人民币对美元连4日罕见跌停 升值预期大幅降低

人民币对美元连续四日罕见跌停

业内专家认为，这不是人民币贬值的信号，现在换美元还不划算

在9月底、10月底前后，人民币对美元汇率曾出现连续两天跌停的走势，引发市场关注。而从11月底至昨天的连续四个交易日，人民币对美元汇率则出现罕见的四次跌停，一时间，人民币贬值论甚嚣尘上。

不升连跌？

人民币对美元汇价已连续第四天跌停

继上周连续三次跌停之后，人民币对美元汇价周一在即期询价市场上连续第四个交易日触及跌停。当天，美元开盘时触及人民币6.3666元的日交易区间上限，上周五尾盘报人民币6.3597元。

记者从央行网站看到，11月以来，由于美元的反弹和人民币自身的疲软，人民币对美元汇率中间价基本维持在6.35一带，但在经过上周连续两日超100个基点的反弹后，人民币再度涨至6.34以上，其中，上周五人民币对美元汇率中间价为6.3310，昨天的中间价为6.3349，较上周五小幅贬值。

除即期市场外，在离岸市场上，一年期人民币对美元远期价格也达到了6.3790/40，较国内的央行官方汇价贬值近1%。

什么原因？

欧债危机向纵深发展及中国经济减速

美元走强是直接原因

兴业银行首席经济学家鲁政委向记者分析，人民币对美元即期汇价跌停表明目前购买美元的需求非常大，直接原因则是美元的波段走强。具体原因主要有两个方面；一是欧洲主权债务危机向纵深发展，曼氏公司因此倒闭，受此影响，欧美金融机构不得不再度去杠杆，普遍需要维持资本充足率，储备现金。此时，他们选择出售人民币资产是自然的，高盛选择在价格并不非常好的时候出售中资银行的股票就是这种现象的反映；二是，中国经济减速，加上海外经济减速令国际投资者对未来中国出口前景感到悲观，也让其预期人民币对美元已很难继续升值。

海外资金或撤离A股

南京某银行外汇分析师表示，人民币即期汇价连续跌停表明有资金在撤离中国，考虑到股市的连续下跌，因此这股资金很可能来自国内A股，他们卖出国内A股，然后在即期市场上将人民币换成美元，导致了A股和人民币即期汇价的一系列下跌。

所以，股民可以通过人民币即期汇价走势，间接判断资金是否在撤离股市。

换汇未贬？

人民币对美元中间价仍持续上涨

中间价是由央行制定的

尽管即期交易市场人民币对美元连续跌停，但老百姓到银行换汇却没受影响，人民币对美元汇率中间价还连续上涨，这是为什么？

据介绍，人民币汇率在1994年以前一直由国家外汇管理局制定并公布，1994年1月1日人民币汇率并轨以后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，中国人民银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，这就是人民币对美元、欧元等外币的中间价，也称“官方汇价”。然后各银行以此中间价为依据，在央行规定的浮动幅度内自行挂牌。银行人士表示，央行每日公布的人民币官方汇价外界很难预测，因为决定官方汇价的因素非常复杂，只要美国的压力不减，人民币汇率中间价仍会保持升值。

银行外汇牌价日波幅仅5‰

尽管人民币即期汇价跌停，但银行挂牌价却没有出现大的波动，为何银行外汇牌价对人民币跌停没有反应？

记者从央行网站查询得知，2007年5月18日，中国人民银行曾发布公告称，自5月21日起，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。银行人士解释说，这表明各银行挂牌的人民币对外汇的牌价，当天可以在中间价基础上上下浮动千分之五。如果人民币外汇的牌价当天上浮幅度达到千分之五，即为涨停，如果下跌幅度达到千分之五，即为跌停。与股市10%的涨跌停相比，央行给即期汇价千分之五的涨跌停幅度是很小的，所以即使即期汇价跌停了，银行外汇牌价也不会有太大波动。

影响多大？

不是人民币贬值信号，汇率波动将加大

江苏居民企业换汇量变化不大

“此次汇率波动对国内居民换汇影响不大”，银行人士表示，国内居民换汇主要通过银行，由于银行的外汇牌价每日波动幅度只有千分之五，因此，只要人民币汇率中间价不出现大幅贬值，居民换汇时不太可能直接感受到人民币在贬值。中国银行江苏分行人士昨天也告诉记者，从该行11月份的数据看，江苏居民和企业11月美元交易量与去年同期差不多，没有大的波动。

未来汇率更趋于双向波动

渣打银行昨天发布的2012年人民币汇率预测表示，尽管市场发出了人民币贬值的声音，但该行仍然认为政府会保持人民币对美元稳步升值。在今年已经升值了4.5%的基础上，预计2012年国内人民币升值速度将放缓至3.3%，预计到今年年底人民币对美元汇价升至6.31。

鲁政委则认为，当下的人民币对美元汇率，可能比过去任何时候都更加接近均衡水平。

他表示，在迈向这一目标的过程中，需要通过渐进扩大人民币对美元的波动幅度来培育人们的避险意识和外汇避险市场。然而，在此前，市场对人民币对美元汇率持有的是一边倒的升值预期，从而导致缺乏双边波动的氛围。而目前市场对人民币对美元汇率的看法出现了分歧，看多和看空的力量基本均衡，此时应该扩大人民币对美元的波动区间。

他预计，未来人民币对美元汇率更多地将会呈现双向波动走势。

本报记者 陈春林

如何操作？

换汇因人而异

现在将人民币换美元不划算

银行人士表示，人民币即期汇价跌停不是人民币贬值的信号，“从央行制定的人民币汇率中间价走势看，目前央行应该有能力控制人民币币值的稳定，而目前央行的控制意图也非常明显。因此，人民币不会出现一些人士所预言的那样被做空将出现大幅贬值的问题。”鲁政委也认为，人民币美元汇率的变化，在很大程度上取决于国际美元的走势。银行人士认为，美元可能在未来数年里保持在70-80之间的区间震荡状态。这意味着，人民币对美元汇率未来不再是简单的升贬问题，更可能出现的情况是波动区间的进一步扩大。

至于现在换美元是否划算，兴业银行南京分行外汇分析师赵嘉健认为，市民还是要根据自己的需求来决定是否要换美元，如果近期没有用汇需求，就没必要换，毕竟目前国内银行的美元存款利率远低于人民币，美元理财产品收益率也不高，持有美元不如持有人民币划算。

当然，如果从资产配置角度看，为分散投资风险，换一点美元也未尝不可，毕竟美元对欧元等货币在走强。

经济学家观点

韩志国：人民币升值预期大幅降低

经济学家韩志国昨天19:16在其微博上写道：随着经济的快速滑落，人民币升值预期大幅降低。最近两日，尽管央行公布的美元对人民币中间价大幅走高，但现货市场却并不买账，人民币汇率连续四日出现跌停。受中国金融系统风险（如房价下跌和潜在不良贷款）的担忧影响，有迹象表明资本正持续流出中国市场。

综 合