日本面临双重衰退的阴影 - 彭博社

问日本人为什么他们的经济在2008年暴跌，大多数人会归咎于“雷曼冲击”。

一年后，“迪拜冲击”可能会出现在关于日本为何再次萎缩的讨论中。迪拜的债务危机加速了杀伤出口的日元飙升，并显示出世界经济依然病态，难以找到简单的解药。

雷曼兄弟控股公司倒闭和迪拜世界的破产恰好标志着日本最近的经历。如果雷曼的倒下让日本失去了支撑，那么迪拜的事件则与东京许多人尚未察觉的清算日相吻合。

日本是2008年第一个进入自由落体的主要经济体，这一动态在雷曼于9月倒闭后加速。它也可能是第一个走出衰退的国家，过去两个季度按年率计算实现了增长。现在，似乎它将成为第一个出现双重衰退的经济体。这种现象远非周期性的，可能是世俗性的。

你可以自由地将乐观情绪解读为日本最新的刺激计划。当然，7.2万亿日元（810亿美元）的新增支出是有帮助的。而对海外投资者免除企业债券利息的15%税收是朝着正确方向迈出的一步，将吸引更多的全球需求。

问题在于，短期主义的长期后果正在追赶日本。而且，经济在恢复长期增长方面显然没有明显的选择。

零利率成瘾在过去十五年里，日本从财政刺激到货币高峰。虽然这种方式在效果持续期间运作良好，但现在日本被工业化国家中最大的公共债务所束缚，企业部门则对零利率上瘾。当世界许多地方在考虑从大规模刺激中退出时，日本却走向了相反的方向。

看看日本是如何与不同地区脱钩的。一方面，它并没有受到削弱美国和欧洲的金融系统问题的束缚——并且应该正在复苏。另一方面，日本无法享受到中国和东亚其他地区稳健增长的好处。

一个依赖出口的成熟经济体，面对老龄化人口，在这种全球环境中别无选择，只能倒退。资本回报率低和日元强劲促使制造商削减成本。这意味着更低的工资、更少的就业，进而导致更多的通货紧缩。

日本是如何走到这一步的？看看日本航空公司（JSLSY），它正在变得越来越像一家僵尸公司，以及日本邮政控股公司。

日本的缩影负债累累的日本航空，可能获得高达7000亿日元的公共贷款担保，靠着救助过活。日本邮政本应实现私有化，将国家最大的储蓄池从政治家的宠物项目中解放出来。随着政府将其重新拉回公共部门，裙带关系获得了新的生机。

无论是日本航空还是邮政系统都没有激励去变得更具竞争力或盈利能力。它们是整个经济病态的缩影。通过年复一年地向经济注入新鲜资金，政府麻痹了约瑟夫·熊彼特所倡导的“创造性破坏”的力量。

欢迎来到僵尸经济。对私营部门的持续救助滋生了自满。我们往往关注公共债务，这几乎占国内生产总值的200%。同样严重的问题是，在中国、印度和韩国崛起的背景下，日本的生产力是多么低下。

所有这些日本银行的救助、财政方案、贷款担保和救助措施使得劳动力集中在低效的领域，剥夺了更具生产力和盈利能力的领域的人才。这些努力虽然避免了失业，但却导致了根深蒂固的停滞。

没有“黑天鹅”日本通缩的回归被视为“黑天鹅”，即一个具有重大影响的高度意外事件。任何没有预见到通缩回归的人都没有关注正确的地方。这与日本的僵化以及市场的混乱有很大关系。

日本有二十年的时间来降低成本和过剩产能，但它没有做到。它依赖于刺激和疲软的日元——这两样东西东京的官员们现在无法再依赖。日本过去依靠对其高端汽车和小工具的强劲全球需求以及有利的汇率生存。但现在不再如此。

这个国家有一个名为本·伯南克的主要竞争对手。美国联邦储备委员会主席不仅借鉴了日本银行的零利率政策，还确保了曾经压低日元的“套利交易”转向美元。甚至比最近的质量问题和召回更严重的是，强势日元正在重创丰田汽车公司（TM）。

全球危机导致从高端产品转向更便宜的亚洲商品。风险在于日本企业决定这只是一个典型的周期。事实并非如此，直到需求回升之前没有退缩的余地。是时候重新思考国家的整个工业体系了。

这个过程不会花费几个月，而是几年。越早开始，作为世界第二大经济体的日本就越不容易受到雷曼兄弟和迪拜等事件的影响。