比拉邦的失误——不仅仅是泳裤 - 彭博社

摄影：Kirstin Scholtz/ASP 通过 Getty Images救生员可能终于为 比拉邦国际，这个挣扎中的澳大利亚冲浪品牌，带来了希望。

包括 Altamont Capital 和 黑石集团 在内的一家私募股权公司财团，在周二向公司提供了资金。这个方案很复杂，包括一笔 2.94 亿美元的过渡贷款和一位新的首席执行官。比拉邦接受了这笔交易并宣布了领导层的变动。昨天，其现有的贷款方，美国困境债务投资者 Centerbridge Partners 和 Oaktree Capital，提供了他们所称的 一个更好的交易，可能会超越私募股权的提议。

股东将决定具体细节。一个大问题仍然存在：如此热门的表现者——一个阳光普照的海滩品牌——是如何如此壮观地崩溃的？是的，那些大而宽松的泳衣已经过时，但还有更大的问题，尤其是无法避免做出糟糕决策的奇怪能力。

该公司在 2008 年达到了顶峰，利润为 1.58 亿美元，收入为 12 亿美元，利润率为 13%。但随着经济衰退的逼近，比拉邦开始了疯狂的支出。它从冲浪扩展，花费 1 亿美元去 收购 DaKine，一个滑板和自行车时尚及配件品牌，并且 收购了 Sector 9 滑板，具体金额未披露。与此同时，它购买了一系列小型零售店，拼凑出一个实体店面，而不是像 苹果 或 Gap 那样建立自己的旗舰店。几个月后，比拉邦开始进军电子商务，以未披露的金额收购了美国网络零售商 Swell.com。

“他们成长得太快，杠杆使用得太猛，”墨尔本IG Markets的市场策略师埃文·卢卡斯（Evan Lucas）对彭博社说。

随着比拉邦（Billabong）产品线的扩展，其供应链变得有些混乱。它在将500个不同的供应商与大约600家快速增长的零售网络连接起来时遇到了困难。根据其财务报表，大约三分之一的产品仅占收入的1%——几乎没有销售。

在比拉邦购物的同时，其客户却越来越少。在2012年8月的电话会议上，当时的首席执行官劳娜·因曼（Launa Inman）表示，危机冲击了许多独立冲浪店，这些店是比拉邦批发业务的关键组成部分。与此同时，PacSun，其最大的美国买家，开始推出自己的泳装系列。

为了拼命保持利润率，比拉邦削减了营销支出，这加剧了其销售下滑。去年它录得4.99亿美元的亏损。在截至2月的18个月内，该公司承受了近10亿美元的减值费用。

“如果我们能达到平均水平，我们就能释放出巨大的价值，”因曼在8月对投资者说。

此时，“平均水平”将是一个成就。提供救助比拉邦的公司正在押注它能迅速缩减规模。它正在关闭超过150家门店，并将其供应商基础精简至约50家制造商。

融资至关重要，但时尚同样重要。今天的电子商务宠儿如 Bonobos 正在销售短款，紧身“游泳裤”。 Billabong 的库存仍然以宽松的 膝盖长度的“冲浪短裤，” 这种风格 GQ 早在 2009 年就 称其过时。

在八月，Inman 表示公司将“立即削减”其产品线，淘汰那些根本没有销售的连帽衫和游泳衣。

花旗集团 分析师们则升级了该股票。特别是，他们喜欢刚刚宣布的首席执行官 Scott Olivet，他是 Gap 和 Nike 的老兵，最近负责 Oakley。当然，他的任命与交易一号有关。现在交易二号在桌面上，不清楚会发生什么。股东投票尚未安排，但 Olivet 已经开始工作，Inman 预计将在接下来的几周内退出公司。

与此同时，Billabong 的士气正在高涨。当本周在其位于澳大利亚黄金海岸的总部宣布第一份救助计划时，员工们像兴奋的冲浪者一样欢呼雀跃，仿佛刚刚冲过一个巨浪。