张裕营收十年首降 四大品种葡萄酒先“醉”

经济下滑对于葡萄酒行业的冲击，或许远远超过了市场的预期。

本周，中国葡萄酒行业老大张裕A（000869，收盘价55.23元）公布的2012年中期业绩报告显示，公司上半年实现营业收入30.13亿元，同比下降2.51%。《每日经济新闻》记者发现，这也是张裕自2002年中期营收同比下滑1.95%后，10年来首度出现业绩下滑。同时，这也是自2000年10月上市以来，张裕A交出的最差一份中报。

本周，白酒、啤酒的龙头公司，也相继公布了2012年中期业绩，然而，无论是白酒中的贵州茅台和泸州老窖，或是啤酒中的燕京啤酒，上半年的营收都保持增长，而古越龙山、金枫酒业等黄酒上市公司也将于近期公布半年报。

业内人士认为，张裕A业绩的下滑，就如同一枚信号弹，预示着葡萄酒行业，正在经历一场寒冬……

内忧外患夹击 将现量增价跌

“按照统计局的数据计算，2011年进口葡萄酒在量上的份额增长是25%，在销售额上的份额增长是接近30%，这个不算走私那块。”日信证券食品饮料行业分析师对 《每日经济新闻》记者说。

他表示，这些数据有误差，主要在以下几点：一个是有走私酒，另外一个是进口原酒，以及进口浓葡萄原汁，在国内组装就成了国产酒。现在没法统计走私规模，但是相对来说，25%的增长应该是可以接受的范围。你去超市可以见到大量的洋品牌，但是不一定是国外产的，另外一种是街道边的酒庄、网点很多，这里面基本卖的是国外品牌。

随着进口份额的增加，业内估计从中长期来看，葡萄酒份额还将提升。

上述分析人士表示，因为葡萄酒和啤酒不同，葡萄酒带有欧美的舶来文化，而另外一个舶来品啤酒，文化味比较淡，到国内基本完成中国化了。从这个角度来说，国际上，比如法国这些传统国家，以及美国、智利等“葡萄酒新兴国家”，比较看重品牌，我们国内的酒做得再好，还是会受到进口酒的影响。

中航证券认为，进口葡萄酒对国内葡萄酒市场影响日益加剧，在2012年以来，这种影响越发明显，所以，我们看到，作为业内龙头的张裕，业绩也出现了多年来的首次下滑。相比国内的葡萄酒，国外品牌在多个方面有较为明显的优势：葡萄酒文化来源于国外，其占有先天的优势；国外葡萄酒发展历史悠久而成熟，不同地区均有优质的葡萄酒出品，其有良好的产地“背书”优势和品牌知名度；质量普遍较高；供应量充足；产品层级丰富，价位选择多；价格相对国内产品也有一定优势。在中国大幅降低葡萄酒进口关税以及国内葡萄酒价格不断上升的情况下，进口葡萄酒性价比更高，这是国内葡萄酒受到冲击的关键原因。

现在，国外品牌依然非常看好中国市场，进口葡萄酒在中国的新一轮市场争夺战已经打响。有消息称，新上任的法国总统奥朗德已经宣布，针对中国市场发起一项法国葡萄酒“三年推广计划”，计划通过举办一系列活动，引导中国消费者对葡萄酒的消费理念。日前，法国农业部长表示，希望未来三年，法国12个产区的400款不同葡萄酒能分批登陆中国市场。

在2012年6月举办的2012广东国际酒类商品展销会上，中国商务部市场运行司副司长、全国酒类流通管理办公室副主任路政闽表示，广东是中国最大的酒类市场。2011年广东酒类商品销售额约为440亿元，其中，进口酒160亿元，啤酒130亿元，国产白酒150亿元。进口葡萄酒已经成为广东酒类市场销售额最大的品类。虽然国产葡萄酒也在谋变，但激烈的竞争不可避免，能否保住市场份额是个很大的挑战。

中投顾问食品行业研究员向健军对《每日经济新闻》记者表示，由于在近期进口关税有所调低并且人民币一直存在升值的预期，导致葡萄酒的进口数量大幅攀升，同时进口葡萄酒也给国产葡萄酒的发展带来了很大压力，至少国产酒销量增速比以往会有所放缓，整个葡萄酒市场预计会出现一个“量增价跌”的情况。

向健军表示，整个经济形势对葡萄酒行业的发展也会产生很大影响。经济形势不好，失业率随之上升，居民实际收入接着就会降低，对葡萄酒的需求就会下降，从而直接影响葡萄酒的销量。另外，葡萄酒的价格也会受到影响，在经济不景气的情况下，经销商一般都会选择降价进行促销，在市场人气不高的时候降价是唯一的选择。

