据称三鹿可能被完达山与其他企业联合并购

三元股份(600429.SH)并购三鹿将面对较多难题，完达山有意竞购。昨天，《第一财经日报》从权威人士处得到消息，目前三鹿最可能的并购方式是被黑龙江完达山和其他企业联合并购，而非由一家单独并购，三元股份可能是“其他企业”中的一个。

昨天，完达山董事长刘清泉对本报记者表示，完达山确有并购三鹿设想，但表示不方便透露更多细节。

同时一家广东乳品企业也向三鹿危机处理机构相关领导抛出“绣球”，准备并购其13家工厂中的2家，但三鹿危机处理机构相关领导没有给予热情回应。有消息称，三鹿方面有自己重振雄风的打算，但评论人士认为，成功可能性不大。

“蛇吞象”难题

三鹿奶粉事件发生后，这个奶粉老大将何去何从就成为行业热门猜想：甩掉“三鹿”品牌寻求重振还是被并购？

9月25日晚，三元股份公告称，25日下午4点半，接有关部门通知，须研究相关并购事宜。至今三元股份已停牌十余日。昨天下午，三元股份董事会秘书王铃对本报记者表示：“还没有什么可说的。”

上述权威人士对本报记者表示，相对弱小的三元单独并购三鹿有不小的困难。

在奶粉事件爆发之前，三鹿与三元规模悬殊较大。同为农垦系统的三鹿，2007年销售收入是100亿元，三元只有11亿元，而三鹿在2001年销售额就已经达到23.57亿元；目前，三鹿的全国布局已小成气候，三鹿在31个省市600多个地市设立了经理部，在每个县城都建立了直销点，进入一、二类超市数量就达4万多个，而三元主要市场还只是集中在以北京为核心的华北市场；目前，三鹿总资产是16.19亿元，三元总资产13亿元人民币，两家员工数量也相差悬殊，三鹿员工近2万，三元只有5000多员工。

尽管相差悬殊，只是“吞下”三鹿并非难事。

“其实资金层面的问题并不难解决。”乳业分析人士王丁棉对本报记者说。更重要的是，三元收购三鹿之后能否顺利“消化”。

王丁棉称，如能顺利消化，三元会更强大。不过，没有全国市场运作经验的三元，如何驾驭三鹿留下的全国市场布局？在三鹿30多万吨的产能中，只有8万吨的液态奶，奶粉产能达到25万吨，奶粉销售额达到50多亿元，而三元目前奶粉销售额只有几亿元，接受如此大的奶粉产能之后的消化，对三元来说是巨大的挑战。

对完达山来说，难度要小一些。完达山现有资产总额16.7亿元，下辖41家生产厂，拥有员工1.1万人。2006年完达山实现销售收入22亿元，奶粉和液态奶的比例分别占到60%和40%。

不过，三鹿目前在市场上的巨大负面影响，对任何并购者都意味着挑战，乳业分析人士认为，并购之后处理不当，这些负面影响会引火烧身，让原本健康的品牌受到伤害，王丁棉对本报记者说：“企业可能被压死。”

还需要注意的是，经过毒奶粉事件，三鹿除了10多亿元的固定资产已所剩无几，而10多亿元的固定资产还需要考虑折旧。