选股：跟随那位大师 - 彭博社

比尔·尼格伦（Bill Nygren），管理着60亿美元的Oakmark Select基金，毫不避讳地向竞争对手请教。今年早些时候，他注意到Longleaf Partners、Legg Mason（LM）和Dodge & Cox的股东报告中，他们都在增持无线电信公司Sprint Nextel（S）。他说：“许多我们尊重的竞争对手将其作为一个大头寸。这表明值得关注。”当股票后来从20美元跌至18美元时，他果断出手。如今，该股交易价格为22美元。

投资研究很困难，那为什么不在他人奠定的基础上进行呢？这种搭便车策略是有道理的。根据一篇新的研究论文《共同基金投资组合披露的投资价值》，来自表现优异基金的股票选择在购买后的年份中，平均超越表现不佳基金的股票选择8%。这一表现差距在研究期间（1980-2002年）保持稳定。（这篇论文由马里兰大学和亚利桑那大学的商学院教授撰写，已在ssrn.com/abstract=891728上发布。）

现在，有比仔细研究股东报告或翻阅监管文件更简单的搭便车方式。两个网站，GuruFocus.com和Stockpickr.com，为你完成了大部分工作。（这两个网站都是免费的，但GuruFocus还有一个每年249美元的高级服务。）这些网站不仅查看共同基金，还关注超级投资者的神坛，包括沃伦·巴菲特、卡尔·伊坎和埃迪·拉姆珀特。

GuruFocus 发布了 51 位“专家”的最新买入和卖出，这些投资者通常至少有十年的超越市场的业绩记录，排名他们的选择并将其综合成模型投资组合。“最重视”的投资组合持有在专家的综合持股中占比最大的 25 只股票。自 2006 年 1 月成立以来，该投资组合已增长 30%，而标准普尔 500 指数则增长了 22%。

19 位热门专家会错吗？

其中一个当前持仓是家得宝（HD ）。这家零售商被 GuruFocus 的创始人查理·田称为“三重买入”。不仅有 19 位专家持有它，而且该公司正在积极回购股票，企业内部人士也在购买股份。其他三重买入包括汽车经销商 AutoNation（AN ）、金融软件制造商 Fair Isaac（FIC ）和 Rent-A-Center（RCII ），该公司以租赁购买的方式销售家具和消费电子产品。

Stockpickr 的覆盖面比 GuruFocus 更广，跟踪超过 700 只共同基金和对冲基金。它还允许用户发布自己的投资组合并与专家进行比较。但该网站缺乏 GuruFocus 的价格数据，后者显示了其专家购买证券的价格区间——如果你想将自己的成本与他们的进行比较，这一点非常有价值。

当然，依赖投资组合披露可能会存在问题。对冲基金每季度向证券交易委员会提交其持仓，而共同基金每六个月提交一次。但通常在披露日期和提交之间会有延迟。这意味着在你意识到购买时，经理可能已经卖掉了股票，或者可能以更低的价格买入。

您可以通过依赖通常持有其头寸数年的投资者来处理该问题。这提高了您得知该股票时，它仍在投资组合中的几率。

还有另一个理由要跟踪持有大量股份的长期投资者。“当管理者购买一个大头寸并长期持有时，他们所做的研究要比那些交易数百只股票并每年更换投资组合两到三次的人多得多，”田说。

除了估算顶级投资者为其股票支付的价格外，田的GuruBargains功能还根据顶级投资者购买后股票的损失程度对其进行排名。这使您有机会以低于华尔街一些最佳头脑的价格购买股票。但您不想只购买亏损股。“即使是最杰出的投资者也会犯错误，”对冲基金经理莫尼什·帕布赖（Mohnish Pabrai）说，他是Pabrai投资基金的管理合伙人，也是GuruFocus的早期订阅者。“只购买他们的亏损股就像拔掉他们的花朵，浇灌他们的杂草。”

关键是利用这些投资者的研究成果，并对他们所持有的股票进行自己的研究。如果自沃伦·巴菲特购买以来，一家公司的情况没有变化，那么就像Oakmark的Nygren对Sprint所做的那样，果断出手。

作者：刘易斯·布拉汉