海通证券食品饮料行业分析师赵勇对《每日经济新闻》记者表示，不仅是张裕受到影响，长城、王朝在上半年的业绩也是下滑，现在可能是行业最坏的时候。

光大证券食品饮料行业分析师邢庭志表示，张裕也在调整，运营进口酒，这样做是对的。葡萄酒的需求是多元化的，必须通过多种产品去满足，所以在一定规模后，张裕必须这样做。通过代理进口酒，做大酒庄酒以及专卖店的导入，满足多元化需求。

三大猛虎拦路 国产遭遇瓶颈

向健军认为，行业龙头张裕、长城以及王朝的业绩都出现大幅下滑，表明整个葡萄酒行业的发展进入了一个瓶颈期。有业内人士则认为，制约中国葡萄酒行业的发展，主要有三个不利因素，一是全球经济和中国经济的下行，二是进口葡萄酒的冲击，三是中国葡萄酒与进口葡萄酒的差距。

虽然葡萄酒在中国的发展也已经很久，但葡萄酒行业真正开始进入较快发展阶段应该还算是过去的10年。

2000年国内葡萄酒产量为20万千升，到2011年已经超过100万千升，国内规模以上企业葡萄酒收入更是从不足50亿元上升到超过300亿元，年均产量和收入的复合增长率约为20%，行业一直保持着较快的增长速度。然而，经济下行对葡萄酒行业的影响，远远超过了市场的预期。2008年以来，全球的金融危机爆发，至今全球经济依然受到影响，而葡萄酒行业并不能在危急中独善其身。从中国来看，2008年受金融危机的影响，GDP增速从2007年的14.2%下降到9.6%，当年葡萄酒产量增长23.8%，增速下降13.2个百分点。

国泰君安证券食品饮料行业分析师胡春霞认为，如经济未发生质的变化，在成熟普及期前，葡萄酒消费与经济周期相关度差；成熟普及之后，葡萄酒消费与经济的相关度提升。经济发生剧烈波动时，葡萄酒产量增速随着GDP增速的下行而下行。胡春霞同时指出，我国葡萄酒消费仍处于普及期，2011年中国葡萄酒人均消费量仅为0.84升，行业远未进入成熟期，所以在经济不发生剧烈波动的情况下，我国葡萄酒行业产量的增速受经济波动的影响较弱，不必过于担心未来经济低迷影响葡萄酒消费。

进口葡萄酒的冲击，则是制约国内葡萄酒行业的另一头猛虎。2011年，进口葡萄酒进口量、进口单价、进口金额同比均出现较大幅度增长，占国内市场的份额也逐渐加大。

日信证券的分析人士认为，进口酒的冲击是全方位的，低价和高价都有；从档次上看，高档的基本都是进口酒的天下，比如拉菲、小拉菲，和法国其他的一些酒庄，中低端的红酒，尤其是从2010年开始发展越来越快，中低端产品也越来越多。

同时，全球葡萄酒市场产能供过于求。根据OIV（国际葡萄和葡萄酒组织）预测，2011年全球葡萄种植面积为758.5万公顷，同比减少4.3万公顷，全球葡萄酒产量2650万千升，几乎与上年持平，而全球葡萄酒消费量约为2440万千升，低于产量210万千升。2011年，中国国内的葡萄酒产量约为130万千升，消费量约为170万千升，尚不及全球供需的差额。由此可见，全球葡萄酒供大于求的形式是比较严峻的。而中国作为拥有很大潜力的葡萄酒市场，必然被进口酒所窥视。

葡萄酒文化上的差异，更是国内葡萄酒的一大致命伤。“说起白酒，肯定想到的是中国，但是说起葡萄酒呢，肯定是法国等欧美国家。”一位私募人士这样称。中航证券认为，葡萄酒不像白酒，其不仅不是中国特有的产品，而且还是一个比较典型的发展、文化在国外的产品。葡萄酒最大的市场不在中国，最大的生产地也不在中国，最知名的品牌同样不在中国，中国市场只是其全球市场的一部分。

风险机遇并存 长期仍然看好

虽然进口酒对于国内市场虎视眈眈，还有经济下行等诸多不利因素影响，但是中国葡萄酒行业依然拥有巨大的发展空间，这也给诞生优秀的公司提供了机会。

从总量上看，中国葡萄酒产销量比较可观。2009年中国葡萄酒产量在全世界排名第13位，占比1.7%，销量排名第5位，占比6.5%，但从人均销量水平来看，中国以及亚洲的一些国家和地区，如日本、韩国等均处低位。

业内人士指出，国产葡萄酒机会大，因为行业空间大，现在葡萄酒人均消费量很低，消费趋势还是沿海城市居多，中西部区域消费比较少。长期来看，葡萄酒是四大酒种里面潜力最大的，因此就算进口酒份额加大，国产酒空间还是有的，我们要看到我们的葡萄酒国产厂商很少，全国加起来不到200家，远远少于白酒，就三四家比较大，其中张裕的形势是最好的，虽然这次出现了营收十年来首降。王朝刚出的半年报大幅亏损，长城现在也是缓慢增长一两年了，另外一个好一点的就是马上准备上市的威龙。国产的好处是第一个超市铺货率高，国外的更多是产区概念，虽然大家知道拉菲，但那是超高端品牌，普通人很难买到，国内葡萄酒更多的是中低端市场空间比较大。

