《理财周刊》：2013年美元或低位徘徊

2013年的美国经济仍将领先于欧洲和日本，这依然是美元多头可以利用的利好因素。但是新年里，美元可能需要面对和化解更多利空因素的冲击，基本面空头可能占据上风。

交通银行上海分行 叶耀庭

2012年，美元呈现先扬后抑的走势。美元指数以80.21开盘后，在2月短暂下探全年低位78.10，随后就展开持续约半年时间的震荡反弹行情，至7月达到全年最高的84.10。但在84.10附近受阻于120月均线后，7月至年末，美元指数震荡下行，目前位于80下方，年K线呈现阴线格局。

今年基本面多空参半

2012年，美元指数波幅收窄，年最高点84.10与年最低点78.10仅差600点，为1997年来最小波幅纪录，也是历史上第四小的波幅纪录。

今年，利多美元的首要因素是欧债危机在上半年持续发酵。其一，希腊大选一度导致该国可能退出欧元区的揣测甚嚣尘上；其二，西班牙卷入危机漩涡中心，造成西班牙、意大利国债融资成本飙高到7%以上的不可持续水平，市场游资从欧洲撤出流向美国。

其次，受到美联储超宽松货币政策的刺激，美国经济的表现远好于欧洲。这也是提振美元的利好因素。

再次，日本央行在下半年连续扩大量化宽松政策规模，日本当局更口头喊话推动日元汇率走弱。这对美元有支撑作用。

但是，美联储在下半年实施第三轮量化宽松政策，每月扩大400亿美元抵押支持债券规模。12月份再推每月扩大450亿美元国债购买规模，市场担忧美元流动性再度泛滥。这成为美元从第三季度中期走弱的主要利空因素。

欧洲央行在8月份推出新购债计划，逐渐挽回并提振市场对欧元和欧元区银行业的信心，遏制了游资外流；欧元区最终达成银行业单一、统一监管协议，使欧元区的货币联盟得以加强；希腊最后渡过危机，确定实施进一步改革，并获得欧盟和IMF新救助资金。这使美元在下半年逐渐失去对游资的吸引力。

明年利空可能占上风

2013年，美国经济仍将领先于欧洲和日本，这依然是美元多头可以利用的利好因素。但是新年里，美元可能需要面对和化解更多利空因素的冲击，基本面空头可能占据上风。

首先，无论美国政府与国会共和、民主两党是否就“财政悬崖”达成协议，美国财政赤字无节制扩大的状态可能已过峰值，未来削减财赤将会对美国经济增长产生不利影响。

其次，在美国政府财赤有效缩减前，美国国债规模还将进一步扩大一段时间。美国政府有再度调升国债发行上限规模的要求。这将可能促使美国国债融资成本提高，拉动美国实质利率回升，也将对经济复苏有负面影响。

再次，美联储每月释放850亿美元流动性，将使美联储资产负债表规模在一年内扩大近36%，美元流动性将进一步泛滥。

最后，美联储将货币政策与失业率和通胀状况挂钩；美联储主席伯南克第二任期将在2014年初到期，并可能不再寻求连任。这使美联储货币政策存在随时可能逆转调整的不确定性风险。

技术面不利于美元

由周线图看，美元指数如果在明年一季度跌破78.50一线的100周均线，则将形成2011年第四季度来的大型头肩顶形态。月线图上，美元指数2013年关键支撑位在77.50一线，跌破将测试下档75.60一线的支撑。2013年上档阻力分别位于81.30或83.00一线。