走私伏特加打击行动可能提升合法品牌 - 彭博社

俄罗斯总统德米特里·梅德韦杰夫对非法生产伏特加的打击可能会帮助该国两大酿酒商，OAO Synergy（SYNG:RU）和俄罗斯酒精集团，销售更多他们最受欢迎的品牌。

梅德韦杰夫正在通过打击非法伏特加的生产和供应，以及对商店货架上的最低价格进行限制，来应对世界上人均酒精消费最高的问题。分析师表示，这些措施可能会促使更多饮酒者转向Synergy和俄罗斯酒精集团生产的中档伏特加。

伦敦Evolution Securities Ltd.的分析师西蒙·海尔斯表示：“整个推动的目标是减少酒精消费，但这可能会促使人们转向优质品牌，从而使这些本地酿酒商受益。如果人们突然无法以半价购买非法产品，他们自然会选择更高档的产品。”

总统面临的挑战不小——黑市约占该国每年24亿升伏特加消费量的半数。投资银行文艺复兴资本估计，他的改革可能会使俄罗斯伏特加市场的价值在2010年上升13%，达到5493亿卢布（185亿美元），而非法品牌的销售可能会下降26%，降至1013亿卢布。

价格管制政府已设定自1月1日起每半升伏特加的最低零售价格为89卢布，几乎是非法品牌平均价格的两倍，这些非法品牌可以在商店轻易购买。俄罗斯酒精集团的Yamskaya同样大小的瓶子售价为100卢布，而Synergy的Belenkaya售价约为135卢布。

“最低价格是应当帮助消除商店货架上非法伏特加的一系列措施之一，”俄罗斯酒类公司的发言人亚历山大·科罗夫卡说，该公司由波兰的中欧分销公司（CEDC）和狮子资本有限公司共同拥有。“人们不会想喝未知的产品。中档品牌的需求将会上升。”

梅德韦杰夫试图在前苏联领导人米哈伊尔·戈尔巴乔夫未能成功的地方取得成功。戈尔巴乔夫在1985年5月在全国实施了部分禁酒，以遏制滥用，抬高价格并限制销售的时间和地点。虽然官方消费量下降，但这些措施适得其反，黑市生产填补了合法渠道留下的空白。

戈尔巴乔夫的打击“戈尔巴乔夫在1980年代的反酒精运动是对该行业的最后一次严厉打击，”莫斯科Otkritie经纪公司的分析师维克托·迪马说。“瓶子从商店货架上消失，葡萄园被毁坏，结果，人们开始制造和饮用替代品。”

根据该国的酒类市场监管联邦服务局的数据，俄罗斯每年有超过23,000人死于酒精中毒，75,000人死于“过量饮酒”。虽然一些酿酒商在黑市上出售伏特加以避免支付消费税，但更多不道德的生产者则出售掺有防冻剂、打火机燃料和廉价香水的酒精饮料。

政府的目标是到2020年将每人每年的纯酒精消费量降低到5升，而现在是18升。

俄罗斯检察官查获了约100万瓶伏特加，并正在调查北奥塞梯-阿兰共和国的两家酿酒商，内务部调查委员会的新闻服务在一份电子邮件声明中表示。这两家伏特加制造商被指控非法出售部分生产的酒精以避免支付消费税，内务部表示。

“大赢家”如果梅德韦杰夫的改革成功限制走私者的影响，俄罗斯酒精市场领先的Yamskaya品牌和Synergy的Belenkaya品牌将是首个受益者，这两者在中价位类别中占据主导地位，分析师表示。根据Renaissance的估计，Synergy的收入明年可能增长24%，达到235亿卢布，几乎是今年预测增长速度的两倍，该公司建议买入该股票。

“这一类别的伏特加已经是俄罗斯增长最快的，而这可能进一步推动增长，”伦敦Sanford C. Bernstein的分析师特雷弗·斯特林说。他补充道，“大赢家”将是Synergy和CEDC，后者还通过其本地单位销售Parliament伏特加品牌。

CEDC在纳斯达克的市值今年已上涨44%，达到19亿美元。在此期间，Synergy的股票价格上涨了四倍多，使其市值接近110亿卢布。

根据Evolution的哈勒斯，最低伏特加定价也可能加速俄罗斯消费者从廉价烈酒转向啤酒。这将使包括Carlsberg A/S（CABJY）和安海斯-布希英博（BUD）在内的酿酒商受益，因为它们在俄罗斯的销量今年大幅下降，并面临从1月1日起三倍的消费税。

啤酒受益“扩大伏特加和啤酒之间的价格差距无疑将对已经承受压力的啤酒行业有利，”哈勒斯说。他补充道，政府的财政也将因消费者转向啤酒或合法伏特加品牌而受益，因为“消费者进入了应税市场”。

“政府的举措是正确的，我们全力支持，”Synergy首席执行官亚历山大·梅切廷在一次采访中表示。“俄罗斯的合法伏特加市场今年下降了15%。明年，在最低价格和其他措施的帮助下，市场应该会回升。”

Synergy及其竞争对手的销售可能会“提供额外资金，他们可以将其投资于海外市场的一些品牌营销，”莫斯科UniCredit SpA的分析师Natalia Smirnova表示。Synergy在九月份开始向美国和一些中东国家出口其高端Beluga品牌。Mechetin在2008年表示，酒厂预计Beluga在美国的销售将在五年内超过俄罗斯的收入。

海外扩张俄罗斯酒业的Korovka表示，出口更有利可图，并补充说俄罗斯酒业计划明年进入美国市场，并旨在在拉丁美洲销售。该公司更昂贵的Green Mark品牌在莫斯科售价为140卢布，而在英国酒类商店的零售价格相当于496卢布。

根据Synergy的Mechetin所说，宣布的措施“将不足以”应对地下生产的规模。他补充说，政府还需要考虑对消费税政策的变化和对伏特加运输许可证的监管。

波士顿大学的后苏联政治专家Walter Connor表示：“我对这场运动的有效性持非常怀疑的态度，因为它是针对几乎是一种国家消遣的事情。”他说：“很多人会不惜一切代价支付，或者转向家庭酿酒。在没有大多数人支持的情况下改变文化是一个非常漫长的过程。”