茅台提价压缩渠道利润 白酒中秋节前或掀涨价潮

9月起，普通53度茅台酒出厂价将上调200元。

贵州茅台酒股份有限公司9月3日晚发布公告，“公司经研究决定，自2012年9月1日起，适当上调部分产品出厂价格，平均上调幅度约为20％—30％。本次调整不涉及公司产品的市场指导价格。此次价格调整将会对本公司2012年经营业绩产生一定影响，敬请投资者注意投资风险。”

此时，古井贡酒中报使得国内白酒行业陷入“勾兑门”的风波尚未平息。古井贡酒已是今年第三家身陷勾兑漩涡的白酒企业。此前，郎酒和洋河均被媒体质疑实际产量低于实际销售量，存在对外收购散装酒勾兑自有产品的可能。而茅台、五粮液、山西汾酒等知名白酒企业，则从未透露本企业产品是否涉及勾兑情况。

贵州茅台选择在这一时间点提价，似乎有些出人意料。

超预期的提价

“贵州茅台的提价时点远超市场预期，提价幅度达到了预期上限。”国信证券食品饮料行业分析师黄茂表示。

他告诉本报记者，此前，国内各大证券研究所和白酒市场均预期茅台将会在明年年初提价。“此次提价是茅台至少近6－7年来首次在下半年提价，大幅超越了市场预期。而且之前我们对提价幅度的预期是150－200元，本次提价200元达到了我们预期的上限。”

酒类营销专家铁犁在接受本报记者采访时认为，茅台此举意在避开舆论和政治敏感期，这或将带领起未来白酒提价潮流。

“9月份正值国内CPI最低点，选择在这一时间点提价，舆论和政策阻力都相对较小，同时，也避开了年底前的十八大和明年3月份的‘两会’，以免成为焦点话题，减少负面影响。”铁犁分析，“这可能成为未来茅台乃至其他白酒的普遍提价时点选择。”

提价：压缩渠道利润

由于本次茅台并没有同步提高终端指导价，因此业内普遍认为，随着目前茅台直营渠道的增加，其对终端价的直接影响将会显著增加。

“我们估计本次提价对终端价格的直接影响存在，但相对有限。”黄茂指出，目前茅台一批价普遍回升到1400－1500元，经销商利差大，但终端动销情况一般。“我们估计未来一批价会有一定幅度提升，但会明显少于200元，经销商利差会有显著缩减。”

按照黄茂的分析，茅台显然已经把缩减渠道利润作为未来利润的主要增长点，提价后600多元的利差至少可以保证公司在2015年之前的利润快速增长。

间接正面影响其他白酒

铁犁认为，茅台提价必然会在一定程度上提高渠道涨价预期，增加对茅台及国内其他一线白酒的库存，同时也有可能刺激部分消费者甚至投机者提前购买，带动短期茅台及其他一线白酒价格反弹。

本报记者近日在走访北京地区茅台酒及其他国内白酒销售专柜的过程中了解，销售人员普遍反映白酒，特别是国内中档白酒的渠道库存偏高，而终端动销没有明显改善，中秋节旺季销售形势不确定性大，偏淡是大概率。

黄茂告诉本报记者，以往白酒持续繁荣的根本原因在于收入分配向政府和国有企业集中，向拥有资产和权利的阶层集中。目前，至少在中短期没有看到根本改变这一趋势的力量出现，“所以我们坚持认为虽然白酒增速见顶回落，但其相对整体经济的优势会仍然存在，白酒的相对收益仍有保障。”

另据其预计，国内白酒在中秋节前可能形成一波涨价潮。但鉴于目前疲软的经济和消费大形势，如果涨幅过大，节后可能会回落。

“茅台提价将刺激其他白酒，尤其是国内一线白酒的业绩加速释放和控量提价。”（见习记者 张宁）