基金首季小幅盈利 基民逢高赎回套现

《红周刊》记者郝宁

受益于一季度市场转暖，基金公司整体实现盈利。不过，扭亏为盈却未引来整体份额的同步增长，相反却出现一定比例的净赎回，就连明星基金经理王亚伟所执掌的华夏大盘也未能幸免。

增配强周期和早周期行业

由于今年以来市场向好，基金首季普遍获得正收益。一季度期间，基金重仓持有的行业主要集中在金融保险业、机械设备、食品饮料、房地产业和医药生物，持仓占基金股票投资市值比分别为16.78%、13.55%、11.99%、7.43%和6.91%。与2011年年末持仓结构相比，一季度基金增持了7个行业，减持了16个行业。

在增持行业中，基金重点增持了房地产和金融保险业，适度增持了采掘业、金属非金属、食品饮料、建筑业、木材家具。“增仓金融、地产的逻辑是目前经济正处于衰退周期的末期、复苏周期的初期，市场预期政策会放松，因此首选早周期行业。”某基金经理分析说。对于目前早周期的房地产和强周期的采掘业、金属非金属在一季度被基金进行整体增持的现象，海通证券认为这与市场整体乐观情绪增加，以及对经济冲击尾声化的判断有关；至于对金融保险业的增持则应该是看好其整体估值较低有关，而食品饮料行业则是基于其业绩增长的稳定性。

正因今年一季度市场整体向好，进攻性品种机会明显大于防御性品种，信息技术业、医药生物成为了本次被重点减持的行业。虽然这两个行业在2011年下半年表现相对抗跌，但考虑到他们的估值并不低，今年以来又缺乏相应突出亮点，因此被基金减持也在情理之中。

一季度，基金前十大重仓股依然分布在食品饮料、金融保险业、家用电器和房地产行业中，与2011年四季度相比，五粮液进入了基金前三大重仓股，而民生银行则下滑到第四位。新进入基金前十大重仓股的格力电器，今年一季度上涨了17.58%，表现不俗。传统基金重仓股东阿阿胶、恒瑞医药、中国联通从前二十榜单中退出。总的来说，一季度基金对早周期的行业进行相应增持，表现出相对主动积极的操作思路。

连续两季增仓房地产

一季度，基金增仓最多的行业为房地产，在今年一季度各行业表现中，地产行业成为领涨先锋。今年以来，在沪深300指数上涨11.95%情况下，地产指数上涨了27.83%。

其实，基金自去年四季度就开始对房地产超配，今年一季度更是进一步对房地产上市公司进行了增持。海通证券高级分析师王广国表示：“当经济由衰退朝复苏阶段迈进时，房地产这类先导性行业往往会提前发力。”他认为房地产调控政策在一季度出现了局部微调的迹象，虽然有管理层表态地产调控不放松，但部分省市放宽了普通住宅的限定标准给予市场良好的预期。

业绩向好基民选择落袋为安

因市场向好和换仓的及时，基金在一季度终于摆脱了长期亏损的尴尬，成功扭亏为盈。但令人不解的是，面对一季度市场的小幅回暖，基民非但没有加大申购力度，反而选择了大量赎回。数据显示，一季度，67家基金公司的总基金份额为26817.2亿份（其中包括了一季度期间新发行基金申购345.69亿份），环比去年年末净赎回了179.6亿份，其中仅偏股型基金就净赎回了328亿份。

从单个基金公司规模缩水情况看，工银瑞信基金以缩水167.54亿份的表现成为一季度“瘦身”最多的基金公司。数据显示，一季度期间，旗下基金工银瑞信货币的总份额从去年年底的213.63亿份锐减至74亿份，减少了139.57亿份；工银瑞信策略主题从去年年底的6.32亿份下降至一季度末的2.77亿份，缩水56.13%；而缩水幅度超过20%的还有工银瑞信双利A、B、工银瑞信添颐A、B、工银瑞信大盘蓝筹、工银瑞信信用添利B等。

而在本次赎回大潮中，次新基金公司艰难生存现状也浮出水面。财通基金以及民生加银基金份额均在一季度被“腰斩”，而方正富邦基金公司的首只产品一季度被赎回超过9成的状况，更是将这种艰难体现得淋漓尽致。数据显示，一季度方正富邦基金总资产规模缩水90.45%，其次是财通基金缩水了63.48%。基金业内人士向记者表示，“规模大幅缩水的背后不仅是普通基民由于业绩低迷而大量赎回，更多地可能是‘帮忙资金’的撤离。”

除基金公司遭遇规模骤减的尴尬外，一些净值表现不错的小型基金也面临被赎回的尴尬。今年刚获季度业绩冠军的景顺长城核心竞争力一季度就被赎回了9.42亿份，面临清盘的尴尬。相关分析人表示，“前期很多被套的基金投资者处于刚刚解套或即将解套的状态，趁净值回归面值时选择了快速撤出。这种逆向选择的现象，一方面说明投资者行为的不理性，另一方面也说明当前市场信心比较脆弱，仍需要一个逐步修复的过程。”

王亚伟执掌的牛基也惨遭赎回

目前市场中最引人注目的赎回莫过于被称为“最牛基金经理”王亚伟所管理的华夏大盘和华夏策略，两只基金一季度规模双双下降，特别是华夏大盘赎回尤为严重，历史罕见。数据显示，华夏大盘被净赎回1.59亿份，规模从去年底的6.22亿份骤降至目前的4.63亿份，赎回比例达25.6%；而华夏策略也被净赎回5834万份，赎回比例为4.8%。

今年以来，“公募一哥”颇为尴尬，其掌管二只基金业绩表现平平。在一季度期间，华夏大盘仅上涨了0.66%，跑输业绩比较基准近4个百分点；华夏策略上涨1.99%，落后于基准1个百分点。对于业绩的不佳表现，很多人认为这是王亚伟突然逆市大幅减仓所导致的。而从基金仓位变动数据看，华夏大盘在一季度确实选择了逆市减仓，仓位从去年年末的86.54%降到一季度末的82.73%；华夏策略也是大幅减仓近10个百分点，其股票仓位从74.68%下降为65.86%，为成立以来最低值。

虽然如此，但大家仍对王亚伟执掌的两只基金被大量赎回的现象展开猜测，相信业绩应该不是其出现赎回的根本原因，更大的可能是与市场传言王亚伟将离职有关。今年以来，有关王亚伟即将离职的消息甚嚣尘上，而一季度25%的单季赎回幅度更令这一传言平添了几分可信度。鉴于华夏大盘近60%份额为机构持有，对于本次的巨额赎回，极可能是部分先知先觉机构嗅到了影响该基金业绩的重大变化，选择了提前将资金撤出。