刻不容缓 证监会:公积金入市取得进展
导读：
刻不容缓 壮大机构投资者政策下半年或将陆续出台
证监会：公积金投资运营研究取得实质进展
证监会促长期资金入市 公积金投资研究获实质进展
证监会：公积金入市取得实质性进展
证监会支持社保基金通过资本市场投资
证监会正抓紧研究城商行上市要求
证监会增设审核通道 发起式基金正式开闸
人大昨审议基金法修订案 私募将转正公募放宽管制
刻不容缓 壮大机构投资者政策下半年或将陆续出台
与成熟市场相比，我国机构投资者的规模明显偏小，投资者结构不平衡的现象突出。截至2011年底，我国自然人持有流通A股市值占比达到26.5%，企业法人占比57.9%，专业机构投资者仅占15.6%。
近几年的A股市场发展表明，发展机构投资者已经到了刻不容缓的地步。因此，监管层提出"坚持不懈，狠下功夫，多管齐下"十二字方针，发出培育壮大机构投资者最强音。从近期监管部门一系列动作来看，经过前期准备，今年下半年开始，一系列旨在发展机构投资者的政策或将陆续出台。
众所周知，与成熟市场相比，我国机构投资者的规模明显偏小，投资者结构不平衡的现象突出。截至2011年底，我国自然人持有流通A股市值占比达到26.5%，企业法人占比57.9%，专业机构投资者仅占15.6%。
而从国外成熟市场来看，证券市场大都是机构投资者占主导。以美国市场为例，其机构投资者占比在50%以上。据了解，美国的机构投资者包括：养老基金、保险公司、共同基金、其他各种形式的基金、各种投资公司、私人信托机构和捐赠的基金组织等。
基金：再迎跨越式发展良机
截至2011年底，我国69家基金管理公司管理的基金资产净值总规模为2.2万亿元，是2003年底的8.5倍，基金持股市值约占沪深股市流通市值的7.7%，与我国47万亿元的国内生产总值（GDP）相比，占比更小。
证监会主席郭树清日前在出席中国证券投资基金业协会成立仪式时明确指出，当前，海外成熟市场的财富管理行业已经进入多元投资管理时代，而中国的基金行业则刚转型，差距还比较明显。基金管理公司要加快创新发展步伐，加快向现代财富管理机构转型。
以此为指导方针，在证监会有关部门全力推进下，6月20日，在《证券投资基金管理公司管理办法》及其配套规则修订草案公开征求意见稿中，证监会拟取消基金投资比例限制，即取消资产管理计划投资单只股票不得超过计划资产净值20%以及投资单一证券不得超过10%的限制。该文件征求意见截止日为2012年7月20日，意味着年内上述政策基本就能实施。
昨日，证券投资基金法修订草案提请十一届全国人大常委会第二十七次会议审议。这是该法自2004年6月1日实施以来首次修订。草案加强基金投资者的权益保护，增加了基金组织形式，引入理事会型和无限责任型基金。此前，监管部门则希望在基金法修改中，争取在拓宽基金公司业务范围、扩大基金投资标的、松绑投资运作限制等方面取得突破性进展。
基本养老金：全面入市仍在探讨
自去年底郭树清和全国社保基金理事会理事长戴相龙呼吁推动基本养老保险基金入市之后，有关基本养老金保值增值问题的讨论至今没有停止。近日，有关养老金18万亿元缺口以及延迟退休引发争议，养老金入市实现保值增值的话题再次成为舆论热点。
事实上，各部门对于社会保险基金多元化投资已经达成共识。在今年5月25日召开的养老金投资国际研讨会上，全国社会保障基金理事会、财政部、人保部、证监会相关负责人均表示，未来基本养老保险基金的投资运营需要改进。人保部官员表示，全国社会保障基金、企业年金等与养老保险相关基金的一些投资管理经验可借鉴。
但也有消息称，多部门起草的养老金投资运营初步方案或将搁置，一些部门在基本养老保险基金进入股市上产生不同意见，原因是金融危机期间，多国养老金投资股市出现了损失，与此同时，社保基金在扣除国家政策给予的"红利"后，其在A股市场的收益率也并不高。
人保部基金监督司副司长张浩日前表示，这几年来由于养老金支付在逐年增长，有些地区缺口比较大，结余的1.9万亿按照国家目前的政策只能存银行或购买国债，收益率很低，隐性损失较大。她强调，在养老保险基金投资运营方面，人保部主张未来养老金投资应当牢记三个基本原则：一是安全第一、循序渐进；二是市场运作、保值增值；三是政府主导、加强监管。
值得注意的是，今年3月20日，国务院批准了全国社保基金理事会托管广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。对此，海通国际日前发布的一份研究报告认为，若社保基金管理较为成功，中国也许会开始进一步提高其他地区基金投资的灵活性。
全国社保基金：力求做大规模
