看看伯南克刚刚将金融危机归咎于谁——彭博社

摄影：布伦丹·斯米亚洛夫斯基/AFP via Getty Images全球金融危机曾被归咎于从银行家、评级机构到政客的各方。而美联储主席本·伯南克周三却指出两位鲜少被追责者的负面影响——诺贝尔经济学奖得主弗兰科·莫迪利安尼和默顿·米勒。

在波士顿纪念美联储百年诞辰的演讲中，伯南克表示央行官员们在2008年危机前的数年间对金融体系运作关注不足，部分原因正是受到莫迪利安尼（2003年逝世）与米勒（2000年逝世）提出的定理影响。商学院和经济博士项目必修的莫迪利安尼-米勒定理认为：在特定严格条件下，企业负债比例无关紧要——投资者关注的是企业基础资产价值，而非融资方式。企业价值不受其发行的债务与股票比例影响。

该定理在现实世界中并不适用，因为高负债企业破产会造成巨大连带损害。但这个精妙理论让部分经济学家相信，他们只需关注经济增长大局，金融细节可交由专业人士处理。这至少是伯南克反思后的结论。

根据其演讲稿所述：“如今看来，当时宏观经济学家还是央行官员，都过度依赖莫迪利安尼-米勒定理的各类变体——该定理暗示分析宏观经济时，可以忽略金融体系结构细节。”

伯南克并未归咎于莫迪利亚尼和米勒本人，而是批评其他经济学家对其理论的解读。无论如何，他表示这一教训已被铭记。

“金融危机及随之而来的大衰退让我们重新记起19世纪和大萧条时期曾学过、但某种程度上已被遗忘的教训——严重的金融动荡会对整体经济造成巨大破坏，“伯南克在美国国家经济研究局组织的会议上说道。他表示：“某种意义上，我们绕了一圈又回到原点，重新聚焦美联储防止金融恐慌的初始使命。”