QE3或在月内推出 9月市场将有大波动

8月31日，“全球央行会议”在美国杰克逊霍尔举行，美国联邦储备委员会主席伯南克在会议上发表演讲，称“如果经济复苏需要，不排除继续之前的宽松政策”。太平洋投资管理公司（PIMCO）总裁比尔·格罗斯周三接受媒体采访时称，美联储很可能在两周内推出第三轮量化宽松政策（QE3），但他同时表示，更多的刺激政策作用有限，不会提振美国的就业市场。

QE3月内推出成主流预期

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌9月1日称，伯南克8月31日的演讲暗示9月可能会进一步量化宽松；零利率期限可能延长至2015年中；美联储购买更多国债和按揭支持证券（MBS）。

美联储主席伯南克

这代表了主流市场的观点，包括太平洋资产管理公司（PIMCO）在内的多家机构都认为9月份是美联储推出新一轮宽松政策的最佳时间窗口。

其一，鉴于美联储对失业率的关注，9月7日公布的8月非农就业数据将为9月12~13日举行的联储货币会议提供重要参考，一旦数据低于预期，将为联储推出QE3提供有力支撑，美国8月季调后非农就业人口，预期增加13.5万人，前值增加16.3万人；美国8月失业率，预期降至8.2%，7月曾意外升至8.3%。

其二，9月6日，欧洲央行可能会公布是否购买边缘国家债券。欧洲央行政策对美联储进一步的货币政策具有一定的影响作用。

中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员肖立晟表示：“与联储相比，欧洲央行采取新的救市措施的需要更加急迫，如果欧洲央行能够如市场所期在9月货币政策会议上及时干预债券市场或者继续放水救市，能够在短期内稳定欧元，从而改变美元的强势地位，有利于美国出口贸易，这可能在一定程度上延迟美国推出QE3。”

其三，尽管欧洲央行的干预政策可以延迟QE3，但鉴于美国将于11月正式进入总统大选期，若9月不推QE3，出于避嫌需要，QE3就只能推迟到大选结束，新任总统上台。但美联储是否敢在当前的经济背景下顶得住经济增速下行和失业率上行的压力，值得关注。所以保险起见，美联储或将于9月份采取行动。而此次伯南克如此强调悲观的经济前景也体现了美联储的立场。

9月全球市场将有大的波动

上周，同全球其他市场一样，黄金市场也围绕美联储主席伯南克（Ben Bernanke）的演讲而展开。伯南克未明确承诺QE3，国际现货黄金价格在短暂承压后，一路高歌跳升逾46美元至五个月新高1692美元/盎司上方。

美联社2日报道认为，接下来市场将关注这几个日期：9月6日欧洲央行行长德拉吉宣布买债计划；9月7日美国公布8月份的失业率；9月12日德国宪法法院将裁决欧洲稳定机制是否违宪；9月13日美联储举行货币政策会议。报道说，8月份全球市场总体而言保持平静，而9月份则将是大起大落的时刻。

QE3对中国或许更为有利

格罗斯说：“美联储此轮量化宽松的目的是促进就业，但是效果很难保证。货币政策已经走进了一条死胡同，在利率已经接近于零的情况下，再向市场投放资金意义不大。”

中金公司首席经济学家彭文生认为，QE3对中国利大于弊。

首先，QE3有利于稳定中国的外部需求。量化宽松有助于稳定美国国内需求，从而防止中国出口增速的进一步大幅下滑。同时，QE3给中国通胀带来的压力将小于前两次。以QE2时为例，当时中国CPI和PPI通胀平均水平都在5%以上，QE2带来的输入型通胀压力较大。但目前我国经济增速显著放缓，企业处于去库存阶段，PPI通缩，7月CPI只有1.8%，这与上一轮QE时的情况显著不同。目前中国承受输入型通胀压力的空间较此前已经有所提高。

其次，QE3将有利于抵消资金流出压力。目前我国面临资本净流出导致的流动性偏紧局面。如果QE3带来美元贬值压力，引导国际资本流入新兴市场国家，将有利于抵消我国的资金流出压力，从而舒缓我国国内市场流动性，对国内风险偏好也可能有正面影响。

再次，外部需求的改善将有利于中国宏观政策在稳增长和控房价之间的平衡。我国当前增长动能疲弱，通胀压力温和，QE3不会导致国内货币政策收紧，但可能会降低国内货币政策放松的节奏和力度。就房地产市场而言，QE3带来的刺激比国内货币政策主动放松的影响小。在这样的情形下，QE3总体有利于我国当前宏观调控的有效性。

（综合新华网、一财网、CNBC消息）