业绩增长低于预期 昆明制药引发机构混战

昆明制药（600422）7月5日发布2012年中期业绩预告，公司预计1-6月实现归属于母公司所有者的净利润同比增长30%-50%，在同日发布业绩预告的十余家上市公司中较为亮丽。然而让市场始料未及的是，昆明制药5日股价遭遇放量跌停，与希努尔（002485）、晶盛机电（300316）等业绩增幅调减或下滑的公司“殊途同归”。

昆明制药有关人士5日在接受中国证券报记者采访时表示，公司股价放量大跌可能与业绩增长不及市场预期有关。多家长期关注昆明制药的机构5日也认为公司上半年业绩低于预期。

上海证券交易所“龙虎榜”数据则显示，当日昆明制药的买卖方出现了9个机构席位混战的局面，且机构买入股份数量远高于卖出数量。

业绩增长稳中存忧

昆明制药5日公告表示，公司预计1-6月净利润同比增长30%-50%，原因在于公司不断分析总结近年来业绩增长经验，通过对重点市场的规划、重点品种的分析，2012年上半年络泰、天眩清针剂等特色产品继续保持较快增长。

然而市场似乎并不买账，公司股价5日低开低走，以跌停收盘。

业内人士指出，公司今年一季度净利润同比增长88.46%，而中期业绩30%-50%的增长表现出明显的放缓迹象，较去年中期73.69%的业绩增幅大幅萎缩，同时说明公司二季度净利润增速的大幅下滑。按业绩预告推算，公司2012年二季度约实现净利润4042.21万元至5162.45万元，与去年同期相比，增长幅度为4.11%至32.97%。

多家券商研究机构5日也表示，公司中期业绩增长不及预期。齐鲁证券称，昆明制药上半年预增30%-50%略低于其对上半年的盈利预测；安信证券表示，预计公司上半年净利润增速在40%-45%，二季度单季净利润增速低于30%，低于市场预期。

另有业内人士指出，昆明制药主要中药材原料三七价格2012年的持续暴涨也打击了公司盈利能力。今年3月份开始，云南大旱刺激三七价格再度飞涨，截至6月底，云南玉林药市60头三七价格最高达到750元/公斤，较3月30日540元/公斤的价格大幅上涨38.89%，较去年二季度370元/公斤的平均价格上涨达102.70%。

机构混战押注长期增长

昆明制药的放量跌停或许并不意味着成长危机。昆明制药人士7月5日对中国证券报记者表示，虽然公司中期业绩增幅低于机构预期，但就长期发展来说，维持每年40%至50%的增长幅度是符合长远预期的。

上海证券交易所“龙虎榜”数据也显示了机构间的强烈分歧。当日买入昆明制药前五位的席位全部为机构专用，卖出席位前五中，除招商证券南京中山南路营业部卖出额度最大，另外四家卖出席位也全部为机构专用。在全天成交的2.03亿元交易额中，五个机构席位合计买入6597.30万元，四个机构席位合计卖出3901.69万元，多空对比极其明显。

同花顺数据显示，2012年一季度共有12家基金或保险投资机构入驻昆明制药，持股数量最少的为富安达优势成长基金，其所持55万股昆明制药股份若按7月5日17.60元的成交均价计算，市值约为968万元，其余机构持股市值均高于当日1453.42万元的最大机构卖出金额，因此可推断当天仅有几家机构做了一定幅度的减仓。

业内人士认为，机构混战或是押注昆明制药的长期增长前景。齐鲁证券表示，终端调研显示公司主导产品血塞通冻干粉针和天麻素水针的销售情况良好，对公司全年净利润增长44%有信心，继续看好公司优势品种在营销和政策双重推动下的迅速放量。还有研究机构称，广东基药采购的启动将利好公司血塞通冻干粉针在基层市场的销售，广东可能推行的基药量价挂钩的政策也将促进血塞通冻干粉针的进一步放量。

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