债券持有人忧心忡忡，西尔斯现金流失严重 - 彭博社

债券持有人和评级机构对埃迪·兰伯特的西尔斯控股公司（Sears Holdings）持越来越悲观的态度，该公司是西尔斯和凯马特连锁店的拥有者。尽管在第一季度亏损了1.7亿美元，但该公司上个月表示将花费多达5亿美元回购股票。6月21日，惠誉评级将西尔斯的评级下调至B，低于投资级别五个级别，原因是盈利出现“急剧下降”。

TD资产管理公司的格雷格·科西克表示，该公司的优先事项是错误的。“现在不是买股票的合适时机，”科西克说，他是拥有西尔斯债务的TD高收益债券基金的首席经理。“他们只需要扎根并重新专注于更好的执行。”西尔斯在9月份出售了12.5亿美元的担保债券，收益率为6.625%，部分用于资金回购股票。这些债券的价格在6月16日从5月底的92.5美分跌至90.3美分，因投资者对盈利下降感到担忧。根据分析师莫妮卡·阿加瓦尔的说法，西尔斯的债务约为35亿美元。

兰伯特是对冲基金ESL投资的亿万富翁经理和西尔斯的董事长，他有偏向股东的历史，通过购买股票而不是削减债务，科西克表示。“在过去八年中，我们的行为和关注为我们的股东带来了良好的回报，”兰伯特在2月24日给投资者的信中说。西尔斯发言人金伯莉·弗里利拒绝发表评论。

截至4月30日，西尔斯的现金及现金等价物储备降至9.52亿美元，低于一年前的17.4亿美元。根据阿加瓦尔的说法，该零售商今年可能产生“远低于”10亿美元的息税折旧摊销前利润，低于去年的13亿美元。这低于西尔斯需要覆盖费用的15亿美元，阿加瓦尔表示：“我们认为今年的自由现金流将为负。”

在二月份，Lampert 任命了在 IBM 工作了 16 年的 Lou D’Ambrosio 担任首席执行官。D’Ambrosio 是自 2005 年以来 Sears 的第四任首席执行官，当时 Lampert 的 Kmart Holding 以约 120 亿美元收购了该公司并采用了 Sears 的名称。五月，Sears 任命 William Phelan 为代理首席财务官。他是自收购以来担任该职位的第五人。Lampert 已经进行了几次努力来改造 Sears 商店，但效果甚微。现在，他寄希望于在线扩展来扭转销售下滑，因为 Sears 正在失去客户，客户转向了像沃尔玛和塔吉特这样的折扣商店，以及只销售服装或家电的专卖店。自 2007 年以来，该公司的收入每年都在下降。美国 Sears 商店的销售额在第一季度下降了 5.2%，而 Kmart 连锁店的销售额下降了 1.6%，后者大约占公司收入的三分之一。 J.C. Penney 的同店销售在最近一个季度增长了 3.8%。

Sears 于 6 月 13 日在 Kmart 裁员 700 名家电销售人员。去年，这家零售商在物业、建筑和设备上的支出为 4.41 亿美元，约占收入的 1%。根据 Aggarwal 的说法，这低于类似零售商的 3% 平均水平。“你能削减的成本是有限的，”她说。“他们多年来已经在业务上投资不足。”