深交所总结2011年年报 上市公司现金流趋紧

周五晚间，深交所发布《多层次资本市场上市公司2011年报实证分析报告》称，截至2012年4月30日，深交所1429家上市公司如期披露2011年报或年报数据，其中主板公司484家，中小企业板公司653家，创业板公司292家。2011年，深交所上市公司总体业绩继续保持增长态势，但公司面临较大的现金流约束，发展增速放缓。

总体业绩增长

2011年，深交所上市公司总体业绩继续保持增长态势。其中，营业收入较去年增长17.97%，主板、中小板和创业板的增长率分别为15.76%、22.83%和26.27%；净利润同比增长6.90%，主板、中小板和创业板的增长率分别为4.98%、8.89%和12.83%。

除此之外，深市83.28%的上市公司实现营业收入增长，63.19%的上市公司实现净利润增长。扣除非经常性损益后，深交所非金融业上市公司利润增长率为1.55%，主板上市公司净利增速在扣除非经常性损益后出现下降。上市公司净资产收益率为11.54%，与去年基本持平，总体资产收益情况良好。

经营活动现金流趋紧

报告还指出，上市公司经营情况也反映了当前经济形势和转型阶段的特点。

整体上看，2011年深交所上市公司面临较大的现金流约束，剔除金融行业外现金流净值降幅达69.16%。其中，房地产行业受调控政策的影响，净现金流同比大幅下降170%。从经营活动现金流净值分析，剔除金融行业，上市公司经营活动现金流净额同比下降1.99个百分点，除主板仍维持同比增长外，中小板和创业板同比降幅分别达20.07%和95.83%。

其次，外部环境不确定性增加，出口型行业业绩降幅较大。以电子行业为例，2011年该行业实现了19.79%的营业收入增速，但增速较2010年同比下降了近20个百分点。

要素成本上升明显，剔除金融行业，2011年深交所上市公司营业成本增速为18.87%，高于营业收入增速0.8个百分点，导致毛利率同比下降。长期以来生产要素成本过低的局面初步扭转，上市公司面临更大的经营转型压力。此外，深交所上市公司在2011年中，存货和应收账款也有所增加。

公司发展增速放缓

在深交所上市公司总体业绩保持增长的同时，该报告还指出多个问题需要关注。

需要看到是，2011年上市公司营业收入和净利润虽同比增长，但增速有所放缓。这一现象在2011年下半年已现端倪，上市公司业绩前高后低导致全年业绩增长情况不及上半年。根据上市公司2012年1季度业绩情况显示，总体营业收入虽保持增长，但增速已下滑至4.3%，净利润更是出现15.3%的负增长。

上市公司的净利润更加趋于分化，2011年有265家上市公司净利润增幅超过50%，占样本总数的18.54%；183家上市公司净利润同比下降幅度超过50%，占样本总数12.81%。与营收增长情况相比，利润增长情况集中于两端现象更为明显。