第一创业拟IPO “儿子”保荐“老子”惹争议

近日，证监会披露的IPO在审企业名单显示，第一创业证券已经申报IPO并获得受理。但《每日经济新闻》记者发现，第一创业的保荐承销商中出现了一名特别的嘉宾——第一创业摩根大通证券(以下简称一创摩根)，该公司正是第一创业的控股子公司。

和山西证券“儿子”保荐“老子”相似，第一创业的IPO同样备受争议。值得注意的是，一创摩根目前还没有保荐过任何一家IPO项目成功上市，第一创业证券的“护犊”之情可见一斑。

根据证监会披露的IPO在审企业名单，第一创业证券已申报IPO并获得受理，保荐人为招商证券、一创摩根。

公开资料显示，一创摩根由第一创业和摩根大通合资成立，其中第一创业持股67%，是一创摩根的控股股东。有了这层关系，第一创业将重演山西证券IPO一样“儿子”保荐“老子”的戏路。当时山西证券由子公司中德证券保荐承销，成为资本市场“儿子”保荐“老子”第一案，但山西证券中途被暂停审核时，即有人将暂停原因将保荐机构联系了起来，足见当时市场对于关联方保荐上市公司疑虑颇多。

根据《证券发行上市保荐业务管理办法》(以下简称《管理办法》)第四十三条：保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人的股份合计超过7%，或者发行人持有、控制保荐机构的股份超过7%的，保荐机构在推荐发行人证券发行上市时，应联合一家无关联保荐机构共同履行保荐职责，且该无关联保荐机构为第一保荐机构。

第一创业的保荐人除了子公司一创摩根外，还有招商证券，而且招商证券是第一保荐机构。虽然子公司与其他券商联合保荐母公司并不违规，而且中徳证券2010年年底成功保荐母公司山西证券也证明其可行性，但这仍然引起诸多争议。

“目前海外不鼓励由关联公司保荐上市这类事情，因为有失保荐的独立性，保荐人是子公司就更应该避免。”对海外资本市场比较熟悉的荷兰合作银行环球金融市场股票衍生部董事Martin.Wong(黄集恩)向《每日经济新闻》分析指出。

根据《管理办法》总则第五条规定：保荐代表人应当恪守独立履行职责的原则，不因迎合发行人或者满足发行人的不当要求而丧失客观、公正的立场，不得唆使、协助或者参与发行人及证券服务机构实施非法的或者具有欺诈性的行为。

对于让一创摩根保荐上市一事，第一创业总裁办公室副主任罗再宏表示，“从开始启动到现在，第一创业一直打算让一创摩根来保荐承销。”

一创摩根无IPO成功保荐经验

西部证券于今年5月上市后，目前A股已有19家券商。此外，包括第一创业在内，目前IPO在审券商有4家。目前国信证券IPO申请处于落实反馈意见中，东方证券、东兴证券、第一创业证券则处于初审中。

资料显示，第一创业证券前身为成立于1993年的佛山证券。2002年首创集团收购佛山证券后，对其进行了增资扩股，并迁至深圳，更名为第一创业证券有限责任公司。

基于证监会对券商“一参一控”的要求，2007年，首创集团挂牌转让第一创业证券13.81%的股权，将持股比例降为34.46%；此后首创集团再度转让第一创业部分股权，持股比例最终降至15.72%，为第二大股东。目前公司第一大股东为华熙昕宇投资公司，持股比例为16.98%。

Wind数据显示，第一创业证券今年上半年营业收入和净利润分别为5亿元和1.8亿元，较去年同比仅微增0.2%和4%，但仍好于行业平均水平。

从各项业务来看，第一创业证券表现较为平淡，特别是券商普遍倚重的经纪业务表现较弱，其在2011年的代理买卖证券业务净收入为1.7亿元，在行业中排名79位，投行和资管业务收入虽在行业中位数之上，但实力也并不突出。

对于第一创业而言，若能IPO上市，便意味着“双喜临门”：公司不但能够通过公开发行获取珍贵的资本金，也可以让IPO颗粒无收的一创摩根获得不菲的承销收入。

数据显示，自设立近一年以来，一创摩根仅完成了几单公司债和非公开发行项目，尚无一单IPO进账，由其保荐的西安环球印务在今年1月被否。在目前证监会公布的几百家IPO待审企业名单中，由一创摩根保荐的仅浙江富丽达一家。