新增贷款创13个月新低中长期贷款崛起有希望

2012-11-13

央行昨日公布数据显示，10月人民币贷款增加5052亿元，创下13个月以来月度新增贷款新低。此外，10月末广义货币（M2）和狭义货币（M1）余额分别同比增长14.1%和6.1%，比上月末低0.7个和1.2个百分点。

有分析人士对《第一财经日报》称，尽管新增贷款数据距机构此前预测的6000亿尚有差距，但更值得注意的是，10月新增对公中长期贷款较上月多408亿元，占比进一步上升，显示新增贷款结构明显改善。而这也说明投资者对未来经济前景比较看好，预示着经济景气的回升。

新增中长期贷款比重上升

10月末，人民币贷款余额62.01万亿元，同比增长15.9%，比上月末低0.4个百分点，比上年同期高0.1个百分点。当月人民币贷款增加5052亿元，同比少增816亿元。分部门看，住户贷款增加1456亿元，其中，短期贷款增加305亿元，中长期贷款增加1151亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3586亿元，其中，短期贷款增加2467亿元，中长期贷款增加1685亿元，票据融资减少732亿元。1～10月人民币贷款增加7.23万亿元，同比多增9590亿元。

今年前9月，月度新增人民币贷款最多的是3月的10114亿元，最少的为7月的5401亿元。10月的5052亿元低于9月的6232亿元，更是创下了13个月以来月度贷款增量的新低。而此前机构曾普遍预计10月新增人民币贷款均值在6000亿左右。

交通银行金融研究中心研究员鄂永健称，鉴于9月M2增速已在目标值之上，四季度信贷将会基本按照计划投放，加之季初存款大幅减少、存贷比压力的限制和企业发债融资对贷款的替代，10月贷款少增亦在情理之中。

“尽管近期项目下放、投资企稳回升对信贷的拉动作用开始有所体现，但这主要表现为中长期贷款增量扩大的信贷结构变化上。”交通银行报告说。

10月，非金融企业及其他部门人民币贷款增加3586亿元，其中，短期贷款增加2467亿元，中长期贷款增加1685亿元，票据融资减少732亿元。

交通银行报告称，10月新增贷款结构明显改善。当月新增对公中长期贷款1685亿元，较上月多408亿元，占总新增贷款的比重从上月的20％进一步上升到33％，表明投资增速回升对中长期贷款的拉动作用继续体现；新增对公短期贷款2467亿元，较上月减少1078亿元；票据融资减少732亿元，持续负增长。

中国银行国际金融研究所高级经济师周景彤称，中长期贷款比重上升，一般来说，都表明经济景气的回升，投资者对未来经济前景比较看好，也就是说投资者的信心在增强。

“这也与其他数据表明经济企稳回升的态势相一致，但是企稳回升的幅度有多大还需要进一步的观察。”周景彤说。

“投资增速有所回升对中长期信贷的拉动作用会进一步显现，信贷结构将继续有所改善。”交通银行报告称，“但在年末M2基本可以实现目标、未来外汇占款增量有一定回升的情况下，预计年内信贷投放会基本按照计划进行，信贷运行会较为平稳，预计全年新增贷款8.2万亿～8.5万亿。”

M1、M2增速微降未偏离目标值

10月末，M2余额93.64万亿元，同比增长14.1%，比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1.2个百分点；M1余额29.33万亿元，同比增长6.1%，分别比上月末和上年同期低1.2个和2.3个百分点；流通中货币（M0）余额5.15万亿元，同比增长10.5%。当月净回笼现金1966亿元。

对于M2增速有所下降的现象，交通银行报告称，主要是受贷款增速下降、一般性存款减少以及财政存款大幅增加等因素的影响，使得当月货币供应增速下降。

10月，人民币存款减少2799亿元，同比多减584亿元。其中，住户存款减少6639亿元，非金融企业存款减少1158亿元，财政性存款增加4806亿元。

中金公司此前称，2011年以来，商业银行加大在季末时点对存款规模考核，争夺规模排名，致使M2季末冲高现象突出，9月份广义货币超预期增长在一定程度上也反映了季末存款冲高这一因素的影响，随着存款季末冲高因素的消退，M2增速将开始回落。

周景彤称：“10月末M2的增速还不错，虽然比上月末低0.7个百分点，但月度之间短期的一些波动也是比较正常的。”

“货币供应量是一个存量，与贷款及其他社会融资总量是密切相关的。因为10月社会融资总量比9月小一些，新增贷款也比9月低，因此货币供应量环比增速放缓也是可以理解的。”周景彤说，“如果考虑到绝对规模的话，增速也是不低的。”

年初央行曾制定了2012年广义货币供应量M2的增长目标为14%左右的目标值。此前的一、二、三季度末增速分别为13.4%、13.6%、14.8%。与此对应的全年新增信贷在8万亿元左右，而根据全年信贷投放节奏3∶3∶2∶2测算，四季度月均信贷投放规模应为5300亿元左右。

因此，目前来看，信贷和M2增速都处于年初设定的轨道之中。

对于下一阶段的信贷政策走向，鄂永健预计年内和明年货币政策仍会维持稳健基调，近日发布的货币政策执行报告也透露出货币政策维持现状的意图。但考虑到明年下半年物价上涨可能较快，必要时在明年下半年可能向收紧的方向微调。