截至2011年底，基金的资产总额达8688.2亿元，相比10年前的805.09亿元，增长10倍多。资金筹集渠道也从过去单纯地依靠财政拨款，到目前包括财政拨款、转持境内国有股份、彩票公益金等多个渠道。但相比几万亿，乃至今后可能出现的十几万亿缺口相比，仍然是杯水车薪。因而，扩大社保储备基金来源渠道、壮大基金规模依然极为迫切。
戴相龙此前在一次公开会议中表示，要采取多种渠道扩大社会保障储备基金。其措施包括：提高国有股划拨的规章级别，制定国有股划拨办法，由国务院公布执行；按一定比例将中央财政当年超收部分拨增全国社会保障基金；将中央企业国有资本预算收入按一定比例拨归全国社会保障基金。
如果上述政策都予以实施，按照2011年财政收入超收1.4万亿元，中央国有资本经营收入765亿计算，即使按10%划入，将可使全国社保基金一年增加近1500亿的积累收入。如果按社保基金30%可进入股市计算，这部分新增社保基金将为股市带来450亿元的增量资金。按照全国社保基金10年来年均9.17%的业绩，新增基金将为今后我国养老问题作出巨大贡献。
事实上，无论是专家学者，还是官员，都认为应扩大我国社保基金的来源渠道，以应对老龄化问题加剧带来的养老金支持问题。张浩也表示，下一步应进一步加大财政收入，积极稳妥推进基本养老保险结余，实现保值增值。
住房公积金：或先行试点入市
与基本养老保险资金入市的"高热度"相比，同样处于"贬值"漩涡的住房公积金入市争论相对"低调"很多。但记者了解到，住房公积金入市步伐并不比基本养老金慢。
截至2011年年底，全国住房公积金余额总计为2.1万亿元。尽管数额不小，但我国住房公积金使用效率并不高。2008年末，住房公积金使用率（个人提取总额、个人贷款余额与购买国债余额之和占缴存总额的比例）为72.81%，同比降低1.78个百分点。住房公积金运用率（个人贷款余额与购买国债余额之和占缴存余额的比例）为53.54%，同比降低3.51个百分点。
由于通胀的作用，住房公积金和养老金一样处于贬值状态中，因此公积金亦面临如何保值增值的问题。抚顺市社科院社会学研究所所长曹阳表示，我国目前还不可能全面放开投资渠道，可是在资本市场建设到一定程度时，应及时拓宽投资渠道，以加强住房公积金的保值增值能力，有效地抵御各类经济风险，减少不必要的损失。
但《住房公积金条例》规定，住房公积金管理中心在保证住房公积金提取和贷款的前提下，经住房公积金管理委员会批准，可以将住房公积金用于购买国债。业内人士表示，现行的《住房公积金管理条例》已经多年未修订，不能完全适应经济社会发展和人民群众的需求。
今年初，由住建部、财政部、发改委、审计署等有关部门负责人及相关专家组成的调研组分赴全国各地调研，为条例的修订做准备。由于此次修订工作事关住房公积金制度未来的发展，因此意义重大，而有关住房公积金投资管理的改进有望成为条例修订的重要方面。
慈善基金：早已低调入市
在美国，慈善基金是资本市场的重要投资者之一。全球最大慈善基金会比尔及梅林达盖茨基金会是美国最为知名的基金会之一。该基金以资本运作见长，号称拥有全美最好的投资专家。盖茨基金在中国也有多项投资，其中包括以合格境外机构投资者（QFII）的渠道进入A股市场。
但在中国，慈善基金一般只购买国债或存银行。但在2002年2月，一年期存款利率下调至最低点1.98%时，一些大型基金会开始尝试介入资本市场。2003年上市公司半年报披露之际，上海慈善基金会第一次悄然出现在康缘药业(600557)前十大股东名单之中，这一事件曾引起媒体高度关注。据悉，上海市慈善基金会是在2003年上半年进入康缘药业的，共购入公司112.20万股流通股，占总股本的1.22%，为第七大股东。
2004年6月1日，新修订的《基金会管理条例》正式施行。《条例》明确"基金会应当按照合法、安全、有效的原则实现基金的保值、增值"，这为我国慈善基金会进入资本市场打开了大门。根据各基金会的2006年年报，在全国性的企业非公募基金中，宝钢、香江、中远等基金会均有长期或短期投资，中远慈善基金会2006年亦出现在华夏平稳增长(519029)基金的持有人名单中，最多持有约2%的份额。
为保证资金安全，慈善基金会主要通过专业机构进行委托投资。目前，已经有不少慈善基金会位列上市公司十大股东行列。
QFII：优惠政策将陆续出台
在培育壮大机构投资者的思路中，海外机构投资者也是目前监管部门关注的对象。目前，QFII持股市值约占A股流通市值的1.1%。而美国股市2006年海外投资者持有股票市值占比就达到13.47%，两者差距明显。截至2012年6月8日，证监会批准了172家境外机构的QFII资格，外汇局批准145家QFII的投资额度，累计批准投资额度272.62亿美元。
