郎咸平：证监会改革 砍掉左手和右手

郭树清上任证监会主席以来，推行了一系列的政策，一直在治理中国股市。日前，更有多名证监会官员频频吹风制度改革，令市场充满想象空间。但是仅仅这些还远远不够，我在《中国经济到了最危险的边缘》一书中呼吁对证监会进行三个根本的改革：

呼吁一：请证监会和交易所都放弃向财政伸手要钱，请证监会允许上交所和深交所直接竞争。

2011年中国证监会获得的财政拨款是7.7亿元，但是罚款收入却可以忽略不计。美国证券交易委员会2005-2009年期间，罚款总计74亿美元，都上缴给了美国财政部，财政部却只拿出其中的45亿美元给证交会作预算开支。

不止如此。在美国，纳斯达克和纽约证券交易所是相互竞争的。我们没有理由只许深交所做创业板。上交所天天游说开放国际板，很大程度上也是因为眼红深交所的创业板。同样，深交所当年不遗余力推创业板也是因为权重股只能在上交所挂牌。既然这两家都喜欢创业板，那么证监会为何不退到幕后去，让这两家相互竞争呢?如果再出现当年的深发展PK长虹的乱象，证监会就不要客气了，直接对交易所罚款就是了。

鉴于上市公司经常钻披露规则的空子，到现在证监会还在努力修改披露规则本身。这就完全搞错了，你证监会再怎么努力，你也没上市公司狡猾。应对这种情况最好的办法就是降低股民的诉讼门槛，从而让诉讼风险成为悬在概念制造者头上的利剑。比如说重庆啤酒，这披露是否重要，其实不需要你证监会来定义，让受损的投资者自己去找证据，而这里面究竟责任在上市公司披露不到位，还是机构有意渲染这个概念，你都可以让股民自己搜集证据，自己去法院寻求补偿。证监会如果把这个权力还给股民，那么每个股民、每个基金都是个证监会，这样打击概念炒作的力量自然大大加强。其实即便是证监会，你也应该学学美国，有时候定下来大体的原则就行了，细节的事情法庭上见，对上市公司不仅要讲理，也得罚钱教育。

呼吁二：请证监会砍掉自己的左手：废掉重组和增发审批权。

郭树清同志有一个非常大的成就，就是他开始意识到，证监会本身就是个问题。所以，郭树清作了一个前所未有的改革，对任处级职务5年以上的干部开展大范围轮岗，以轮岗预防权力腐化和审批寻租。同样，也是郭树清同志，让我们第一次看到了IPO的审核流程。现在，不仅实现了申报稿提前预披露，证监会发行部和创业板部还分别向社会公示了各自的审核流程，以及截至目前总计515家申报IPO企业的名单和审核进度。就这两点来说应该给郭树清同志满分。

但是，这不是说就没问题，证监会对涉嫌利益冲突的重组委委员第一次开出了免职的罚单，即便如此，问题的根源仍没有解决。如果要从根本上解决这个问题，证监会必须废掉自己的重组和增发审批权。要让基金通过参与公司治理、做空业绩造假的公司来赚钱，而不是炒作概念赚钱。我为什么要强调废掉审批权呢?因为重组和增发是基金公司绝佳的"勒索"上市公司的机会。必须得建立起来这样一个规则，就是只有基金和小股民同意上市公司重组或者增发的价格了，也就是上市公司的股票必须打折打得足够狠了，大家才愿意认购，才能赚钱。为什么必须得打折呢?因为如果股价不打折，基金作为股东不会批准上市公司的增发机会。

大家可不要小看这点权力。大家知道为什么ST能赚钱吗?就是因为我们手里有与证监会一样的否决权，如果我们就是不同意的话，那么上市公司重组就会失败。所以，我们完全有理由相信，如果以后A股，而不仅仅是ST，把分红、增发、退市这样的权力都让证监会还给股民和基金，那么大家肯定每年都有机会要求上市公司廉价供股或者慷慨分红，没准儿中国还能出来个像IBM这种连续95年现金分红的公司。

当然，这需要证监会严厉打击内幕交易。因为只要还能透过内幕交易和各种传闻赚到钱，那么股价就会跟着这些散布消息的庄家起舞，而不会根据公司治理和分红这些基本面涨落。所以，证监会必须清楚建立一个规则：只要是改善治理的，藏富于股民的，帮助股民打击和勒索上市公司的，都应该被允许，甚至恶意做空都应该给予包容;而对于破坏治理的，散布谣言的，通通都要施以重罚。这样，中国的股价才能合理起来，才能去除"全球经济增长最好，股市表现全球倒数第二"的怪相。

呼吁三：请证监会砍掉自己的右手：废掉上市、退市审批权。

我们现在的发审环节简直乱得一塌糊涂，为了过会，各家公司使尽了各种招数，比如高价更换大牌保荐人、临时抱佛脚引入创投机构，很多二次上会公司的每一步都显露着业绩包装和资本运作的痕迹。最离谱的是，有的公司竟然透过更换发审委委员的途径来达到目的。而且到目前为止，股民都不能对证监会的发审委委员提起诉讼，绿大地案件虽然把涉案的上市公司高管和中介负责人都调查了，却没人对核准绿大地的发审委委员问责。所以，目前没有任何手段，无论是诉讼还是问责，能够让股民确保证监会工作人员遵守证券法。

我认为，最好的应对办法就是干脆废掉证监会发审委，交给两个交易所去审核，深交所也要有大型权重股，上交所也要有中小板和创业板。这样放开竞争，证监会对两个交易所进行监管，如果交易所到时候再出现这种发审乱象，证监会完全可以对其作出严重的处罚，比如罚款几个亿，或者暂停其上市。

不仅是上市，连退市的权力证监会也应该考虑还给股民。当然，我们要承认，郭树清同志还是很有勇气的，据说今年上半年终于要对创业板和主板落实新退市制度了。但是，到目前来看，还是不可能把权力完全还给股民。实际上在A股市场，只有证监会有权让一个公司退市，比如证监会发起调查认定你的利润是造假的，这样才能逼你退市，但是我们证监会从来没兴趣做这种事，而且就算证监会认定你是亏损了，最不济大股东把上市公司当作壳卖掉也能赚一笔，而小股东对此一点发言权也没有。

美国呢?这个权力不在监管当局手里，而是"藏权于民"，把退市的权力交给小股东，因为本来上市公司的最高当权者只有股东。纳斯达克的退市制度非常简单：中小公司股价不许低于1美元，大公司股价不许低于5美元，且无论如何，你这个公司股东至少要有400户。所以，退市的标准不是什么利润这种特别容易被上市公司玩弄的东西，而是你的股东是否认可你的价值，就算你现在亏钱，但是只要你的股东认可你的价值，任何人也不能逼你退市。小股民如果不认可你的价值，就会卖掉股票，而股价一旦跌破一美元，大股东就害怕了，就肯定要出来接盘，可是你大股东一接盘，就会导致股东变少，最后股东少于400户你就被摘牌了。 (来源：中国证券网)