消费不足：真相还是夸张？

文 江南

“控制投资，拉动内需”是目前被广泛认识和颂扬的“政治正确”的逻辑，闪耀着“人性光辉”，然而在数据上和逻辑上却是充满谬误和矛盾的。它不仅掩盖了真相，还严重违反了诸多宏观经济学的基本定律。

本文尝试着通过有限的篇幅举出一些被误导的数据和滥用的论据，提出一些研究观点，旨在抛砖引玉，请更多的学者参与讨论。

真相一：消费占GDP比重几何？

央行行长周小川曾在“2008中国金融论坛”上称，亚洲金融危机后，中国消费占GDP比重由百分之六十逐渐回落到百分之四十左右，远低于国外水平。他指出，中国消费结构呈现家庭消费比重偏低而公共消费比重过高、物质型消费较多而服务型消费较少等特点。他提这个观点的背景是国际金融危机肆虐，各国普遍呼吁结构改革，即中国扩大消费内需、减少对出口的依赖，成为继美国之后的第二个世界增长点。对美国的呼吁是：提高家庭储蓄率，减少贸易赤字。

这个观点虽然被提出已经快两年了，但依然有生命力。因为它首先不是一个时鲜货，而是2000年中国加入世界贸易合作产业分工链条、外贸顺差快速增长后的伴生诘难；其次它不是一个过时货，从2008年至今，伴随国际金融危机的演变不断被提及并增强乃至上升到“汇率战争”高度；最后它更是一个时髦货，各级政府和民间研究者以及媒体乐此不疲地鼓吹，一时隐隐有“谁投资谁可耻，谁消费谁光荣”之势。资本市场也轮番炒作所谓“大消费”概念，似乎中国经济从“十二五”起转型为“消费驱动型”经济体已经是板上钉钉不容置疑了。

然而，真相在很大程度上被悄然扭曲了。

瑞银集团亚太区首席经济学家Jonathan Anderson最近直言不讳地表示：中国消费不足的论断存在一定的误导。算上房屋购买支出的话，中国居民总支出并不弱，而房地产投资也是推高总投资的关键因素。他说，虽然居民消费占GDP的比重从1990年的50%以上逐渐下降到2009年的36%，在全球各经济体中处于较低水平，但这两个数据存在很大的误导性，建议投资者最好忽视它们。因为当我们谈论中国居民对内需和整个经济的贡献时，传统意义上的居民消费并不是一个好的度量指标，而用“消费者的总支出”来衡量更好。居民消费仅包括非耐用品和服务的消费，并不包括房屋购买，房屋购买被算入投资账户。但是任何熟悉中国的人都知道，过去10年房屋市场的繁荣带动了中国经济空前高涨。标准的居民消费加上房屋购买构成了中国的消费者总支出。消费者总支出占GDP的比重并没有显著下降，目前为50%左右，与10年前基本一样。实际上，中国的消费并不弱，主要的变化是，消费者在非耐用品上的支出变少了，而在耐用品——诸如房屋和汽车上的消费变多了。

此外，中国的房地产市场和美国的市场环境并不一样，对经济的影响也不一样。自本世纪初以来，美国消费者凭借宽松的贷款条件，大量增加房屋购买，这导致美国居民储蓄率一度变成负值。美国居民债务规模暴增，国家经济正面临痛苦的资产负债表修复过程。反观中国，虽然房地产市场也经历了大幅扩张，但中国居民购买房屋的钱很多是来自对其他支出的节俭。在过去10年的房屋销售中，只有总价值的30%是通过住房抵押贷款来融资的。

真相二：消费对GDP贡献几何？

消费占中国GDP的比重并不过低，也许比发达国家的平均水平低一些，这是有很多客观背景和要素造成的结果（这个问题稍后会有专门诠释）；另一个相对更“深层次”的误读是认为，中国消费对GDP的贡献太低，投资对GDP的贡献虽然大但是依托的是投资增速更高的基础上——换句话说，就是消耗了太多的资源和资本来实现了GDP高增长。我认为这并不值得，而且让老外白白买去便宜货，更令人痛心。

