想要挑战你的经纪人吗？ - 彭博社

也许当你看到股市暴跌，投资组合的价值在夏季的炎热中蒸发时，这个念头在你脑海中闪过。“我的经纪人要为此付出代价！”可惜，经纪人很少会为此负责——而当有例外时，他们通常也不会赔偿太多。

一般来说，你不能起诉你的经纪人。你在注册经纪账户时放弃了这个权利，这包括同意将任何争议提交仲裁。投资者在这些程序中获胜一直很困难，而最近的一份报告表明，这种情况变得更加艰难。根据对1995年至2004年间14000个仲裁案件的研究，在1990年代末，原告赢得了59%的案件，并为每一美元的索赔获得了38美分的赔偿。到2004年，只有44%的原告获胜，他们每一美元只收回22美分。（你可以在slcg.com上查看这项研究，证券争议的强制仲裁：索赔人结果的统计分析，这是证券诉讼与咨询集团的网站。）

原告的律师，如研究的共同作者丹尼尔·索林，表示数据表明仲裁系统存在缺陷。金融行业监管局（FINRA）争议解决部门负责人琳达·费因伯格对此有不同看法。她表示，1990年代的胜诉率较高是因为监管机构积极打击“黑店”，投资者能够利用这一点。现在，她补充道，“流氓经纪人减少了，大型公司也在解决更多的案件。”

无论如何，在进行仲裁之前，你需要认真思考。与由同龄人陪审团提供公正的民事诉讼不同，在仲裁中，部分公正是由证券行业的成员提供的。在三名仲裁员的委员会中，有一名是“行业”仲裁员——通常是现任或前任经纪公司员工。其他两名是“公众”仲裁员，即以仲裁为生的专业人士。

在听证会之前，双方会获得每个职位八名仲裁员的名单，并可以从每个名单中剔除四名。原告的律师表示，经纪公司律师往往会排除那些过去曾给予大额赔偿的仲裁员。同样，FINRA的执行副总裁乔治·弗里德曼表示，投资者律师可以否决那些给予赔偿过少的仲裁员。

经纪人在仲裁之前大约解决70%的索赔。和解数据是保密的，但仲裁律师表示，赔偿金额可能会很小。不过，原告律师索林始终建议他的客户在有和解提议时接受。“如果你去仲裁，就有可能得到零赔偿的风险，”他说。

仅仅因为你亏了钱并不意味着经纪人犯了错误。成功的案件通常围绕投资适宜性展开。“如果我告诉我的经纪人我是一个保守的投资者，而他让我投资波动性大的科技股，那就是一个好的案例，”纽约Zamansky & Associates的仲裁律师雅各布·扎曼斯基说。作为投资者的成熟度也至关重要，因为对方可以辩称你应该更明智。“如果客户是一个新手，实际上不理解经纪人所说的内容，那对他的机会是有利的，”他说。年长且财富较少的投资者通常也会表现得更好。“如果你30岁，可以赚回这笔钱，那是一回事，”扎曼斯基补充道。“如果你已经退休，那又是另一回事。”

即使你有一个好的案件，追求它也是昂贵的。律师通常会收取33%的胜诉费用作为风险代理费。然后还有申请费、每一天仲裁的费用、专家证人的费用、文件恢复和速记员费用、旅行费用以及工资损失。

文件地狱

德克萨斯州中心点的盖尔·肯尼迪表示，她的家庭在追求对所罗门·史密斯·巴尼和其明星电信分析师杰克·格鲁布曼的1000万美元索赔时花费了大约60万美元。他们还花费了无数小时审查2万份文件。“我们不得不查看多年的账户对账单，”她说。要有任何胜诉的机会，良好的记录是必不可少的。任何你经纪人发送的宣传股票的电子邮件、你所做的任何有记录的对话、你的风险评估问卷、你投资风格和成熟度的证据都是无价的。

尽管如此，肯尼迪的案件失败了，针对格鲁布曼和所罗门的案件中有70%也以失败告终，尽管该公司在2004年支付了4亿美元的罚款，格鲁布曼也被禁止进入证券行业。“分析师并不是提供建议的经纪人，”证券与金融市场协会首席执行官马克·拉克里茨说。“这些案件更难赢。”

仲裁也带来了心理成本。索林的一位客户，退休急救室护士玛丽·简·施瓦茨，她的经纪人让她200万美元的积蓄损失了三分之二，感到对方律师特别具有侵入性。“我账户发生的事情本该是他们唯一讨论的内容，”她说。“但他们把我放在审判席上，谈论我的离婚，我父母的去世。他们称我为机会主义者。我一生中从未做过坏事。”仲裁员判给施瓦茨5000美元——并向她收取6825美元的“论坛费用”。

小案件几乎总是更好。投资者可以提交简化的仲裁索赔，索赔金额少于25,000美元，表格可在finra.org上获取。与听证会不同，一名公共仲裁员将对您的案件作出裁决。胜率与大案件大致相同，但赔付通常更高，平均每索赔一美元可获得33美分。不过，律师通常不会接受价值低于100,000美元的案件，因此您可能需要独自应对。

对于一些原告来说，追求索赔可能值得任何成本。“我在过程中间就知道，无论我做什么，我都赢不了，”施瓦茨说。“但我必须坚持下去。我说：‘玛丽·简，如果你让他们逃脱，你永远不会原谅自己。’”

作者：刘易斯·布拉汉