美联储量化宽松或为新危机埋下隐患

日前，日本新一届大选落幕，安倍晋三所在的日本自民党赢得选举。为了摆脱近二十年的“通缩”顽疾，预计日本新政府将启动一轮更为凶猛的货币宽松政策。

分析人士认为，尽管有“大剂量”猛药投放，日本经济或仍无动于衷，此举对世界经济的影响也十分有限。但叠加欧美央行的放量宽松政策，全球流动性泛滥带来的新一轮金融危机隐患不可忽视。中国或可通过调整内在经济结构，强塑内生动力以抵御全球货币放量宽松带来的冲击。

旨在通过货币手段提振经济的，并不仅仅是日本央行。

在全球经济上行无力的压力下，各国央行货币政策又呈放松之势。12月12日，美联储宣布了第四轮量化宽松货币政策(QE4)，每月采购450亿美元国债，加上QE3的额度，美联储每月资产采购额达到850亿美元；10月30日，印度央行宣布下调存款准备金率25个基点至4.25%，为市场注入了大量流动性。此前，欧洲央行的直接货币交易(OMT)虽表示将对购买资金进行对冲，但如何对冲并未明确。

“由于日本对世界经济的影响只占5%，即便其下‘大剂量’的猛药救援本国经济，也不会引起世界经济的强烈波动，最多与日本有往来贸易的国家会受到轻微影响。更加值得关注的是欧美国家的‘印钞’行为，美元和欧元的宽松会对全球带来比较大的溢出效应。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊说道。

广东金融学院院长陆磊表示，新兴国家在这场全球量化宽松浪潮中或首当其冲。由于新兴市场国家正处于经济高涨期，美元和日元更大程度的漏出，增加了新兴经济体的滞涨风险。再者，当前绝大部分新兴经济体的利率水平远高于发达国家，这将进一步促使国际资本涌向新兴市场，从而导致通货膨胀，或为新的金融危机埋下诱因。

面对全球量化宽松浪潮，受访专家表示，如果中国不采取人民币进一步贬值化，那么，中国的第一个压力将来自资产价格的上涨，资本泡沫的产生；第二个压力则来自由于境外货币大量流入造成的输入性通货膨胀。

“相对于美国的零利率，我国基准利率是3%，这就意味着美国的资金如果进入中国，只要放到银行就能净赚3%的收益。”奚君羊说，随着大量“热钱”涌入，人民币升值压力势必增加，调控难度加大。人民币被人为抬高，进而导致出口商品价格“虚高”，在国际市场的竞争力被削弱，拖累出口。

“我们应该坚定稳健的货币政策操作。”陆磊认为，这几个月来，土地拍卖价格开始上涨，资产价格蠢蠢欲动，如果在这个时候放松货币政策，必然会推涨资产价格。

此外，经济结构调整也有利于防御输入性压力。广东外语外贸大学国际经济贸易学院副院长易行健认为，当前要加快进行经济结构转型，创造内生经济动力，才能有效防御外来力量的冲击。据新华社■ 吴燕婷