自今年"两会"以来，QFII发展明显加快。除了新增500亿额度外，6月20日，中国证监会发布《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》（征求意见稿），拟降低QFII资格要求，并将所有境外机构投资者的持股限制由20%提高到30%。政策征求意见截止日为2012年7月5日，下半年有望出台实施。
近期，多家QFII机构到证监会表达了看好中国市场、看好蓝筹股投资价值的想法，希望尽快增加QFII额度。如卡塔尔近日拟申请50亿美元QFII额度，引起市场广泛关注。
记者了解到，近期到外汇局申请增额度的QFII家数也明显增多，外汇局也相应加快了审批进度。下一步，监管部门将继续加快QFII资格审批，积极与相关部门协商，提高QFII投资额度上限和增加开立资金账户便利，增加QFII运作便利，吸引更多境外长期资金进入。(.证.券.时.报 .肖.波)
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证监会：公积金投资运营研究取得实质进展
住房公积金的入市投资或将加速。
中国证监会办公厅副巡视员江向阳昨日在"2012陆家嘴论坛新闻发布会"上透露，目前证监会正在和住房和城乡建设部共同研究住房公积金的投资运营，并取得了实质性的进展。
江向阳表示，今年以来，证监会着力于推进长期投资资金进入资本市场，但证监会的定位是做好衔接服务工作。在社保基金、养老基金入市的问题上，证监会主要是配合有关部门发挥资本市场的服务功能，做好衔接。在总体政策上，证监会支持推动社保基金、保险机构通过资本市场实现投资运营和保值增值。
对于保险机构入市的具体时间，他表示，证监会正和有关部门积极研究，要在解决法律技术等方方面面的问题之后才能入市。
江向阳说，证监会还正着力推动基金公司向现代资产管理公司转型，引导私募基金阳光化、规范化发展，推动QFII和RQFII长期资金进入资本市场。
关于城市商业银行上市问题，江向阳表示，证监会正在会同包括银监会在内的有关方面，抓紧研究城市商业银行发行上市的有关要求。
他透露，对城商行上市的研究目前主要是信息披露方面的要求，在有关政策明确后，将进一步推动城商行上市发行工作，不过目前城商行上市还没有时间表。
关于各地方政府按规定须在6月30日前制定清理整顿各类交易场所工作方案并上报的问题，江向阳表示，目前该项工作整体进入攻坚阶段，证监会将切实发挥部际联席会议的作用，正在抓紧督促各地进一步对各个场所的定性、规则进行梳理和出台整顿方案，并最后核定。证监会作为牵头单位对各地反映出来的一些典型问题，及时上报国务院。对相关标准和要求进一步明确，确保全年整顿工作计划完成。(.上.证 .唐.真.龙 .王.奕.超)
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证监会促长期资金入市 公积金投资研究获实质进展
6月26日举行的2012年陆家嘴论坛新闻发布会传来消息：支持推动社保基金、保险机构通过资本市场投资运营实现保值增值；证监会与住建部共同研究住房公积金的管理和投资运营目前已取得实质性进展。
证监会办公厅副巡视员江向阳26日表示，关于社保基金入市问题，江向阳表示，证监会秉持长期投资、价值投资理念，着力于改变整个资本市场结构失衡矛盾。今年以来，证监会着力于推进长期投资资金进入资本市场，支持推动社保基金、保险机构通过资本市场投资运营，实现保值增值。目前，证监会正与住建部共同研究住房公积金的管理和投资运营，已取得实质性进展。
他表示，证监会积极推动基金公司向现代资产管理公司转型，引导私募基金阳光化规范化，推动QFII和RQFII等长期资金进入资本市场。至于社会保险机构何时入市以及具体政策，因为其中涉及到法律、技术等方方面面问题，需要一个具体的安排，目前证监会正与有关部门积极研究。(.证.券.时.报.网)
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证监会：公积金入市取得实质性进展
具体到地方养老金何时入市以及具体政策，中国证监会办公厅副巡视员江向阳称目前正和有关部门积极研究。
早报记者 忻尚伦
中国证监会办公厅副巡视员江向阳昨日在沪表示，证监会正与住房和城乡建设部共同研究住房公积金的投资运营，并取得了实质性进展。
“我们总的政策上，是支持推动社保基金、保险机构，通过资本市场实现投资运营和保值增值。“具体到地方养老金何时入市以及具体政策，江向阳称目前正和有关部门积极研究。因为这里面涉及法律技术等方方面面的问题，需要一个具体的安排。
