多国为管好外汇储备伤脑筋

本报驻美国、英国、德国、日本、韩国、加拿大记者   吴云 纪双城  青木 李珍 李大明 陶短房

“在现金为王的世界里，中国正端坐在王座之上。”美国最新一期《福布斯》杂志这样感叹中国高达3.2万亿美元的外汇储备。中国这个不断鼓起的钱袋子也成为国内外议论的焦点。怎么才能让这笔财富不贬值，能不能取出一些分给老百姓？这类难题不仅考验着中国，也考验着许多国家。外储排名世界第七的韩国近来正为美元资产比重太大发愁；俄罗斯则庆幸靠着前几年存下的这些家底才熬过国际金融危机。而世界最大债务国的美国，藏在民间的外汇资产更高达15.4万亿美元。德国法兰克福金融问题专家托马斯•康纳德对《环球时报》记者说，中国外汇储备最大的作用就是充当中国经济的稳定基金，有了它，中国经济无疑撑起一把巨大的“保护伞”，可以抵抗各种“恶劣天气”。

中国外储逼近德国GDP

“中国自己还有那么多需求没满足，为什么要将大量外汇投到陷入危机的欧美？”《环球时报》驻英国记者的邻居贝尔是一名小商人，去年冬天曾到中国旅游。他不解地说，虽然近年中国经济发展很快，但中国民众的生活比欧美相差很远，在北京，常常可以看见许多人挤在马路边，忍受着漫长的等待，奋力登上拥挤得像沙丁鱼罐头一样的公共汽车。而在中西部的一些地方，各种设施和福利更低，学校、医院、排水设施等都严重不足。他不理解中国现在有那么多钱，却投到危机重重的欧美去。

对于这种说法，许多国际金融学者却不表示认可。德国法兰克福金融问题专家托马斯•康纳德在接受《环球时报》记者采访时表示，他理解中国的做法，虽然中国国内还有诸多需求尚未得到满足，但国家外储不仅要满足物资或技术的进出口和支持企业海外投资等，更是要在这个危机重重的世界上保障国家经济金融稳定，达到稳定人民币的效果。现在很多危机国家都在向中国央行求助，中国也借此确定自己在世界的位置。

美国财政部18日公布数据称，中国8月份减持365亿美元的美国国债。路透社称，中国此次减持表明，在美国信用评级被下调之后，中国开始调整对外投资组合。法新社称，北京正在与罗马谈判可能购买意大利国债。有消息称中国可能愿意向欧元区投入数十亿美元的外汇储备购买欧洲国家的基础设施资产和主权债务。美国《福布斯》杂志以“中国外储逼近德国全年GDP”为题分析称，中国目前拥有的外汇储备总额已接近或超过德国、英国、法国等国家去年的GDP。而德国目前是全球GDP排名第四的国家。

但这些巨额的财富是否会让中国也感到为难呢？《日本经济新闻》称，中国央行有很多钱，但也面临许多烦恼，最主要是大部分外汇储备用于购买了令人失望的美国政府债券。中国本指望能够收回美元，但是结果却为这些美元的价值到底有多大而烦恼不已。

外储不足害苦不少国家

3万亿美元的外汇储备能买多少东西？英国《经济学家》日前算了一笔账：中国能够买光西班牙、冰岛、葡萄牙和希腊等国的主权债务，解决欧元区的债务危机。但即使这样，中国仍然有一半的外汇储备没有派上用场。中国还可以选择购买股票，只用不到1万亿美元的外汇储备，中国就能吞食掉苹果公司、微软公司、IBM公司和谷歌公司。它还可以效仿阿拉伯国家的酋长购买英国的足球俱乐部。《福布斯》称，世界上最有价值的50个运动俱乐部去年价值只有504亿美元，还不到中国外汇储备的2%。3万亿美元可以购买今年大约88%的石油供应，按2009年的价格，只需1.87万亿美元就能买光美国大陆的所有农田。从理论上讲，中国也能够买下美国国防部。但这篇文章提醒说，这些不严肃的计算只是在于说明中国外汇储备量之大和中国在外汇储备多样化上面临着多么大的挑战。

实际上，面临类似挑战的并不只是中国一家。不久前，韩国外汇储备首次突破3000亿美元大关，达3072亿美元，创历史新高。而韩国金融当局也在为外汇储备的保值升值煞费苦心。韩国《中央日报》称，虽然韩国的外汇储备目前居世界第7位，但资产构成不够合理，美元资产所占比例超过六成，达63.9％，比世界平均值高2.3个百分点，甚至比包括中国在内的新兴国家平均值（58.3%）高5个百分点以上。2008年世界金融危机以后，美元的国际主要货币地位发生动摇，在美元持续弱势的状况下，韩国的外汇储备可能遭受损失，国家财富面临缩水的危险。

各国都在为如何为自己的外汇储备保值而发愁。安全、流动、增值———这可以说是外汇储备经营管理的“金科玉律”。为了保值，各国想尽办法。其中购买黄金以及各种战略物资成了各国外汇储备的重要用途。美、英、法、德的黄金储备都占本国外汇储备比重的60%以上。此外，在历史上，橡胶、煤炭、镍铬、石油甚至废钢铁，都曾成为各国外汇储备购置的重点对象。近两年来，日本花费大量外汇储备稀土。前几年曾传出全球储备粮达到临界线的消息，引发“该不该用外汇储备购买储备粮”的热烈议论。

对于许多国家来说，自己手中的外汇储备还是用于平衡本币汇率，捍卫金融稳定的最后武器。1992年，“金融大鳄”索罗斯狙击英镑，英国政府不到300亿美元的外汇储备很快就全部耗尽，最后不得不退出欧洲汇率机制，英镑最终大幅贬值，索罗斯在此一役中赚取了20亿美元。1997年，席卷整个东南亚的亚洲金融危机使得一些东南亚国家经济倒退了十年，其直接原因之一也是这些国家外汇储备不足。近来，韩国因为1997年金融危机的影响“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，大量囤积外汇。韩国央行已经从今年开始投资10-20亿美元人民币债券，并准备加大人民币在外汇储备中所占的比例。不久前，韩国还花费外汇储备额买25吨黄金。

在金融危机中，有一些国家则因较充足的外汇储备而能躲过一劫。近些年来，俄罗斯用石油换回大量外汇储备，这些外汇储备成了俄经济的重要保障。俄罗斯在“休克疗法”中积累的大量外债都是动用外汇储备偿还的。由于俄罗斯经济对能源出口的依赖度非常高，因此俄罗斯还用外汇储备建立了经济稳定基金，以应付有可能发生的石油价格下跌或者经济波动。目前，俄罗斯稳定基金总额已经超过上千亿美元。2008年世界金融危机发生后，俄罗斯正是靠这笔钱渡过危机。

有中国学者称，世界最大空头对冲基金尼克斯联合基金公司的总裁詹姆斯•查诺斯，正在对赌中国房地产泡沫破裂，而索罗斯去年底在香港设立了首个亚洲办公室，据称主要目的也是做空中国。在这些标志性空头人物的带动下，大量国际热钱也都伺机而动，等待做空中国的机会出现。而中国的3万亿外汇储备就成了保卫中国金融稳定的最大屏障，有这3万亿美元，没有谁有力量能够做空中国。