政策上对于葡萄酒行业，也有了发展规划。2012年7月6日，工信部发布与农业部联合制定的首个 《葡萄酒行业“十二五”发展规划》，提出期间发展目标。

业内认为，规划和行业准入的提出，都有助于规范和调整葡萄酒产业的发展，这些政策会刺激行业的短期预期，但目前国内葡萄酒产业的发展尚处于起步阶段，还有很长的路要走，短期业绩难以爆发。此次“十二五”规划的提出，更多是解决作为供给方行业的内部整顿，而消费市场的培育才是制约行业发展的主要矛盾。规划和行业准入是方向性文件，后续具针对性的配套政策措施更重要。

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农残风波突袭张裕AB股联袂暴跌

每日经济新闻记者 赵陈婷 郭梦仪 毛晋楠

张裕遭遇农残风波突袭，10日股价大幅下挫直奔跌停板。截至收盘，张裕A（000869，收盘价55.23元）下跌9.83%；张裕B（200869，收盘价42.93港元）跌停。

农残疑云

昨天，张裕集团董秘曲卫民告诉《每日经济新闻》记者，张裕涉及农残的消息是微博上传出来的，并非正式发布，张裕的产品没有任何问题，公司目前也在做相应的调查。而一位不愿意透露姓名的张裕集团高层表示，张裕这次检测出来的多菌灵含量只是欧盟标准的1/70。

这一事件的导火索是，《证券市场周刊》将三家国内葡萄酒上市公司的十款葡萄酒送到国家食品质量监督检验中心检测，均检出多菌灵或甲霜灵农药残留，其中，张裕葡萄酒残留值超过另两家。据了解，多菌灵为美国禁用的农药，有导致肝癌的风险。

昨天，中国食品工业协会葡萄酒专家委员会秘书长杨强证实，中国葡萄酒检测中目前还没有对多菌灵和甲霜灵残留检测含量的事实。但中国对制作葡萄酒的葡萄中的多菌灵含量制定了检测标准，其标准为1mg/L。据杨强透露，目前张裕葡萄酒方面多菌灵的含量只是国标的1/50。

对于这一事件，记者致电检测方国家食品质量监督检验中心，该中心负责人表示因为这次检测是私人委托，所有信息都不方便透露。而作为送检方，《证券市场周刊》方面目前也不愿意发声。

不过，张裕已经在10日下午紧急召开的针对投资者的电话会议中表示，公司将出台措施打消市场疑虑。这些对策包括：公司正在联系深交所在近期发布澄清公告；将于近期联系中央电视台节目进行配合宣传；并将国家食品检测部门对公司葡萄酒的检测报告投放到各个市场上去等。

有业内专家强调，这件事情攻击的不仅仅是中国本土葡萄酒的龙头企业张裕，爆发之后，消费者会对所有中国本土葡萄酒企业的品质产生质疑。事件背后很可能是进口葡萄酒与国产葡萄酒企业的博弈所致。

机构对决龙虎榜

昨日晚间，张裕方面紧急发布澄清公告称，在葡萄种植和葡萄酒生产过程中严格执行了“食品标准”，并参照执行了最为严格的欧盟标准的规定，所生产的葡萄酒多菌灵和甲霜灵残留量远低于欧盟标准的规定。

公司还表示，因记者送检产品未经本公司检验确定包含本公司产品，而且目前公司所取得的检测结果均为匿名产品，公司无法确认上述检出多菌灵和甲霜灵残留的葡萄酒为本公司产品。截至目前，经国家质量监管部门多次抽检，公司产品全部为合格产品。

不过，迟来的公告，并未能阻止昨日A股和B股股价的暴跌，让国内21家公募基金很受伤。根据同花顺iFinD终端的统计，共有21只基金在6月末持有张裕A,其中不乏博时、大成、富国、南方、华夏、汇添富等大牌基金公司。然而，作为基金们的价值投资宠儿，却在周五遭受了疯狂抛售，盘中一度跌停，收盘时，仍然大跌9.83%。张裕A昨日成交6.28亿元，成交量1109.6万股，创出上市以来的天量。

昨日晚间的龙虎榜显示，买入和卖出前五均为机构专用席位，且均为净买入和净卖出，机构合计净买入9046万元，合计净卖出则高达2.95亿元，卖出量最大的一家机构净卖出金额高达9598.4万元，而买入最多的机构净买入3160万元。

另一家酒类公司贵州茅台，昨日也出现了放量下跌，由于半年报业绩低于预期，导致全日低开低走，全日成交高达912.26万股，贵州茅台最终大跌12.71元，跌幅达到4.87%。盘中，茅台也是大单横飞，虽然没有公布