事实上，对于养老金入市，高层一直给予支持的态度。去年12月份，证监会主席郭树清曾建议，养老保险金和住房公积金可学习全国社保基金，投资股市获取收益。他指出，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。
郭树清今年3月在列席人大会议接受采访时曾表示，目前证监会正与有关部门探讨养老金等长期资金入市税收减免等方面的措施。今年3月20日，全国社保基金理事会宣布，受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。
在证监会瞄准"养老金"和"公积金"两大蛋糕时，中国保监会也在为保险资金参与管理"公积金"做准备。保监会6月发布的一份保险资金投资新政征求意见稿显示，保险资产管理公司除受托管理保险资金以外，还可受托管理养老金、企业年金，住房公积金和其他企业委托的资金。
江向阳昨天还提到各地政府清理交易所的话题。他表示，目前全国各地方的交易所整顿清理工作已经进入最后的攻坚战。大部分省市政府已经递交了清理整顿的方案，但"对于各地反映出来的典型问题，证监会已上报国务院。”
根据安排，今年6月底之前各个地方政府要制定清理整顿工作方案并上报。江向阳昨日提及，在清理工作上，会尊重地方政府的诉求。
江向阳表示，现在新设交易所势头已经得到遏制。目前，部际联席会议掌握的政策，坚决贯彻38号文要求，统一政策标准、把握政策界限、落实政策措施。在符合政策规范的基础上，充分尊重地方政府的诉求，尊重地方政府的自主性。将清理整顿与可操作性、原则性和灵活性有机结合。
证监会作为牵头单位，对各地反映出来的典型问题上报国务院。对有些标准和要求进行进一步明确，确保清理整顿工作在计划时间内完成。（东方早报）
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证监会支持社保基金通过资本市场投资
在26日举行的2012年陆家嘴论坛新闻发布会上，中国证监会办公厅副巡视员江向阳透露，证监会支持推动社保基金、保险机构通过资本市场实现投资运营和保值增值，证监会与住房和城乡建设部共同研究住房公积金的管理和投资运营取得了实质性进展。中国人民银行上海总部副主任凌涛则表示，存款保险制度建立的各方面条件已经基本具备，央行和银监会对房贷政策的监管没有发生变化。
关于保险机构社保基金入市问题。江向阳表示，证监会秉持长期投资，价值投资的理念。着力于改变整个资本市场结构失衡的矛盾，今年以来，证监会着力于推进长期投资资金进入资本市场，证监会配合有关部门发挥资本市场的服务功能，做好衔接，整体政策上，是支持推动社保基金、保险机构，通过资本市场实现投资运营和保值增值。目前，证监会也和住房和城乡建设部共同研究住房公积金的管理和投资运营，取得了实质性的进展。他表示，“在机构投资者入市其他方面，证监会积极推动基金公司向现代资产管理公司转型，引导私募基金阳光化规范化展，推动QFII和RQFII长期资金进入资本市场。至于保险机构何时入市以及具体政策，因为其中涉及到法律技术、方方面面的问题，需要一个具体的安排，目前证监会正和有关部门积极研究中。”
江向阳表示，只要符合上市条件，证监会对于各类的企业包括商业银行总体持积极支持态度。但是中小商业银行包括城市商业银行的上市工作，有其特殊性，为确实防止风险的传递，促进银行业和资本市场协调发展，目前证监会正在会同包括银监会在内的有关方面，抓紧研究城市商业银行发行上市的有关要求，主要是信息披露方面的要求。在有关政策明确后，进一步推动城市商业银行发行工作，但目前还没有明确的时间。
对于房贷政策，中国人民银行上海总部副主任凌涛表示，人总行办公厅已经正式给了一个答复，房贷是没有变化，在这一次下调的过程当中和扩大存贷款浮动区间当中重申了，媒体过度解析了。中国银监会办公厅副主任杨少俊也表示，从银监会角度来说，对房贷的监管要求没有任何改变。
凌涛还表示，存款保险制度建立的各方面条件已经基本具备。他表示，包括央行在内各有关部门对存款保险制度的问题，已经调研很久，尤其是这次金融危机以后，也进一步感到了存款保险制度建立和推出的必要。从调研角度看，存款保险制度建立的各方面条件已经基本具备，这也是参与这项工作的各有关部门也都基本达成的共识，至于具体什么时候推出，这还要再研究它具体的条件和形式。
中国银监会办公厅副主任杨少俊表示，银监会始终是持积极支持民间资本进入银行业，在法律法规上，从来没有对民间资本进入银行业设置障碍和歧视性的政策。在实际情况中，民间资本对入股国有大银行感到力不从心，反而更青睐中小商业银行。截至去年底，民营资本占股份制中小商业银行的比例是42%。从数据来看，民营资本更感兴趣的是城市商业银行这种中小商业银行。
