主板IPO审核10日重启 758家企业排队

《中国证券报》报道，证监会网站9月28日发布的会议公告显示，主板发行审核委员会将于10月10日(本周三)召开发审会。此前最近一次召开主板IPO发审会是在7月27日。这意味着经过74天的“空窗期”后，主板IPO将重新开闸。

证监会发行监管部9月28日发布公告，主板发行审核委员会定于10月10日召开2012年第176次发行审核委员会工作会议，审核重庆燃气集团股份有限公司首发申请、深圳市崇达电路技术股份有限公司首发申请。

在创业板IPO方面，在经过58天的“空窗期”后，创业板IPO于9月28日重新开闸。证监会网站披露，创业板发审委2012年第66次会议于9月28日召开，北京中矿环保科技股份有限公司首发审核通过，上海昊海生物科技有限公司首发审核未通过。

在主板预披露方面，自7月13日以来，证监会发行部一直没有披露新的招股说明书，仅公布了一些企业招股说明书申报稿的补充预披露材料。

在IPO排队企业方面，根据证监会网站9月28日公布的最新IPO审核进度表，截至9月27日，沪深交易所在审拟上市企业共758家。其中，上交所申报企业134家，深交所申报企业624家(含创业板申报企业305家)。

主板IPO审核10日重启 百亿私募资金急盼退出

《经济导报》报道，时隔两个多月后，拟登陆主板企业终于可以再度直面发审委。同时，此举也标志着IPO“空窗期”彻底结束。

值得一提的是，不少创投机构也重新燃起了希望。因为，数额巨大的私募创投资金正在翘首企盼退出的时机。而这部分迫切盼望退出的资金，涉上百亿元。

新股融资量持续下滑

根据证监会网站公布的信息盘点，今年共计277家企业预披露招股书，其中74家已经完成IPO，另有203家处于预披露、已经上会或者终止审查阶段。另据清科集团最新统计，上述203家企业中，有125家具有VC/PE背景，总计131.21亿元的私募创投资金正等待退出。

统计还显示，今年以来，有84家已过会公司正排队等待上市，预计发行股数合计68亿股，预计募集资金合计达392亿元。其中，中国邮政速递物流、佛山市海天调味食品、深圳市神舟电脑、中材节能等4家公司预计募集资金均超过10亿元，中国邮政速递物流预计募集资金更是高达近百亿元，为今年以来已审核通过尚未发行公司中募资规模最大的。

广发证券投资顾问张亮分析说，IPO停滞两个多月又重新开审，并不预示着新股融资行将提速。“相反，新股发行呈现减速迹象。”他说。正如张亮所言，近来A股走势低迷，沪指连创新低，新股发行节奏放缓的趋势已经非常明显。不仅如此，全球知名会计师事务所——安永近日发布报告称，今年第三季度全球IPO活动亦大幅下降。报告称，到目前为止，第三季度全球IPO融资总额为241亿美元，比第二季度减少46%，比去年同期减少16%。就数量而言，IPO总数为165宗，比第二季度减少33%，比去年同期减少43%。

此前，华证期货首席分析师吴朝清也对导报记者表示，IPO重新开审，加之A股持续不景气，“新股IPO的融资量难免要持续下滑。”

截至7日，共有18家山东企业正在排队等待上市。其中，只有康跃科技已通过发审会，其他多处于“落实反馈意见中”或“初审中”。而潜伏在康跃科技中的创投机构，对于上市退出也早已“望眼欲穿”。

股权投资临“结构性调整”

在清科研究中心分析师刘碧薇看来，当前，中国私募股权市场多数机构在募资、投资、退出环节皆承受来自内外部的不同程度的压力。“募资难、退出差，仍然是压在VC/PE机构面前的两座大山。”刘碧薇说。 比如在募资方面，市场整体流动性收紧，募资难度逐渐加大；投资方面，募资尚未到位导致后续投资拖延，前期盲目高速扩张导致泡沫隐现，项目估值目前处于下降通道；退出方面，退出渠道严重依赖IPO，股价低位运行导致基金退出不畅，投资组合估值降低，流动性问题亟待解决。

张亮也认为，无论从募资还是从退出方面来考量，当前的股权投资市场都已进入结构性调整阶段。

而来自清科数据库最新的统计显示，9月份至今新募集基金数仅有9个，VC/PE行业仍身处“寒冬”。据统计，今年1至8月，共募集完成182只可投资于中国大陆地区的股权投资基金，募资金额共计128.11亿美元，同比下降57.7%，降幅显著；投资市场活跃度较去年同期降低，共发生股权投资案例725起，其中披露金额的598起案例共计投资121.14亿美元，同比下降35.4%；前8个月，中国股权投资市场共发生退出案例271笔，其中包括IPO退出227笔，股权转让退出18笔和并购退出13笔，另有13笔是通过管理层收购、回购及清算等方式退出，平均账面退出回报为4.84倍。

目前不少投资机构因收益低面临退出市场的窘境，行业整合的步伐正在逐步加快。目前，VC/PE的投资收益主要来自企业IPO之后的一二级市场的差价，但随着差价越来越小，这种模式已难以为继。

刘碧薇则建议，投资者或可关注新的退出渠道——私募股权二级市场。通过私募股权二级市场交易，卖方能够实现增加资产流动性、平衡自身资产组合、减少非核心战略资产的配置等资产管理的目的。据介绍，私募股权一级市场是募集和设立的市场，二级市场则是PE投资者以及基金本身所持有权益的市场。PE二级市场解决的是PE投资人在存续期到期之前，需要中途退出的问题。在美欧，PE二级市场已发展得比较成熟，通过二级市场退出的投资占比约达40%至50%，相比之下，国内80%的PE退出都是通过IPO路径。由此来看，对于急盼退出的巨量私募资金而言，PE二级市场有望成为一个新兴的退出渠道。

（综合自《中国证券报》及《经济导报》）