口子酒业冲刺上市 高盛坐等“酒”宴开席

记者 郑培源 编辑 祝建华

继4月份徽酒品牌“迎驾酒”上市计划曝光之后，以出产“口子窖”等系列白酒闻名的另一家安徽酒企口子酒业股份有限公司日前也进入上市环保核查公示期。如顺利上市，2008年以5200万美元入股25%的投行大鳄高盛集团将坐享其成。

口子酒是安徽传统名酒，国内“兼香”型白酒的代表品牌。公开资料显示，安徽口子酒业股份有限公司成立于2002年，成立以来保持了销售收入与利润的两位数递增，1997年至2010年15年间共上缴各类税收30多亿元，连年位居安徽民营企业百强纳税榜首。本次进入环保核查的资产包括公司旗下五家子公司（分厂），其中正常生产中的白酒生产厂有原酒产能33000吨。

事实上，早在四年前的2008年5月，投行大鳄高盛集团即与口子酒业签订了股权转让协议，以5200万美元认购其25%股权。其时，对口子酒业的估值约2.08亿美元，折合14.43亿元人民币（以2008年1美元兑换6.94元人民币计算），而当时口子酒业的销售收入约在12亿至13亿元间，利润总额在1.2至1.3亿元左右。据此计算，高盛在4年前给了口子酒业10倍以上的估值。“白酒成长性好、稳定性强、回报率高，白酒企业充分享受到了消费结构升级带来的财富倍增效应，这两年的A股市场正在兑现白酒行业的这些特性。显然，高盛为首的外资提前一步抓住了这个逻辑。”一位白酒行业分析师告诉记者。

近年来，进入中国白酒行业的外资并不鲜见，最具影响力的即是成为A股公司水井坊实际控制人的全球最大烈酒生产商英国帝亚吉欧集团。作为财务投资者的高盛，与帝亚吉欧集团谋求战略布局和产业合作的思路不同，主要着力于改善投资对象的财务和资本结构，以便提升市值后顺利退出。除投资口子酒业之外，2010年高盛完成了对“豫酒第一品牌”河南省宋河酒业股份有限公司的首笔注资。根据媒体披露的信息，高盛同宋河的大股东辅仁药业集团签订协议，联合平安投资出资5亿元，从辅仁集团手中购入宋河酒业的40%股权，并且提出了当年销售额达到15亿元的对赌要求。无论通过辅仁集团的上市公司上海辅仁实现退出还是宋河酒业的独立上市，高盛已经等待在“酒”宴前再次从容举杯。

作者：记者 郑培源 编辑 祝建华 http:paper.cnstock.com/html/2012-06/07/content_211368.htm