“因为它的资本进入小银行后，可以有发言权甚至谋求控股权。“杨少俊说。他介绍，截至去年底，民营资本在这块的占比达到54%。“还有一类是农村中小金融机构包括农村商业银行、农村合作银行和农村信用社。“杨少俊说，这个民营资本的占比就更高了，去年底的数据达到92%。(.中.证.网 .高.改.芳)
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证监会正抓紧研究城商行上市要求
证监会正在抓紧研究城商行上市的有关要求；支持推动社保基金、保险机构通过资本市场投资运营实现保值增值；证监会与住建部共同研究住房公积金的管理和投资运营，目前已取得实质性进展。这是昨日举行的2012年陆家嘴论坛新闻发布会上传来的消息。
证监会办公厅副巡视员江向阳昨日表示，只要符合上市条件，证监会对各类企业，包括商业银行总体持积极支持态度。但包括城商行在内的中小商业银行上市工作有其特殊性，为防止风险传递，促进银行业和资本市场协调发展，目前证监会正会同包括银监会在内的有关方面，抓紧研究城商行发行上市的有关要求，主要是信息披露方面的要求。在有关政策明确后，将进一步推动城商行发行工作，但目前还没有明确时间表。
江向阳表示，今年以来，证监会着力于推进长期投资资金进入资本市场，支持推动社保基金、保险机构通过资本市场投资运营，实现保值增值。目前，证监会正与住建部共同研究住房公积金的管理和投资运营，已取得实质性进展。他表示，证监会积极推动基金公司向现代资产管理公司转型，引导私募基金阳光化规范化，推动合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)等长期资金进入资本市场。至于社会保险机构何时入市以及具体政策，因为其中涉及到法律、技术等方方面面问题，需要进行具体的安排，目前证监会正与有关部门积极研究。
江向阳表示，国务院发布38号文之后，证监会作为清理整顿部际联席会议单位，会同各有关方面一直积极推进这项工作。目前大部分省、市、自治区已对各类交易场所组织了摸底和检查，及时处置检查中发现的问题。部分交易场所明显与38号文有违的，已经停止交易或纠正了不合规做法，工作整体进入攻坚阶段。证监会正抓紧督促各地进一步对各个交易场所定性、梳理规则和出台整顿方案。(.证.券.时.报 .孙.玉)
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证监会增设审核通道 发起式基金正式开闸
证监会日前向基金公司和托管银行下发通知称，正式增设发起式基金审核通道，并简化审核程序，优先予以审核。这意味着发起式基金正式开闸。
证监会在《关于增设发起式基金审核通道有关问题的说明》(下称《说明》)中表示，除行业ETF基金外，规定基金管理公司通过发起式基金审核通道申请募集的基金原则上不超过1只。
《说明》认为，发起式基金降低了募集成立的门槛，同时强化了基金退出机制，即发起式基金需在基金合同中约定，基金合同生效三年后，若基金资产规模低于2亿元的，基金合同自动终止，同时不得通过召开持有人大会的方式延续。
《说明》表示，基金公司在申请募集发起式基金的文件中，需提交股东、公司、高管以及基金经理等发起资金提供方出具的承诺函，说明其承诺购买的份额及锁定期限。在基金名称中需注明”××发起式基金”，并在基金合同生效公告、基金定期报告中披露发起资金持有基金的份额、期限及期间的变动情况。
《说明》还要求，高管或基金经理在份额锁定期离职不能提前赎回发起份额。6月20日，证监会公布《关于修改<证券投资基金运作管理办法>第六条及第十二条的决定》，为发起式基金推出预留空间。(.东.方.早.报 .柯.智.华)
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人大昨审议基金法修订案 私募将转正公募放宽管制
二次审议的预算法修正案草案中明确规定，地方政府不能举债
十一届全国人大常委会第二十七次会议26日起至30日在京举行，审议多项法案涉及经济社会热点问题。
26日，全国人大常委会初次审议证券投资基金法修订草案，草案将非公开募集基金纳入调整范围，规定公开或者非公开募集资金设立证券投资基金，由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，进行证券投资活动，适用本法。这意味着在中国一直处于监管真空地带的私募基金 ，其成立与运作将有法可依。
当日，全国人大常委会还二次审议预算法修正案草案，从严规范了地方债务，明确规定地方政府不能举债，并首次规定各级政府预算、预算调整、决算，应及时向社会公开。
