军队禁酒 茅台1日蒸发125亿
塑化剂余波未平,白酒业再次迎来“寒潮”。继今年3月国务院禁止公款购买高档酒后,中央军委日前又出台了禁酒令。中央军委印发《中央军委加强自身作风建设十项规定》(下称《规定》),要求在接待工作中不安排豪华宴请、不喝酒、不铺设迎宾地毯、不摆放花草、不组织官兵列队迎送等讲排场的活动。
受此拖累,昨日,茅台低开,后放量跳水,盘中一度跌逾7%,截至收盘跌逾5%,报收204.58元。茅台23日报收216.60元,按公司10.38亿股本计算,昨天一天,茅台市值蒸发流通市值125亿元。至此,茅台市值跌至2120亿元。
而就在今年7月中旬,茅台的股价曾一度攀升至266.08亿元,市值也达到过2723亿元,直逼3000亿大关,位列A股市值十强。从行业对比看,贵州茅台市值已是中国第一大市值地产商万科A的两倍还多,当时万科A市值仅为1070亿元。

军队消费占茅台销量比重多大?
“茅台2003年以前军队占比30%,那个时候产量3000多吨。”白酒专家铁犁昨日告诉《第一财经日报》记者,目前军队系统的消费在茅台销量中的占比不到10%。
对此,中银国际最新的研报分析称,对于茅台而言,禁酒令的影响“在弱市中”将被放大。2004年以后,军队消费占茅台总销量比重整体呈下滑态势,政府商务和社会消费比重增加,预计军队系统茅台消费在15%~20%左右。
不过,这一数据未得到茅台方面的确认,记者昨日下午致电茅台董事长袁仁国求证,其电话无人接听。
关于政府和军队的供量,茅台一向讳莫如深。直到去年4月,对于每年茅台供给政府和军队的比例占总销量的60%,进而导致市场上假酒多、价格高企的说法,茅台名誉董事长季克良予以了否认:“这是绝对不可能的,哪有60%,6%都不可能。”
茅台压力巨大
从7月中旬至今,茅台市值已累积蒸发600多亿元,这折射出茅台今年确实面临较大压力。
“‘三公’消费对茅台的影响很大,政府商务团购渠道都有影响。”业内一分析人士对记者表示,2012年高端酒的价格提升不上去,茅台的批发价格呈现回落,团购渠道也成为“红海”。“‘限公’影响下,价格拉不上去,这对茅台来说是一个考验。”该人士说。
值得一提的是,18日,在茅台召开的经销商大会上,经销商就普遍提到了价格下行的压力问题。茅台经销部门负责人明确表示,经销商团购价53 度飞天茅台不能低于1400元/瓶,零售价不能低于1519元/瓶。分析师认为,与往年限高相反,贵州茅台今年限低显示需求端情况的确不佳。“一定要沉着,一定要挺住,谁低价卖酒取缔谁,毫不含糊。”这是袁仁国在会上一字一顿说的话。
而就在4日,习近平习近平总书记主持召开中共中央政治局会议,审议通过了中央政治局关于改进工作作风、密切联系群众的八项规定,规定强调要厉行勤俭节约,严格遵守廉洁从政等。
“如果存量减少20%,也即军队消费茅台的比重下降3%~4%左右,如果社会需求增长较快,则这一存量下降的影响会减弱,如果社会需求承接不力,则影响会更负面。”上述中银国际研报上如是说。
与这种情况略显矛盾的是,茅台公布的三季报显示,茅台第三季度实现销售收入66.7亿元,归属上市公司股东的净利润34.2亿元,同比分别增长74.7%和106.1%。面对业绩的大幅增长,贵州茅台表示,这主要得益于销量增加及产品调价。事实上,为了确保全年收入增长51%的目标,贵州茅台自今年9月1日起,就率先上调部分产品出厂价格,平均上调幅度约为20%-30%。此前机构预计茅台增长确定性仍然较高,而事实恰恰相反。
一旦量价齐跌,茅台恐怕很难安然过冬。
白酒股猝不及防
其实,受影响的不止茅台一家。12月24日,白酒股当日全线大幅下挫,领跌各大行业板块。其中,洋河股份跌4.97%,五粮液、山西汾酒、泸州老窖等白酒股也跌逾3%。
分析认为,中央军委新规要求“不喝酒”的说法超市场预期。政府、军队、国企等短期内三公消费治理继续从紧预期对市场影响比塑化剂更大,如果对酒类消费的限制向其它机构蔓延,政府和国企也相继出台相关政策,则白酒股为首的食品饮料股价复苏时间可能再次拉长,需密切观察。
长城证券分析师王萍表示,自年初以来,超高端白酒零售价持续下跌,除了与挤出泡沫有关外,主要原因在于:一是由于投资增长放缓,预计白酒收入增长同样放缓;二是反腐可能成为新一届政府工作重点,今、明两年是敏感期;三是塑化剂事件导致消费者对品质产生疑虑,长期无序发展需要时间消化。
此前,由于白酒企业盲目扩产导致产能过剩。以2011年为例,去年白酒产量高达1025.55万吨,而消费量仅在700万吨左右。
“由于经济、政治环境和供需状况均与1997年相似,以及周期性,白酒增长放缓是一定的,至于以何种方式,需要进一步观察。”王萍称。