总要有人先死去——评中国直接购美债 -马平

2012年5月22日，路透社忽然放出消息，称自2012年6月起，中国央行购买美债可以不再通过华尔街交易商，直接和美国政府交易即可。消息放出后不久，人民银行发出了一条名为“辟谣”的确认消息。人民银行称央行不会直接购买国债，外汇管理局才是购买外国国债的唯一机构。实际上，外汇管理局正是人民银行的下属单位之一。

这一消息对实际的国债销售影响不大。尽管中国可以不再通过市场竞价，直接和美国财政部进行协议购买。但一般来说，美国财政部不太可能让国债的利率、价格偏离市场太多。就像房产团购协议不会改变房地产市场基本面一样，中国或美国都不可能在这种协议中指望太多的利益。

不过，如果一个城市只有两三个开发商和两三个买房的大客户（如机关、雇员较多的盈利企业等）。某个大客户和开发商之间的团购协议就有了非同一般的意义，在房地产市场整体不景气的时候尤其如此。一个房产商以优惠价换来了团购承诺，这意味着其他房产商的潜在市场急剧缩小，必须用更大幅度的让利来保证销售。现在世界的局势正是如此。

2008年以来，经济危机席卷整个世界，全世界的政府都试图用印钞的方式来刺激市场，促进就业。很显然，钞票多了会贬值，任何国家都不例外。在整个市场都预期政府将继续印钞的时候，通货膨胀很可能会控制不住，一溃千里。所以政府必须有办法缓解通货膨胀，或者说回收一部分货币。

最直接的回收方式就是发国债。用承诺还本付息的债券来减少市面上的现金。尽管这会在将来施放更多的现金，但至少可以避免危机立刻爆发。换句话说，债务信用高，发债能力强的国家应对危机的能力也越强。超发国债的国家往往就是第一个倒掉的国家。经济危机因此表现为国债危机。

在全球危机的情况下，最先崩溃的国家必然会成为别国转嫁危机的对象——就像那个古老的笑话：“如果我不能比狮子跑得快，至少可以比同伴跑得快”。欧美都遇到了国债危机，那么谁能取得中国的信用支持，谁就能避免先死于危机的惨景。从这个角度说，中美的国债“团购协议”非比寻常。

中国选择美国不是无端的善意。从竞争关系来看，美国工业已经不能为自己提供足够的消费品，欧洲工业倒是还在积极出口，和中国争夺市场，让中国也体会到了需求不足的强烈压力。如果购买美国的空头国债可以打击最大的工业对手，中国或许宁愿接受这个代价。

此外，中国经济强烈地依存于全球市场和全球的资源供应，同时，中国海军相对美国海军微不足道，只是一支近岸防御力量。所以，如果一定要选择一个暂时的盟友，中国选择美国也是情理之中。

当然，以上推论或许都是过于宏大的猜想。但路透社的消息和央行的“辟谣”的确让我们看到了中美“G2秩序”的影子。再看眼前的经济现实，2008年的危机从美国发起，现在却可能借希腊-西班牙危机摧毁欧元。我们或许可以推论：欧洲，或至少一部分欧洲国家将成为全球摆脱危机的垫脚石。

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