据了解，证券投资基金法修订草案适应私募基金的需要，构建了区别于公开募集基金的法律框架，包括合格投资者制度、基金管理人注册或登记制度、基金备案制度、基金非公开宣传制度等。
全国人大财政经济委员会副主任委员吴晓灵在会上对该修订草案作说明时表示，现行基金法对非公开募集基金未作规定，使这类基金的设立与运作缺乏明确的法律依据，基金募集和投资行为不规范，容易损害投资者权益，更有少数违法犯罪分子借私募基金之名行"乱集资"之实，蕴含较大的金融风险和社会风险。
她同时介绍，此次法律修订的理念就是要适应基金业发展变化，适当扩大调整范围，构建非公开募集基金的基本法律框架；加强基金监管，切实保护基金持有人的合法权益；发挥市场内在约束功能，提高基金业核心竞争力，促进基金业持续稳定健康发展。
同时，修订草案还适当放宽了公开募集基金投资、运作的管制，包括将基金募集申请由"核准制"改为"注册制”。同时还修改了基金投资范围的规定，为基金投资于货币市场、股指期货等提供了依据。
对于基金涉外问题，吴晓灵表示，对于在境内募集投资境外证券的基金，以及合格境外投资者在境内进行证券投资，应当经国务院证券监督管理机构批准，具体办法由国务院证券监督管理机构会同国务院有关部门规定，报国务院批准。
而为了加强对基金投资者的保护力度，证券投资基金法修订草案中增加了基金的组织形式的规定，为投资者提供更多选择。
在预算法修正案草案审议过程中，全国人大法律委员会副主任委员洪虎表示，一些常委委员、部门和专家提出，近些年地方政府债务急剧上升达十万多亿元，带来的问题和潜在的风险必须引起高度重视。法律委员会经研究认为，地方应严格遵循编制预算不列赤字的原则，对地方债务应从严规范。据此，修正案草案删除了一审稿中关于地方政府举债的规定，明确"地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。““只有法律或国务院规定才可由国务院财政部门代地方政府发行债券。”
目前，地方融资平台贷款已进入偿债高峰期。根据审计署统计，今明两年需要到期偿还的平台贷款占总贷款的比重分别为17.17%和11.37%，债务本金合计高达3万亿元。在稳增长的背景下，如何处理当前地方融资平台债至关重要，相关部门也已经行动起来，银监会等监管部门提出有针对性的治理新规《关于加强2012年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》及相关规定。
全国人大在26日还对老年人权益保障法修订草案和劳动合同法修正案草案进行了初次审议。(www.ccstock.cc)
刻不容缓 壮大机构投资者政策下半年或将陆续出台
与成熟市场相比，我国机构投资者的规模明显偏小，投资者结构不平衡的现象突出。截至2011年底，我国自然人持有流通A股市值占比达到26.5%，企业法人占比57.9%，专业机构投资者仅占15.6%。
近几年的A股市场发展表明，发展机构投资者已经到了刻不容缓的地步。因此，监管层提出"坚持不懈，狠下功夫，多管齐下"十二字方针，发出培育壮大机构投资者最强音。从近期监管部门一系列动作来看，经过前期准备，今年下半年开始，一系列旨在发展机构投资者的政策或将陆续出台。
众所周知，与成熟市场相比，我国机构投资者的规模明显偏小，投资者结构不平衡的现象突出。截至2011年底，我国自然人持有流通A股市值占比达到26.5%，企业法人占比57.9%，专业机构投资者仅占15.6%。
而从国外成熟市场来看，证券市场大都是机构投资者占主导。以美国市场为例，其机构投资者占比在50%以上。据了解，美国的机构投资者包括：养老基金、保险公司、共同基金、其他各种形式的基金、各种投资公司、私人信托机构和捐赠的基金组织等。
基金：再迎跨越式发展良机
截至2011年底，我国69家基金管理公司管理的基金资产净值总规模为2.2万亿元，是2003年底的8.5倍，基金持股市值约占沪深股市流通市值的7.7%，与我国47万亿元的国内生产总值（GDP）相比，占比更小。
证监会主席郭树清日前在出席中国证券投资基金业协会成立仪式时明确指出，当前，海外成熟市场的财富管理行业已经进入多元投资管理时代，而中国的基金行业则刚转型，差距还比较明显。基金管理公司要加快创新发展步伐，加快向现代财富管理机构转型。
以此为指导方针，在证监会有关部门全力推进下，6月20日，在《证券投资基金管理公司管理办法》及其配套规则修订草案公开征求意见稿中，证监会拟取消基金投资比例限制，即取消资产管理计划投资单只股票不得超过计划资产净值20%以及投资单一证券不得超过10%的限制。该文件征求意见截止日为2012年7月20日，意味着年内上述政策基本就能实施。
