投资公司 Next World Capital 的普通合伙人 Craig Hanson 说。“能够达到这一点的公司不会很多。”

RetailMeNot在2011年底的最后一轮融资暗示其估值约为8亿美元。二十个月后，主导该轮融资的公司，摩根大通和机构风险投资公司，寄希望于强劲的首次公开募股（IPO）来获得可观的利润。（RetailMeNot发言人布赖恩·霍伊特拒绝评论，称这是首次公开募股的静默期。）成功的发行可能有助于抹去Facebook留下的苦涩印象。Next World的汉森表示，几次消费者IPO加上美国监管要求的减少将鼓励更多公司进入公共市场，而不是依赖过多的私人资本。去年奥巴马总统签署的《创业公司启动法案》减少了新兴公司所需的披露量，并允许它们在路演前的三周内保持申请的机密性。“上市的负担比以前小多了，”汉森说。“这将随着时间的推移产生显著的影响。”