比如最近某大型券商的首席经济学家在央视上侃侃而谈：中国已经超越日本成为世界第二大制造业大国。但统计显示，中国消耗了世界上40%左右的煤炭、50%左右的水泥、60%左右的钢铁和70%左右的油气，在2020年中国的汽车保有量将突破2亿大关。亟需转变发展方式，建立内需为主导的增长方式。这种论调很时髦，却是令人啼笑皆非的论述。

众所周知，中国是钢铁出口大国，美国和欧盟时不时要对中国出口的钢管进行反倾销调查。国际钢协的数据显示，2009年中国粗钢产量达到了5.678亿吨，同比增长13.5%，创下了单个国家粗钢年产量的新纪录；2009年中国粗钢产量占全球总产量的百分比提高至47%，较2008年扩大了9个百分点。一个钢铁出口国自己的年产量尚不足50%，怎么可能消耗全球60%的钢铁？

再比如说石油，根据国际能源署的最新数据，中国在2009年消费22.52亿吨石油当量，相比美国石油消费总量21.70亿吨高出4%，成为全球第一大能源消费国。对这个结果，中国还是不承认的，国家能源局综合司司长周喜安曾在2010年7月表示，国际能源署公布的这个数字不可信。就算是可信的，也无论如何算不出中国消耗了全球70%油气资源的结论。况且，高增长的钢铁和能源消耗，本身有多少比重是因为中国这些年汽车行业的大发展呢？难道这不是一个“消费拉动了GDP”的例证吗？如果这样的汽车保有量已经是要消耗如此惊人的70%油气资源，等2020年中国汽车保有量突破2亿辆时，地球将如何负担？照这种推理，究竟是要拉动消费还是压缩消费更科学？

事实上，即使按照被严重扭曲的消费和投资数据计算，中国这些年的经济增长模式也是有巨变的，尤其显著的是，以支出法划分的GDP数据中，外需对GDP的贡献由正到负，最近5年里投资对GDP的增长贡献比例始终与消费相当，投资占比急剧增加的时代（2005年以前）早已过去（见附图）。从图表中更可以看出，国际金融危机时代和经济平静期的最大变动也是在外需上，可见国内的消费和投资是处于一个相对平稳健康的规模比例的。若简单粗暴指责比例失调，很难解释这种结构是如何不被颠覆的，违背规律的现象怎么可能长期主导宏观经济走向？

真相三：消费多少才是足了？

以一个极端例子来说明上述小标题是再恰当不过了：美国人的消费占GDP比例够高了吧，但是非洲的那些充满难民和饥荒的国家一定更高，可能占到90%以上，因为老百姓根本没机会在应付了食品和医疗支出后有钱去投资或者储蓄。

这说明什么？第一，讲消费“应该”占GDP比重多少，或者贡献要多大，没有一个固定依据，不是说越高越好，也不可能有一个所谓“均衡值”，它是一个动态的过程。第二，消费不是自己“拉动”的，就像人不能拉着自己的头发离开地球。消费只是结果，供给才是原因，固然在GDP统计中可以用支出法来观测和衡量，支出却不是动力；否则非洲的这些国家就可以凭借自己天下第一的消费比例赶超美国了。第三，衡量消费的绝对数相对容易，但是衡量相对数要很谨慎，尤其要考虑社会发展阶段的因素。

我们不妨从这三个角度来重新审视中国人确切的消费水平。资本市场投资者常用的办法是“草根调研”，也就是去超市看看吃的用的有没有特别的亮点，这个方法也适用于国情比较。根据笔者自己的生活经验，中国的三线城市以上级别（一线城市指大都市，二线城市指省会级城市，三线城市指各省发展中上水平的地级市）的人口聚集圈的日常消费状态，并不落后于美国人过多，比如日常消费的蛋奶油米、服装鞋帽，乃至家电电脑等较为现代化的消费品，差距只有质和量的区别，并不可见什么无法逾越的鸿沟。