昨日，证券投资基金法修订草案提请十一届全国人大常委会第二十七次会议审议。这是该法自2004年6月1日实施以来首次修订。草案加强基金投资者的权益保护，增加了基金组织形式，引入理事会型和无限责任型基金。此前，监管部门则希望在基金法修改中，争取在拓宽基金公司业务范围、扩大基金投资标的、松绑投资运作限制等方面取得突破性进展。
基本养老金：全面入市仍在探讨
自去年底郭树清和全国社保基金理事会理事长戴相龙呼吁推动基本养老保险基金入市之后，有关基本养老金保值增值问题的讨论至今没有停止。近日，有关养老金18万亿元缺口以及延迟退休引发争议，养老金入市实现保值增值的话题再次成为舆论热点。
事实上，各部门对于社会保险基金多元化投资已经达成共识。在今年5月25日召开的养老金投资国际研讨会上，全国社会保障基金理事会、财政部、人保部、证监会相关负责人均表示，未来基本养老保险基金的投资运营需要改进。人保部官员表示，全国社会保障基金、企业年金等与养老保险相关基金的一些投资管理经验可借鉴。
但也有消息称，多部门起草的养老金投资运营初步方案或将搁置，一些部门在基本养老保险基金进入股市上产生不同意见，原因是金融危机期间，多国养老金投资股市出现了损失，与此同时，社保基金在扣除国家政策给予的"红利"后，其在A股市场的收益率也并不高。
人保部基金监督司副司长张浩日前表示，这几年来由于养老金支付在逐年增长，有些地区缺口比较大，结余的1.9万亿按照国家目前的政策只能存银行或购买国债，收益率很低，隐性损失较大。她强调，在养老保险基金投资运营方面，人保部主张未来养老金投资应当牢记三个基本原则：一是安全第一、循序渐进；二是市场运作、保值增值；三是政府主导、加强监管。
值得注意的是，今年3月20日，国务院批准了全国社保基金理事会托管广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。对此，海通国际日前发布的一份研究报告认为，若社保基金管理较为成功，中国也许会开始进一步提高其他地区基金投资的灵活性。
全国社保基金：力求做大规模
截至2011年底，基金的资产总额达8688.2亿元，相比10年前的805.09亿元，增长10倍多。资金筹集渠道也从过去单纯地依靠财政拨款，到目前包括财政拨款、转持境内国有股份、彩票公益金等多个渠道。但相比几万亿，乃至今后可能出现的十几万亿缺口相比，仍然是杯水车薪。因而，扩大社保储备基金来源渠道、壮大基金规模依然极为迫切。
戴相龙此前在一次公开会议中表示，要采取多种渠道扩大社会保障储备基金。其措施包括：提高国有股划拨的规章级别，制定国有股划拨办法，由国务院公布执行；按一定比例将中央财政当年超收部分拨增全国社会保障基金；将中央企业国有资本预算收入按一定比例拨归全国社会保障基金。
如果上述政策都予以实施，按照2011年财政收入超收1.4万亿元，中央国有资本经营收入765亿计算，即使按10%划入，将可使全国社保基金一年增加近1500亿的积累收入。如果按社保基金30%可进入股市计算，这部分新增社保基金将为股市带来450亿元的增量资金。按照全国社保基金10年来年均9.17%的业绩，新增基金将为今后我国养老问题作出巨大贡献。
事实上，无论是专家学者，还是官员，都认为应扩大我国社保基金的来源渠道，以应对老龄化问题加剧带来的养老金支持问题。张浩也表示，下一步应进一步加大财政收入，积极稳妥推进基本养老保险结余，实现保值增值。
住房公积金：或先行试点入市
与基本养老保险资金入市的"高热度"相比，同样处于"贬值"漩涡的住房公积金入市争论相对"低调"很多。但记者了解到，住房公积金入市步伐并不比基本养老金慢。
截至2011年年底，全国住房公积金余额总计为2.1万亿元。尽管数额不小，但我国住房公积金使用效率并不高。2008年末，住房公积金使用率（个人提取总额、个人贷款余额与购买国债余额之和占缴存总额的比例）为72.81%，同比降低1.78个百分点。住房公积金运用率（个人贷款余额与购买国债余额之和占缴存余额的比例）为53.54%，同比降低3.51个百分点。
由于通胀的作用，住房公积金和养老金一样处于贬值状态中，因此公积金亦面临如何保值增值的问题。抚顺市社科院社会学研究所所长曹阳表示，我国目前还不可能全面放开投资渠道，可是在资本市场建设到一定程度时，应及时拓宽投资渠道，以加强住房公积金的保值增值能力，有效地抵御各类经济风险，减少不必要的损失。
但《住房公积金条例》规定，住房公积金管理中心在保证住房公积金提取和贷款的前提下，经住房公积金管理委员会批准，可以将住房公积金用于购买国债。业内人士表示，现行的《住房公积金管理条例》已经多年未修订，不能完全适应经济社会发展和人民群众的需求。
