茅台五粮液千亿并购计划 政府推动大于企业意愿

每经记者 曹晟源 发自成都

白酒巨头们在中国的白酒版图上跑马圈地的情景，在未来几年间或将多次出现。

继茅台在年初宣布其 “大茅台集团”的战略之后，五粮液也在近日举行的投资者交流会上，明确了公司未来的“千亿”目标，可能也将重启此前受挫的并购方案。

在东兴证券分析师李德宝看来，白酒巨头们的并购在未来将成为一种趋势，同时这种并购也将帮助他们尽快实现其“千亿”目标。

酒企跑马圈地时代来临

事实上，从2009年开始，五粮液就已积极准备进行行业整合，其先后调研了多家目标公司，并成立专门部门进行研究分析，只是由于诸多原因，迟迟未出手。

五粮液董事长刘中国在接受媒体采访时这样说道：“当时考虑到一些问题政府不支持，现在市委市政府强调，可以进行收购兼并，资本运作可占100亿元。”

并购计划的重启，在众券商眼中也是一个正确或说势在必行的方案。“我们认为公司进行行业整合是正确的。”安信证券在其分析报告中表明了自己的观点。

五粮液的产能在未来释放出来，需要强大的市场，但如果以中档产品进入区域强势品牌的势力范围必将遭到强烈抵抗，不如进行合作，通过控股向当地酒企输送原酒，兵不血刃地占领当地市场，达到双赢的效果。另外，行业在此时进行整合也很好，因为白酒行业景气度逐步回落，小酒企的盈利和现金流大幅下降，谈判将更加顺利。

对于五粮液将来可能并购或重组的目标，李德宝指出，很有可能是此前未能谈拢的云南省的一些白酒企业，因为当时的一些特殊原因，五粮液的收购计划未能通过，加之目前五粮液有这个实力，一些滇酒企业也有这样的意愿，所以收购的可能性较大。

近几年看来，地方酒企被收购或是被兼并的案例并不在少数，天士力、联想、维维股份都是这些收购者中的一员。

值得注意的是，这些兼并或收购的主体都并非白酒行业内的领军企业。随着茅台和五粮液相关战略的出台，白酒巨头们也将开始收购和兼并。

“他们的收购计划还是基于对未来趋势的判断，未来，白酒行业的总增长量增速不会特别快，兼并收购就是未来发展的一个方向。”李德宝坦言，“同时，这样的兼并收购能够快速扩大产能，完成这些公司此前公布的‘千亿’目标。”

收购背后有政府身影？

有意思的是，白酒巨头们的收购“动作”总是有着很多的相似之处。

2012年初，贵州省政府提出了“大茅台集团”的规划。随后，茅台集团总经理刘自力就此提出了公司发展的三大设想，“一、做优茅台酒，做强股份公司，抓住机遇在境外上市，通过资本市场来提升经济实力；二、可择优在仁怀，乃至遵义地区重组一批酒类企业，实现外延式扩展；三、可多元化发展，介入房地产等行业。”

刘自力提出的这种外延式扩展，和近日五粮液提出的并购计划类似。

李德宝在接受《每日经济新闻》的采访时表示，“这两家酒企的上述收购计划背后，可以说政府的推动力要大于企业本身的意愿。”

对于五粮液为什么会重启收购计划，刘中国这样说道：“目前，宜宾市政府正对目标进行大范围调研，力争在今年年内有所突破。”

而此前，正是来自于政府的压力，枝江大曲的收购未能成行。