摩根士丹利的研究报告中曾部分验证了这种印象，其经济学家们选择了三类有代表性的商品进行比较：汽车、啤酒、液体奶制品。结论是中国的汽车消费量已经超过美国；2008年，中国家庭消费的啤酒和液体奶制品达到3880万升和1300万吨，分别为美国同类商品消费量的158％和59％。这个数据不仅说明中国人的消费总量并不很低（黄种人天生喝奶的胃口没老外那么大，喝啤酒倒是比较厉害），更说明中国消费总量的增长速度是极其惊人的。

摩根士丹利首席经济学家王庆特别指出：“值得注意的是，汽车、啤酒和液体奶制品的比较是以销量为基础的。人民币汇率的结构性低估意味着以美元计算的中国销售额的实际价值要低于美国的销量额。但是，无论产地在哪里，一辆汽车需要同样多的钢和铜，一瓶啤酒也需要同样多的大麦和小麦（可能奶制品里含奶少点，但应该也在可控误差范围内——笔者注）。因此，中国消费增长对国际市场上这些产品的影响是很明显的。”

事实上，汽车、啤酒和奶制品消费被低估的程度还不算多，因为它们是可贸易的商品。中国真正被特别低估的是服务业消费和房地产消费，因为这两者几乎没法跨境交易。这里着重说明一般服务型消费的低估。

官方统计数据显示，2008年服务业占中国GDP的40％，摩根士丹利的估计是服务性消费仅占个人消费总额的26％，不仅远低于工业化国家，甚至远低于其他新兴市场经济体。例如美国、欧盟、日本等工业化国家的服务性消费分别占个人消费总额的66％、40％和57％，而与中国同为新兴市场的印度、韩国和中国台湾地区也分别达到39％、57％和56％，远高于中国。

发达国家的服务业有两个重要的项目，就是医疗和教育，尤其是前者。在美国，医疗开支占到个人总体消费开支的15%以上，在其他发达国家也占到差不多的比例，中国的医疗消费据估算仅为全部消费开支的6%以内，属于极低水平。它的问题在于两方面：一是中国人在绝大部分医疗机构的看病过程，其实是极其不讲用户体验和服务质量，服务水平极其原始，当然也就无法收取较高的服务收费；二是中国人的保健开支水平较低，去医院就是为了看病，对服务的需求也较低；三是医疗行业（包括教育）的国有垄断程度很高，民间资本参与竞争的机会很低，也就极大地限制了服务水平提升的速度，假如像饭店一样对所有投资开放，势必会形成各种层次的分级服务体系，开支水平也就一定会提高。

由于服务业很难出口（尤其是中国受外汇管制使金融服务业几乎无法走出国门），短期提升效率和价格的可能性也不大。可以想象的是，中国将在未来很长时间内依然保持低于国际平均水平的消费率。难道我们据此就可以得出结论说这部分服务业消费占GDP的比例应该也必须被大大提升吗？

这种想法无疑是刻舟求剑、照猫画虎的思维逻辑：中国相对于全球的最大优势就是人口和劳动力，它们很难直接出口，只能出口以它们为比较优势的制造业商品。因此，中国国内的消费也必然是如周小川讲的那样“重商品轻服务”。如果在新西兰这样的农业优势国家，当然是农产品便宜而人力资源昂贵了——但是农产品可以出口，所以这种不平衡会被全球化大大摊薄。澳大利亚和巴西可以出口优质的铁矿石，俄罗斯可以出口石油和铜；所以它们的服务业都不会太便宜。中国的服务业消费低但实际量很大，既是必然甚至也是优势，不值得大惊小怪。

综上所述，考量中国的居民消费水平必须用一种更细致的分析、更关注区域和社会发展现实的观察方法，才可能得到较为精确的判断，避免被统计数据和平均值所欺骗，也不会随便就用国际惯例或中国国情来任意概括。目前主流的“中国居民消费率太低”、“不能支撑经济高速增长”、“投资占比过高”等等观点存在着明显的统计误差或逻辑扭曲，处于“没头脑”和“不高兴”阶段。