美国证交会对众筹监管思路的线索——彭博社

摄影：Maciej Noskowski/Getty Images股权众筹——这种允许企业家向小额投资者出售公司股份的融资机制，目前正处于监管的灰色地带。美国证券交易委员会尚未最终确定允许企业通过众筹平台出售股份的规则。但这并未阻止试图从中牟利的中间商公司数量激增。

当然，股权众筹平台的激增并不意味着大多数企业家真正将其视为筹集投资资金的有效途径。

尽管堪萨斯州和佐治亚州的法律使某些形式的股权众筹合法化，但该模式在这两个州并未兴起。这一备受吹捧的实践进展缓慢的原因之一，是企业家和投资者需要时间理解复杂的规则。另一个原因是：最适合众筹的公司类型与最活跃投资者感兴趣的公司类型之间似乎存在脱节。

对企业众筹金额的限制——在堪萨斯和佐治亚州还包括对投资者通过众筹平台向单家公司投资额度的限制——使得这种机制对具有高增长潜力的科技初创企业吸引力不足。而那些可能更需要股权众筹的小型本地企业，对追求高额利润的投资者来说往往缺乏吸引力。

这些并非新发现，但尹·威尔切克为彭博BNA撰写的关于上周由少数族裔商业圆桌会议主办的小组讨论的报道，很好地聚焦了这一议题。该报道需付费阅读，以下是关于SEC官员如何看待股权众筹的四段摘录：

小组讨论中的SEC官员向听众表示，他们意识到人们对股权众筹未来发展的担忧。美国证券交易委员会公司金融部小企业政策办公室主任杰拉尔德·拉波特提出， “可能存在某些类型的企业” 更适合股权众筹模式，例如那些 “需要客户基础的企业”。

拉波特举例说，厨师开设新餐厅或乡村地区筹建诊所都可以吸引众筹投资者。喜爱该厨师的粉丝或希望当地有诊所的人士，可以通过投资众筹证券来支持项目，并通过光顾新餐厅或诊所确保项目成功。

美国证券交易委员会交易与市场部特别顾问莱拉·巴姆也表示，该部门正在制定 “针对众筹经纪商和融资平台的简化流程”。她指出SEC正致力于制定使众筹成功的规则。

巴姆进一步呼吁公众参与规则制定，强调 “我们尚未充分听取可能想利用此渠道融资的小企业意见”。