“货币战争”是人民币汇率低估引发的吗？-胡键

美国长期以来对人民币施加压力，并非仅仅是一个经济上的考量，更重要的是一个战略上的考量，即尽可能把中国拖住，而借用汇率战来摧毁中国用30年的时间积累起来的家底，这等于是遏制了中国崛起的势头。

2010年10月，国际货币基金组织（IMF）和世界银行秋季年会在华盛顿总部召开，其间，“人民币汇率低估引发世界货币战争”的论调滚滚而来，汇率问题成为这一年度年会的主要议题，美国甚至公然宣称要组建对华统一战线。美国财长盖特纳2010年10月16日在出席国会有关人民币汇率的听证会时直言人民币升值太慢，并表示将在11月的G20峰会上提出汇率问题，希望各国合作向中国施压。《纽约时报》第二天循着这一思路就人民币汇率问题发表社论，批评中国继续操纵人民币汇率，以使本国的出口具有竞争优势。社论称单靠美国一国的力量难以成功促使中国让人民币升值，而且美国也不宜通过立法的方式来逼迫中国升值，因为立法的结果将是贸易战，让整个世界成为输家。为此，社论替美国政府支招，称唯一有效的做法是美国和其他主要经济体如欧洲国家、日本、印度、巴西以及一些发展中国家结成统一战线，共同向中国施压，这样中国想要拒绝都难，毕竟中国不能与全世界为敌。

美国——志在对人民币汇率施压

实际上，早在2008年甚至更早的时候，西方国家一些媒体就发表了不少不负责任的文章，妄指中国发动“货币战争”，而美国政府对人民币汇率施压一直就没有停止过。

2003年9月，时任美国财长的斯诺来华，带来了有关“中国政府放宽人民币波动范围”的要求。他认为，最佳的汇率政策就是让货币自由浮动，让市场自行制定汇率，政府应该尽量减少干预。进而，美日两国联手向中国施压。2004年10月，中国人民银行行长首次受邀参加G7会议。当时，有人将这次会议形容为人民币汇率版的“鸿门宴”，除了美日等国，国际货币基金组织(IMF)也作出类似的姿态。在这次会议上，一些国家的政要、投行机构等纷纷提出要中国放弃盯住美元的汇率安排，浓烈的火药味从会场蔓延到各个角落。2005年7月21日，中国宣布启动人民币汇改，在获得短暂的好评之后，人民币估值再次受到个别发达国家的指责。第二年12月，时任美国财长的保尔森率领代表团访华。保尔森提出，“美国认为中国在削减贸易顺差方面可以做得更多。我们鼓励中国采取更具弹性的人民币汇率机制”。这实际上就是要求中国加快人民币升值的步伐。2009年1月，候任美国总统奥巴马表示将“通过所有途径”，包括向世界贸易组织投诉的方法，向中国施压，逼使中国调高人民币汇率。这就意味着中美开始了新一轮的人民币汇率争论。由此可见，今天美国对人民币施加的巨大压力，或者说，美国对人民币的“货币战争”，实际上在奥巴马正式就任之前就已经打响了。

进入2010年，美国对人民币的“货币战争”几乎进入白热化阶段。1月1日，美国普林斯顿大学经济学教授、《纽约时报》专栏作家、诺贝尔经济学奖得主保罗?克鲁格曼在《纽约时报》专栏上发表一篇题为《中国新年(Chinese New Year)》的文章。他指责说，如果中国不改变经济政策，那么保护主义将变得“更为猛烈”！中国必须让人民币大幅升值。3月，克鲁格曼声称，人民币币值被低估，导致美国在金融危机期间至少损失140万个就业岗位。我们不会怀疑诺贝尔经济学奖的学术含量，但对于克鲁格曼这番话，我们不得不怀疑他这番话的学术良知。人民币汇率跟美国就业情况根本就没有直接的关系，克鲁格曼把二者联系起来，无非是以诺奖获得者的身份来为某些政治利益集团当说客，以增强这种观点的权威性而已。

与此相呼应的是，美国总统奥巴马在2010年2月3日公开表示将在人民币汇率问题上对中国采取更为强硬的立场，并且要求中国开放市场为美国扩大出口。除政府之外，国会更是启动了相关的立法程序，3月15日，美国130位国会议员联名致信美国财政部长盖特纳和商务部长骆家辉，要求将中国认定为“汇率操纵国”，并要求美国商务部对中国商品实施反补贴制裁。在随后的听证会上，十余名国会议员和4位美国经济学者几乎是一边倒地指责“人民币被严重低估”；9月，93名国会议员联名致信众议院民主党领袖，要求对人民币汇率政策采取强硬立场；众议院举行听证会，决定继续就人民币汇改进展等问题向中国施压。在这种政治气氛下，9月29日，美国会众议院以348票比79票的投票结果通过《汇率改革促进公平贸易法案》，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。这一做法被认为是近期美国贸易保护主义升温的体现。

从上述情况来看，所谓的“货币战争”，其实质就是美国试图拉拢各国携手逼人民币升值。当美国渲染中美贸易逆差并借此指责中国、迫使人民币升值时，美国却忽视了一个重要的事实：美国跨国公司在华投资获得的巨大利润并没有被计算到美国的进出口统计中，反而在将自己产品返销国内时成为促成中美贸易逆差的关键“推手”。中国商务部的最新统计数据显示，2009年中国进出口额的55.2%由外资企业完成；其中55.9%的出口是外资企业实现的。尽管被称为“世界工厂”，中国83%的高科技产品出口和75%的电子产品出口均是由跨国公司完成的；其中出口美国的高科技产品中，90%以上是外资企业主导。2007年美国加州大学的一项研究显示，一台由美国苹果公司开发的售价299美元、30Ｇ容量的iPod音乐播放器，其中生产设备和生产线设在国外的苹果公司以及零售商能够获得设计和营销费用163美元，负责制造和出口零部件到中国的亚洲国家获得了132美元，中国企业仅仅获得4美元组装费用。然而，中国每向美国出口一台组装完成的iPod，中国对美国的贸易顺差就增加150美元。

