《理财周刊》：分级基金近期的套利机会

杠杆基金在市场上涨过程中持续活跃，成为市场上表现最佳的基金品种。其中也有若干杠杆基金出现了套利机会，值得关注。

分级基金近期的套利机会

文/本刊记者 冯庆汇

B类份额暴涨

分级基金B类份额在近来市场上涨中表现惊人。12月14日在中央经济会议等利好刺激下，上证综指之神速暴涨4.32%，杠杆基金于当日领涨全场。

其中银华旗下3只分级指基的B类份额—银华锐进、银华鑫利和银华鑫瑞均收获涨停。多只B类份额基金涨幅超过9%。

根据Wind数据显示，自大盘12月4日反弹以来，沪指累计涨幅为9.74%，同期银华锐进飙升46.13%，位居涨幅榜前沿，银华鑫瑞和银华鑫利同期也分别达25.08%和22.45%，均大幅跑赢大盘。

12月10日，规模最大的B类份额基金银华锐进共成交11.09亿份，创出上市以来新高。银华锐进日均成交额在4亿元之上，实际杠杆超过3倍，流动性和杠杆倍数均在业界位居前列

前期触发到点折算的申万估值进取，表现更为勇猛。12月4日反弹至今，二级市场涨幅达到56%，居B类份额涨幅之首。

再现套利机会

连续上涨后，若干杠杆基金由于整体溢价出现了明显的套利机会，比如泰达中证500最近整体溢价明显。从数据来看，自11月21日以来溢价率稳步提升，11月29日至今其整体溢价率均在2%以上。如果按照套利累计计算，近两周溢价套利可以获得超过10%的回报。

泰达中证500基金经理刘欣表示，整体溢价时，对于风险偏好较小的投资者，可以先申购泰达中证500基金，然后在二级市场进行拆分，将进取份额卖出，坐享泰达稳健份额带来的“一年期定期存款利率（税后）+3.5%”的约定收益，降低预期收益的波动性；而对于风险偏好较高的投资者来说，在上涨行情中，可先在二级市场卖出泰达稳健份额，手握泰达进取份额，博取进取份额带来的高杠杆收益。

另外，可以注意即将进行到期日折算的分级基金。比如，永续性分级股基A份额在到期折算后将“净值归一”；鹏华资源A的约定收益率为近6%，那么年初净值为1元的A份额到了年底其净值是1.06元，而通过定期折算A份额净值会回到1元，多出来的6分钱收益将以母基金份额的形式返还给A份额持有人。对于分级基金A份额的投资，投资者可选择票息策略,在场内买入折价的A类份额，到期折算后再场内卖出或配对赎回以实现收益。

据华宝证券12月12日ETP数据日报显示，鹏华资源A目前的隐含收益率约为6.55%，而鹏华资源分级A场内价格的折价率为8.5%，远高于同类标的指数分级基金稳健份额。意味着投资者可以以较低的成本买入A类份额。

对当前折价率较高的A份额来说，一方面投资者可在折价收敛的过程中卖出A份额以获取收益；另一方面投资者也可以更低的成本等待折算获得A份额的约定收益，并在二级市场卖出。

基金动态

上投摩根添利债基将发行

上投摩根轮动添利债券基金将于12月26日起通过建行等渠道正式发行。“轮动增强”、“到点分红”二合一债基将采取债券类属轮动策略：即一般情况下，信用债占固定收益的比例高于70%。而当市场有强烈的降息预期以及预期信用债大幅调整时，将采取轮动策略，将固定收益的70%比例配置为利率债。

易方达香港获QFII资格

易方达基金旗下易方达资产管理（香港）公司近日获得QFII（合格境外机构投资者）资格。根据公开信息，加上易方达香港目前已有202家机构获得QFII资格，其中基金公司只有2家。易方达作为中国前三大公募基金公司，是国内基金公司“出海”设立分支机构的第一批，也是目前业务开展最为成功的公司之一。

华泰柏瑞获奖

华泰柏瑞在刚刚结束的“2012东方财富风云榜”评选中荣获“最具创新力基金公司”奖。华泰柏瑞由于对沪深300ETF持续5年的坚定投入、基于目标客户的深刻洞察确立的产品两大核心特色、专业高效而“直击人心”的T+0沪深300ETF推广而获得该奖项。300ETF与随后的短期理财产品一起，奠定了2012年在“A股熊市”格局下仍能实现基金业突破性增长的总基调，从而在中国基金业发展史上留下重要的一笔。

国投瑞银：乍暖还寒稳健为先

国投瑞银基金最新一期“投基气象站”指出，12月股市天气有望阴天转晴，而债市则仍以多云为主。本期气象站推出了不同风险偏好的资产配置方案，以稳健型投资者为例，12月份的主打星和定投推荐产品分别锁定今年业绩表现出色的国投瑞银新兴产业和“五星基金”国投瑞银稳健增长。“投基气象站”是国投瑞银基金于2010年推出的业内首个一站式基金投资解决方案。