收购斐雪派克现价格分歧 海尔"借船出海"遇挫

海尔“借船出海”的计划遇到了一些挫折。

上月中旬，海尔发布了全盘要约收购新西兰家电巨头斐雪派克的消息。但目前，该收购要约遭到了斐雪派克独立董事的质疑，原因是收购价格“估值偏低”。

不过，海尔对此并不认同。昨日（10月8日），海尔方面给《每日经济新闻》发来的相关信息显示，与斐雪派克董事会委托的独立评估机构的估值相比，海尔对斐雪派克的估值比前者“估值范围低端只低6.7%”，而且“现金要约给股东提供了确定性”，可以避免风险。

尽管海尔方面澄清，斐雪派克独立董事建议股东不接受海尔的要约并非“拒绝”，但业内人士认为，价格上的分歧显示斐雪派克当前的控制人并不想完全放弃控制权，海尔“借船出海”的计划或将受到影响。

价格分歧明显

在已经拥有斐雪派克20%股权的基础上，海尔在上月正式提出以每股1.20新西兰元的价格获得前者的完全控制权，总价约8.69亿新西兰元（合7.12亿美元）。

据国外媒体报道，斐雪派克董事会委托独立评估机构出具了一份评估报告，后者给出斐雪派克每股1.28至1.57新西兰元的估值区间。正是基于该报告，斐雪派克的独立董事认为 “海尔的收购价格不能反映公司的价值”，“斐雪派克具有很强的经济活力”，并建议股东否决海尔的收购要约。

海尔方面回应称，上述独立评估机构的估值范围过于乐观，没有准确考虑斐雪派克五年战略计划所包含的风险。在海尔方面给《每日经济新闻》的邮件中，海尔白电集团总裁梁海山认为，双方在估值时都将斐雪派克五年战略计划进行了重点考虑。

“执行这一五年战略计划和达到计划中设定的目标具有高度风险。”梁海山表示，在决定要约价格时，海尔对斐雪派克和全球白电行业进行了深入的了解，并分析了斐雪派克运营的经济环境。“如要约成功，股东会得到确定的现金付款，而且比独立顾问估值范围的低端只低6.7%。”

斐雪派克昨日的交易价格为每股1.23新西兰元，有部分国外分析师认为斐雪派克的股价或将达到1.3新西兰元甚至更高。梁海山认为，如果海尔增持斐雪派克股份的要约不成功，斐雪派克的股价将可能将从目前的水平大幅滑落。

海外扩张遇阻

对于此次收购遇到的阻力，海尔方面相关人士昨日对 《每日经济新闻》澄清，“斐雪派克独立董事建议股东不接受海尔的要约，并非拒绝。”对于斐雪派克的股东们来说，“接受海尔要约的确定性，还是冒巨大风险等待独立顾问估值范围的实现”，需要有一个选择，但这样的选择将决定海尔“借船出海”的效果。

中国家电营销委员会副理事长洪仕斌认为，价格分歧只是表面，当前的控制方不愿意完全放弃控制权或许是核心原因。

在上月要约收购消息发布时，海尔方面将此次收购上升到了公司“全球化品牌战略发展”的层面，并表示双方的进一步合作将有助于海尔继续强化全球竞争优势，在全球市场中保持领先和增长。海尔希望持有斐雪派克100%股权，同时将持有多于50%设为最低接受率。

梁海山表示，除了自身已有的20%股份外，持有斐雪派克17.46%股份的第二大股东已经签署了接受要约的不可撤销协议。但37.46%比例显然还达不到海尔的最低目标。

中国家用电器产业协会全国消费电子渠道商联盟秘书长吴咸建认为，斐雪派克在澳大利亚、新西兰等地拥有海尔缺少的成熟营销体系与大量的专利技术，参股20%显然不能满足海尔海外扩张的需求，绝对控股后有利于海尔的技术提升，以及在这一区域市场的布局。

据了解，海尔集团从2011年起计划用5年时间将海外白色家电业务整合进入青岛海尔（600690，SH），以解决青岛海尔在海外市场的同业竞争问题。此次由海尔集团出面收购斐雪派克，之后将斐雪派克注入上市公司也正是海尔集团解决同业竞争问题的实践。

消息显示，由于海尔目前提出的要约欲收购的股权占斐雪派克全部股权的比重超过50%，因此收购方案除了须获得该公司股东的同意外，还必须通过新西兰政府针对外国投资的审批。