今年初，由住建部、财政部、发改委、审计署等有关部门负责人及相关专家组成的调研组分赴全国各地调研，为条例的修订做准备。由于此次修订工作事关住房公积金制度未来的发展，因此意义重大，而有关住房公积金投资管理的改进有望成为条例修订的重要方面。
慈善基金：早已低调入市
在美国，慈善基金是资本市场的重要投资者之一。全球最大慈善基金会比尔及梅林达盖茨基金会是美国最为知名的基金会之一。该基金以资本运作见长，号称拥有全美最好的投资专家。盖茨基金在中国也有多项投资，其中包括以合格境外机构投资者（QFII）的渠道进入A股市场。
但在中国，慈善基金一般只购买国债或存银行。但在2002年2月，一年期存款利率下调至最低点1.98%时，一些大型基金会开始尝试介入资本市场。2003年上市公司半年报披露之际，上海慈善基金会第一次悄然出现在康缘药业(600557)前十大股东名单之中，这一事件曾引起媒体高度关注。据悉，上海市慈善基金会是在2003年上半年进入康缘药业的，共购入公司112.20万股流通股，占总股本的1.22%，为第七大股东。
2004年6月1日，新修订的《基金会管理条例》正式施行。《条例》明确"基金会应当按照合法、安全、有效的原则实现基金的保值、增值”，这为我国慈善基金会进入资本市场打开了大门。根据各基金会的2006年年报，在全国性的企业非公募基金中，宝钢、香江、中远等基金会均有长期或短期投资，中远慈善基金会2006年亦出现在华夏平稳增长(519029)基金的持有人名单中，最多持有约2%的份额。
为保证资金安全，慈善基金会主要通过专业机构进行委托投资。目前，已经有不少慈善基金会位列上市公司十大股东行列。
QFII：优惠政策将陆续出台
在培育壮大机构投资者的思路中，海外机构投资者也是目前监管部门关注的对象。目前，QFII持股市值约占A股流通市值的1.1%。而美国股市2006年海外投资者持有股票市值占比就达到13.47%，两者差距明显。截至2012年6月8日，证监会批准了172家境外机构的QFII资格，外汇局批准145家QFII的投资额度，累计批准投资额度272.62亿美元。
自今年"两会"以来，QFII发展明显加快。除了新增500亿额度外，6月20日，中国证监会发布《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》（征求意见稿），拟降低QFII资格要求，并将所有境外机构投资者的持股限制由20%提高到30%。政策征求意见截止日为2012年7月5日，下半年有望出台实施。
近期，多家QFII机构到证监会表达了看好中国市场、看好蓝筹股投资价值的想法，希望尽快增加QFII额度。如卡塔尔近日拟申请50亿美元QFII额度，引起市场广泛关注。
记者了解到，近期到外汇局申请增额度的QFII家数也明显增多，外汇局也相应加快了审批进度。下一步，监管部门将继续加快QFII资格审批，积极与相关部门协商，提高QFII投资额度上限和增加开立资金账户便利，增加QFII运作便利，吸引更多境外长期资金进入。(.证.券.时.报 .肖.波)
证监会：公积金投资运营研究取得实质进展
住房公积金的入市投资或将加速。
中国证监会办公厅副巡视员江向阳昨日在"2012陆家嘴论坛新闻发布会"上透露，目前证监会正在和住房和城乡建设部共同研究住房公积金的投资运营，并取得了实质性的进展。
江向阳表示，今年以来，证监会着力于推进长期投资资金进入资本市场，但证监会的定位是做好衔接服务工作。在社保基金、养老基金入市的问题上，证监会主要是配合有关部门发挥资本市场的服务功能，做好衔接。在总体政策上，证监会支持推动社保基金、保险机构通过资本市场实现投资运营和保值增值。
对于保险机构入市的具体时间，他表示，证监会正和有关部门积极研究，要在解决法律技术等方方面面的问题之后才能入市。
江向阳说，证监会还正着力推动基金公司向现代资产管理公司转型，引导私募基金阳光化、规范化发展，推动QFII和RQFII长期资金进入资本市场。
关于城市商业银行上市问题，江向阳表示，证监会正在会同包括银监会在内的有关方面，抓紧研究城市商业银行发行上市的有关要求。
他透露，对城商行上市的研究目前主要是信息披露方面的要求，在有关政策明确后，将进一步推动城商行上市发行工作，不过目前城商行上市还没有时间表。
关于各地方政府按规定须在6月30日前制定清理整顿各类交易场所工作方案并上报的问题，江向阳表示，目前该项工作整体进入攻坚阶段，证监会将切实发挥部际联席会议的作用，正在抓紧督促各地进一步对各个场所的定性、规则进行梳理和出台整顿方案，并最后核定。证监会作为牵头单位对各地反映出来的一些典型问题，及时上报国务院。对相关标准和要求进一步明确，确保全年整顿工作计划完成。(.上.证 .唐.真.龙 .王.奕.超)