李宁否认子公司破产 去库存压力大机构看淡前景

中新网7月12日电(证券频道 黄政平) 综合报道，业绩下滑、品牌重塑不利、人事动荡……刚撤下CEO经历人事震荡，又有媒体曝李宁位于西班牙的子公司宣告破产重组，似乎这一年注定将成为李宁的多事之秋。从行业看，体育用品商去库存压力大，外资机构看淡李宁公司前景。

李宁澄清西班牙子公司破产传闻 国际化之路曾经风光无限

据《羊城晚报》引述多家西班牙主流媒体报道称，李宁西班牙子公司上周五宣布破产重组，且其与西班牙多家俱乐部的合作协议也一并作废。

对此李宁官方9日迅速做出澄清，称报导实属不实。李宁做出4点澄清：第一，该破产公司不是李宁旗下子公司，只是李宁在西班牙的授权商；第二，该授权商自行签署了一些俱乐部赞助，破产后李宁将解决有关涉及赞助的遗留问题；第三，与西班牙篮球协会的赞助协议一直由李宁集团直接签署，与第二点提到的俱乐部完全不同，协议执行不受影响；第四，李宁集团集中发展核心中国市场，国际化会进行风险可控的探索。同时西班牙市场的生意规模占比非常小。

资料显示，李宁公司从2001 年开始走国际化之路，其第一家形象店就设在西班牙桑坦德，并于次年的世界女篮锦标赛上，赞助了西班牙队。其后，李宁公司多次赞助西班牙的篮球等体育代表队。

李宁以西班牙为据点走国际化之路，曾经是李宁前任CEO张志勇津津乐道的一张牌。有媒体称在李宁风光正劲的2005年前后，李宁公司CEO张志勇先生曾用《孙子兵法》三十六计中的“围魏救赵”比喻手中的这张国际化牌。

2006年，李宁曾先后与NBA著名球星达蒙·琼斯和奥尼尔签约；当年由李宁赞助的西班牙篮球队夺得男篮世锦赛冠军，“李宁给西班牙带来了好运”，当时电视转播员这样形容李宁的成功赞助。

腹背受敌本土市场告急 外资机构看淡李宁前景

懊恼的是，中国本土市场这个主战场，李宁几乎已经败下阵来。

2011年李宁净利3.86亿元，垫底五大本土体育用品商，不及排在倒数第二的匹克净利的一半，被营收仅低2500万、净利却超17亿元的安踏无情超越，将冠军宝座拱手相让。

2012年李宁的日子依然不好过，公司6月称第四季订货总订单金额出现高双位数下降，服装、鞋产品订单金额较上年同期均为双位数降幅，其中服装产品订单金额同比降超20%。鉴于订货会的结果，李宁预计2012年业绩将受拖累，销售收入恐负增长，净利亦会出现大幅下滑。

据《香港大公报》报道，新任李宁执行副主席金珍君强调，未来6至12个月，存货将回复至正常水平。

德银发表研究报告指，未来6至12个月，李宁仍要面对高库存及进取折扣的挑战，加上集团有意加大投资于品牌建立及零售推广，预期李宁难以于短期内重拾盈利增长，故维持“持有”评级，目标价7.5元。

美银美林大泼冷水，认为公司存货回购较高，周转率较低，相信会对短期盈利构成负面影响，该行大幅调低李宁的盈利预测，2012年调低34%，2013年则下调16%，目标价由4.7元下调至4.1元，维持“跑输大市”评级。

巴克莱对李宁前景预判较为悲观，狠削李宁目标价60%，由6.5元降至2.7元，投资评级由与“大市同步”降至“减持”，反映目前该股估值较高，以及业绩前景乏善可陈。

纺织服装景气度堪忧 体育用品商去库存压力大

从整个纺织服装市场来看，行业景气度仍不是很高。方正证券称，6月外贸景气指数环比回升，但外部需求依旧比较低迷。据方正证券研报数据，香港5月服装类销售仅微升0.7%；上半年印尼纺织品销售下降20-30%；巴西加强限制进口中国鞋类。外需不振，内需同样乏力，工信部称下半年纺织业仍处于比较困难的境地。

渤海证券表示由于下半年的出口形势难以迅速上升，以及棉花价格的国内外差价对于企业利润的吞噬，纺织行业整体形势不看好。

在纺织服装整体弱势的格局下，国内体育用品行业大多面临着去库存化的巨大压力。据公开资料显示，除安踏之外，2011年本土知名体育用品商的平均存货周转天数均较上年同期明显增加，而如今并没有数据表明2012年有明显改观的迹象。

继李宁公告称2012年全年净利料会出现大幅下滑之后，匹克体育日前发布盈利预警，称2012上半年和全年综合净利同比均会显著减少，原因直指业内广泛的库存调整及疲弱经济状况。

不仅国内体育用品商遭遇前所未有的经营压力，海外企业的日子也不好过。

耐克6月29日发布的第四财季财务报表显示，该季度中国市场销售收入出现下跌趋势。与第三财季相比，环比下跌3.9%。

截至2012年5月31日，耐克大中国区该季度包括鞋类、衣服、配件在内的销售总收入达到6.67亿美元，相比第三财季的6.94亿美元下降了3.9%。(中新网证券频道)