油价趋同因美国供应瓶颈缓解——彭博社

法国石油巨头道达尔位于德克萨斯州亚瑟港的工厂摄影：Marc Preel/AFP via Getty Images一个在石油市场持续存在、比许多人预想更久的异常扭曲现象终于开始消失。首先，背景介绍：

过去几年，两种本质相同的原油——美国轻质低硫原油（西德克萨斯中质油，WTI）与其国际等价物布伦特原油——价格出现巨大分化。随着美国页岩油繁荣为中西部地区带来数百万桶新增轻质低硫原油，逆转了美国石油产量二十年的下滑趋势，WTI价格相对布伦特原油暴跌。由于这些新增原油基本滞留在美国内陆，在俄克拉荷马州库欣等地堆积，WTI突然变得极其廉价。任何无法高效运输的商品都会迅速贬值。在保持数十年价差1美元以内后，到2011年3月，WTI每桶价格已比布伦特低15美元。至2012年11月，价差扩大至25美元。这一价差创造了近年最显著的套利机会之一。

然而过去五个月，随着更多美国原油开始流向沿海炼油中心，价差逐渐收窄。新建管道缓解了运输瓶颈。铁路原油运输量已超越约翰·D·洛克菲勒和标准石油时代以来的水平。到今年底，铁路运输原油量可能达百万桶/日，较2008年增长超1000%。美国石油基础设施正围绕北达科他州、俄克拉荷马州和德克萨斯州等新产油区重新布局。受此影响，WTI价格年内迄今上涨5.2%，而布伦特下跌8%。WTI与布伦特价差两年多来首次缩窄至5美元以内。

价差收窄在某种程度上验证了高盛能源研究团队的预测，该团队一年多来一直预测价差将缩小至5美元。随着去年末价差扩大，高盛遭到批评者的猛烈抨击，他们嘲笑该行关于WTI与布伦特原油价差将收窄的预言为时过早。

价差收窄对芝加哥商业交易所集团(CME Group)也是个好消息，该集团运营着纽约商品交易所(NYMEX)，WTI期货合约在此交易。随着WTI与布伦特原油走势分化，批评者认为它丧失了作为原油合约的价值。WTI价格较低的后果之一是，它与地缘政治压力绝缘。去年春季伊朗核计划引发的威胁导致布伦特原油价格剧烈波动，而WTI价格保持平稳。其结果是，去年夏季，随着洲际交易所(ICE)布伦特原油合约的交易量超过WTI，后者失去了全球领先原油基准的地位。

随着两种合约走势趋同，WTI很可能将反映更多全球趋势，而非美国简单的供需基本面。最终，就WTI作为期货合约的用途而言，这是个好消息。纽约专注于能源的对冲基金Again Capital创始合伙人约翰•基尔达夫(John Kilduff)表示：“价差收窄的最大受益者很可能是芝加哥商业交易所。去年（WTI合约）在声誉上受到了打击。”

对消费者来说不幸的是，西德克萨斯中质原油（WTI）价格上涨很可能会导致汽油价格随之攀升，尤其是在美国持续减少布伦特定价原油进口的情况下。WTI价格上涨对沿海炼油厂同样是坏消息。过去几年间，那些位于内陆、能便捷获取廉价国产原油的炼油企业赚得盆满钵满，而沿海炼油厂却常常被迫采购价格更高的进口布伦特原油。具有讽刺意味的是，将更多WTI原油推向市场的后果之一，恰恰是其价格最终会上涨。