5月PMI大幅回落创年内新低 降息预期升温

分析人士认为，贷款基准利率下调最早或将在本月启动

在连续回升五个月后，5月份中国制造业采购经理指数(PMI)大幅下降2.9 个百分点至50.4%，重新逼近荣枯分界线，而汇丰发布的5月PMI 指数也连续七个月处于收缩区间，显示经济增速出现一定幅度回落。伴随着通胀压力的持续放缓，市场间“降息”预期日渐升温，分析人士指出，短期内央行有可能下调贷款基准利率，最早或将在本月启动。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心昨日发布数据显示，5月份PMI为50.4%，比4月回落2.9个百分点。尽管该指数连续6个月保持在50%以上，但已逼近50%的荣枯分水岭，并创下今年以来新低。

从11个分项指数来看，同4月相比，除产成品库存指数上升外，其余指数均有不同程度下降。其中，原材料购进价格指数降幅最大，达10个百分点；生产指数、新订单指数和积压订单指数降幅超4个百分点；从业人员指数和供应商配送时间指数回落幅度较小，在1个百分点以内。

“5月份PMI指数出现较大幅度回落，与经济增长率回落的趋势是一致的。新订单指数较大幅度回落，预示未来企业开工率可能进一步降低，经济增速可能继续回落。”国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群说。

同一天公布的汇丰数据也显示，5月份中国制造业PMI终值也较初值再度回落0.3个百分点至48.4%，连续七个月处于荣枯分水岭下方。汇丰中国首席经济学家屈宏斌指出，制造业增速进一步放缓，表明第二季度实体经济增长仍在持续降温，并将促使决策层加大政策宽松的力度。

随着经济增速的进一步回落，“稳增长”已经被摆在更重要的位置。近期国家出台了一系列“稳增长”的举措，包括加快对基建投资等项目审批，以及出台刺激消费的政策等。

因此，张立群表示，“目前宏观经济政策已经在进行有针对性的预调微调，特别在稳定投资方面出台了较多措施，受其影响，预计经济回落态势将趋于平稳。”

交通银行在研报中也预期，在近期政府持续出台的一些稳定增长的政策作用下，预计下半年经济增长的软着陆依然可期。

另外需要注意的是，5月份原材料购进价格指数大幅回落10个百分点，表明通胀压力进一步放缓，市场普遍预计9日即将公布的5月CPI也将继续回落，至6月份CPI或将跌至3%以下。

在通胀压力持续缓解情况下，为防止实体经济继续下滑，市场对“降息”的预期尤为强烈。中金公司首席经济学家彭文生表示，5 月份央行降低存款准备金率后，货币市场利率显著下降，全年央行仍需下调存款准备金率2-3 次以对冲外汇占款下降影响，短期内贷款基准利率下调是大概率事件。（记者 梁敏）