迪士尼的财务人员如何将《独行侠》埋没——彭博社

制片人杰瑞·布鲁克海默、导演戈尔·维宾斯基与演员萨吉诺·格兰特、约翰尼·德普出席迪士尼/杰瑞·布鲁克海默电影公司《独行侠》在加州迪士尼冒险乐园的全球首映礼摄影：迈克尔·巴克纳/WireImage via Getty Images打造暑期大片的配方如下：购买成熟IP，锁定年度最抢手的档期，不惜重金聘请一线演员、制片人及导演。但对电影公司而言不幸的是，这也可能成为票房毒药的配方——正如迪士尼《独行侠》团队今晨痛彻领悟到的现实。

这部备受期待的电影首周末票房甚至未突破3000万美元，对于耗资2.25亿美元（成本无疑因约翰尼·德普、金牌制片人杰瑞·布鲁克海默和获奖导演戈尔·维宾斯基而飙升）的大制作而言可谓惨淡。好比迈阿密热火队重金签下三位招牌球星却未能进入季后赛。基于80年前广播剧改编的该片未能吸引年轻观众，口碑平平，且狂野西部题材可能在国际市场举步维艰。

“当你投入了时间、精力和成本，且自认具备成功要素时，这种结果尤其令人沮丧。”迪士尼发行销售执行副总裁戴夫·霍利斯表示。

在娱乐业奇特的会计规则中，电影制作成本被记为资产。像约翰尼·德普这样明星的高额片酬，与房地产持有一样被列在资产负债表上。当这些投资看似无法回本时，公司就不得不进行资产减值，比如迪士尼去年初对《异星战场》一次性计提的2亿美元减值。

迪士尼表示现在讨论《独行侠》的资产减值还为时过早——甚至"鲁莽"，但它对这部电影将亏损（或盈利）的金额已心中有数。根据过往影片表现，电影公司会利用早期票房成绩来预估后续每个收入窗口：影院剩余放映期、DVD和视频点播销售、HBO等付费电视渠道收入，最后是购买影片播放权的有线及广播电视台。

与此同时，华尔街分析师也在做同样测算。Lazard Capital的巴顿·克罗克特认为迪士尼可能对该片计提1.9亿美元减值。据《好莱坞报道者》消息，Cowen & Co.的分析师预估亏损为1.5亿美元。

彭博行业研究分析师保罗·斯威尼表示，迪士尼将在未来几周内确定《独行侠》的最终回报，但他认为公司在8月6日下次财报发布前不会宣布减值。

那么，为何迪士尼甘愿在大型电影项目上豪赌？因为回报可能极其丰厚，而且它承担得起风险。上季度迪士尼影业娱乐仅占其总收入的13%，运营利润占比不足5%。如今迪士尼的主要收入来自电视资产（包括持股80%的ESPN），其次是主题公园和度假村业务。

若迪士尼影业高管放行像开山之作《加勒比海盗》这样的爆款，就能催生一系列利润丰厚的续集、衍生玩具和主题公园设施。但若推出《异星战场》这样的败笔，财报上几乎不会留下痕迹。

尽管《独行侠》可能让迪士尼计提超1亿美元减值，但其近期财报上仍列有近50亿美元影视制作成本资产。

“这是场非赢即输的赌局，“斯威尼表示，“可能今年有《泰坦尼克号》大获成功，明年就颗粒无收。”