货币战争的实质

那么，货币战争的实质究竟是什么呢？

我们从日本《产经新闻》2010年10月10日的一篇文章可以略知“货币战争”的“庐山真面目”。文章的题目就是《货币战争的真相——美国导演股票升值美元贬值》。文章说，在雷曼破产之后，美联储就开始疯狂地印刷美元钞票，购买了规模达100万亿日元的问题债券。利用这价值100万亿日元的资金，美联储开始进行市场操作，购买美国国债和股票，下调利率，维持股价，促进美元贬值。日本银行业终于按耐不住，也开始小规模购买股票和不动产投资信托产品，但终究未能抑制日元升值。

更可怕的是，美联储担心这样做还不够，还要强化量化宽松货币政策，即通过进一步发行美元来增持美国国债。由于美国国债收益率不高，部分过剩的美元资金流向了日本国债期货，从而推动了日元进一步升值和美元进一步贬值。不仅日本如此，亚洲其他国家近来也纷纷介入汇率市场。韩国、泰国和新加坡等国家对出口的依赖同样很大，这些国家在对欧美出口时的主要竞争对手是中国，由于人民币和美元挂钩，自中国在2010年6月宣布汇改以来，韩国、泰国和新加坡货币兑人民币的汇率都上涨了3%左右，加重了它们对其出口竞争力的担忧。中国之外的亚洲国家和地区拥有2.9万亿美元的外汇储备，为避免出口竞争力受损，这些国家和地区也介入市场进行干预。如果真的爆发“货币战争”，那也是美国推行的“量化宽松货币政策”所致。由于近年来美国经济持续低迷，失业率居高不下，有关进一步扩大“量化宽松货币政策”的预期不断增强。美联储主席伯南克近日表示，美联储资产购买计划“协助降低了借贷成本”的同时，也提振了经济，而扩大资产购买规模可能进一步减缓金融景况。他的这番话再次表达了美联储扩大资产购买规模的意图。

美国著名外交政策专家迈克尔?曼德尔鲍姆出版了《节俭的超级大国：美国在缺钱时代的全球领导地位》一书，作者认为，美国实际上已经成为“没有钱的世界领袖”。在这种情形下，美国靠什么来维护霸权？唯一的选择就是转移霸权成本，试图让新兴国家特别是中国来为美国垫付霸权成本。所以，美国长期以来对人民币施加压力，并非仅仅是一个经济上的考量，更重要的是一个战略上的考量，即尽可能把中国拖住，能够像拖垮苏联那样拖垮中国则更好。而借用汇率战来摧毁中国用30年的时间积累起来的家底，就等于是遏制了中国崛起的势头。

没有胜利者的货币战争

但是，美国真的能打赢这场汇率战吗？英国《金融时报》副总编辑马丁?沃尔夫在《金融时报》网站发表了一篇文章，题目就叫《美国将打赢全球汇率战》。沃尔夫认为，美国必赢无疑，因为美联储可以不受限制地印刷美元。在美国的非正常货币政策压力之下，资本流入国如中国将面临几种艰难的选择：或者让本币升值；或者干预汇市，从而蓄积不想要的美元；或者采取税收和管制措施，限制资本流入。第一种选择必然削弱自身在外部竞争力，而这正是美国所需要的；第二种选择将影响国内货币稳定，从而破坏内部市场环境；第三种选择将很难做到，只要存在着获利的机会，资本就很难限制流入，热钱不断地流入将进一步加大本币升值的压力，从而也进一步削弱自身在外部的竞争力。基于这些分析，沃尔夫认为，美国必将打赢全球汇率战。

我们不得不承认，沃尔夫的分析有道理。诚然，美国继续推行“量化宽松货币政策”必将伤及人民币升值，这的确会使得中国无论作出哪一种选择，都是十分尴尬的。但是，中国不会采取人民币快速升值的做法来迎合美国的需求，“休克疗法”的方式来促使人民币升值，将是一种灾难。与此同时，中国反对美国的巨额财政赤字和非常规货币政策。再者，汇率问题并不是孤立的问题，它是整个经济社会中的一部分。美国强迫人民币升值至少40%，而人民币一旦升值40%，那么中国外汇储备将损失约6720亿美元，也就意味着中国所持美国国债的80%都将不翼而飞。更为重要的是，美国逼人民币汇率快速升值，将导致中国经济的高速发展受挫或者中断，或跌入谷底。而这样一来，象征国家信誉的人民币也会因为没有实体经济的支撑而出现暴跌，从而使得国家信誉受到损伤，进而反过来再来重创实体经济。同时又由于中国经济已经是世界经济最重要的一部分，自金融危机以来，中国经济一直是世界经济的亮点，是世界经济的领头羊，如果中国实体经济受到重创，难道美国和其他西方国家的经济就能够幸免吗？在中国经济与美国及其他西方国家经济紧紧联系在一起的情况下，中国经济受到重创，整个世界经济同样在劫难逃。因此，美国即使打赢了全球货币战，但它定然打赢不了货币战延伸出去的实体经济战。美国千万不要一意孤行发动这场没有胜利者的货币战争！

来源：社会观察