降准刺激债市债基走强 多只杠杆债基放出天量

部分B类份额在二级市场上相对净值折价10%以上

本报讯(文/表 记者吴倩)存款准备金下调，A股不买账，债券市场却已悄然上涨，债券基金也受益走强。经济依然孱弱、货币政策渐趋宽松，宏观经济环境利好债市，在近期存款准备金率下调前后，嗅觉灵敏的资金已开始涌入折价交易的债券基金，不少分级债券基金B类份额成交量陆续创出年内新高。

由于具备杠杆效应，在债券市场向好时，分级债券基金B类份额可以放大涨幅，而目前部分B类份额在二级市场上以相对净值折价10%以上交易，对于风险承受能力较强的投资者，专家建议，可积极关注这类高杠杆债券基金。

现象：

多只杠杆债基放出天量

上周末，央行宣布5月18日起下调存准率0.5%，债市应声上涨，周一，国债及企债指数纷纷在盘中创下新高，昨日，国债、企债指数继续走高。受益于此，债券基金也多数上涨。周一，光大保德信信用添益债券(C类)、中银稳健双利债券(A类)单日净值涨幅分别达0.77%和0.75%。

早在上周五，市场已对宽松政策显示出强烈预期，嗅觉灵敏的资金提前介入具备一定折价空间的债券基金，不少分级债券基金B类份额的场内交易明显放量。当日，万家添利B单日成交量放出天量，创该基金去年8月上市交易以来的单日最大成交量纪录。

本周一，这一现象更趋明显，海富通稳进增利B、博时裕祥分级B等6只杠杆债基成交量均创出年内新高。

建议：

杠杆债基存双重投资价值

当前低增长低通胀的经济环境以及流动性宽松的政策预期都对债市形成利好，对于风险承受能力较强的投资者，国金证券张琳琳建议，积极关注高杠杆债基。

在债券市场向好时，杠杆债基的杠杆效应可以大幅放大业绩。根据银河证券数据，截至本周一，分级债券基金B类份额今年以来的平均净值增长率达11.64%，其中净值涨幅最大的万家添利B的净值增长率高达20%，远高于普通一级债券基金4.31%和普通二级债券基金3.81%的平均净值增长率。

同时，目前，多数杠杆债基在二级市场折价交易，为投资者提供另一重投资空间。据统计，截至上周末，分级债券基金B类份额二级市场交易价格相对于净值平均折价率约3.6%，其中不少折价率已超过10%。

不过，相较于普通封闭式债基而言，杠杆债基虽然能够获取更高的收益，但风险水平也相对更高，张琳琳提醒称，经过前期连续上涨后，杠杆债基存在阶段调整压力。具体产品选择上，可侧重关注重配中低评级信用债、投资管理能力较强的品种，如聚利B、天盈B、利鑫B等。

基金经理预测

货币政策渐宽松 宏观环境利好债市

诺安汇鑫保本拟任基金经理张乐赛认为，目前的货币政策，反衬出国内经济增速下滑、企业盈利萎缩的现状，二季度股市震荡压力仍大，权益市场表现弱化更加利好固定收益市场。

鹏华金刚保本混合基金拟任基金经理戴钢指出，从宏观层面看，中国经济仍处于一个寻底过程中，短期内难以出现明显反弹，这对债券市场无疑是有利的。