茅台前端提价终端难涨 酒企跟风不易

证券时报记者 曹攀峰

在白酒终端销售疲软的背景下，昨日，贵州茅台（600519）宣布提高产品出厂价的公告引起市场热议。接受证券时报记者采访的多位业内人士表示，贵州茅台此次提高出厂价在市场预期之内，对终端产品的销售价格影响很小；同时认为，贵州茅台此次提价有产品自身销售价差的因素，其他白酒企业跟风提价的可能性不大。

对终端价格影响小

贵州茅台决定，自9月1日起适当上调部分产品出厂价格，平均上调幅度约为20%～30%，本次调整不涉及公司产品的市场指导价格。对于今年中期业绩增速下滑的贵州茅台而言，此举或为力保今年的经营目标。

据Wind数据统计，2011年前，贵州茅台中期的营业收入同比增长一般在20%左右，2011年，该公司营收同比增长49%。今年中期，该公司中期营收有所下滑，仅为35%。而今年5月底股东大会时，该公司曾公开表示，预计今年营业收入同比增长51%。

对于此次提价，沪上某券商资管投资经理表示，茅台此举并不意外，在市场预期之内。

招商证券消费品研究小组组长朱卫华表示，元旦前后就传过茅台要提价，可能是舆论压力太大，公司没有实质举动。最近，媒体开始大篇幅报道白酒销售出现疲软，公司正好可以借机提价。

朱卫华认为，此次上调出厂价，对终端零售价格影响有限，消费者利益不会受损。同时，他认为此举会驱使茅台经销商更多进行动销，而不是躺在巨额财富上当坐商。

“虽然不排除有人利用厂价上涨机会鼓吹终端涨价，但经济形势并不支持终端价像2007年底、2011年底那样的暴涨。”朱卫华说。

事实上，今年以来，贵州茅台已开始在各地加快自营店建设，自营店的指导价格会对终端价的上涨有一定抑制作用。朱卫华认为，一旦批零价大幅上涨，贵州茅台自营店的供货或会快速放量，调节终端价。

昨日，深圳华润万家某白酒品牌营销员郭芳莉告诉记者，与去年白酒产品纷纷提价不同，今年来，白酒纷纷降价。据证券时报记者观察，五粮液、泸州老窖等公司的产品均在降价或返利促销，茅台出品的不老酒的终端价已从每瓶998元，下降为899元，活动日期持续至10月。

其他酒企难跟风

在中秋节、国庆节即将到来的旺季，龙头贵州茅台提价，不免让市场产生联想，五粮液、泸州老窖等白酒一线品牌是否也存在上调出厂价的可能性。

多位接受证券时报记者采访的分析师或投资经理均表示，其他类白酒企业跟风的可能性极小。

深圳某券商不愿具名的分析师表示，贵州茅台提高出厂价，主要是因为出厂价与一批价、终端价的利差太大，此次提价只是压缩了渠道的利润，其他白酒企业出厂价与终端价的利差已经很小，在白酒终端价格难上涨的背景下，其他酒企提价的可能性不大；另一方面，目前中国的经济形势已没有往年乐观，白酒市场终端价再上涨的可能性极小。

据证券时报记者调查，以国内一线白酒为例，在贵州茅台提价前，53度飞天茅台的出厂价为619元，一批价为1400元，终端市场价格在1700元左右；而五粮液的出厂价为618元，一批价仅为750元，市场终端价格为1100元左右；国窖1573的出厂价则为650元，市场终端价为1389元。

从数据对比看，53度飞天茅台一批价相较出厂价的增幅达到126%，五粮液仅为21%。以贵州茅台此次提价30%计算，目前一批价的增幅仍高达74%，贵州茅台经销商的利润还是存在极大空间。

某买方研究员表示，2011年初，贵州茅台上调出厂价，引起五粮液等酒企的跟风，因为彼时白酒的市场终端价在上涨，酒企上调出厂价的动能较为充足；今年来，白酒市场终端价在逐步下调，经销商的利润已在下调，若其他酒企再提高出厂价，会进一步侵蚀经销商的利益，这显然不太可能。

作者：曹攀峰