挖掘学校的投资智慧 - 彭博社

作者：安妮·特尔杰森

你是否羡慕斯坦福、哈佛以及许多其他精英大学近年来在其捐赠基金上获得的超过15%的年回报？现在越来越多的学校允许校友和其他捐赠者与他们的捐赠基金共同投资。问题是：你必须愿意通过慈善剩余信托捐赠至少100,000美元。这笔捐赠将为你提供立即的税收减免和终身收入，但在你去世后将留给大学。“这让那些有慈善倾向但没有太多财富的人能够接触到世界上一些最优秀的资金管理者，”杜克大学的赠与规划主任菲尔·布坎南说。

对于捐赠者来说，这种策略的智慧取决于年龄和税级等因素：捐赠者的预期寿命越长，税级越低，借助捐赠基金的潜在收益就越大。

近年来，超过两打学校已向国税局申请允许此类慈善信托投资于“单位”——有点像跟踪其捐赠基金的共同基金份额。这种单位结构是必要的，因为一些大学的投资，如杠杆对冲基金，不能直接由信托持有，否则其利润将面临繁重的税收。

哈佛大学是2003年首个获得此类裁定的学校，表示捐赠者已在其捐赠基金旁边投资了超过5亿美元的信托资产。最近几个月，包括杜克大学、麻省理工学院、圣母大学、普林斯顿大学、斯坦福大学和密歇根大学在内的许多其他学校也获得了类似的裁定。还有一些学校，如哥伦比亚大学、加州大学伯克利分校和弗吉尼亚大学，已提交申请或正在考虑此类举措。“许多捐赠基金产生了优越回报的学校都已加入这一行列，”斯坦福（康涅狄格州）律师事务所Cummings & Lockwood的合伙人大卫·莱贝尔说。

要将您部分财富与捐赠基金挂钩，您必须首先花费大约 $3,000 到 $5,000 来设立一个慈善剩余信托。大多数捐赠者用增值股票为这些信托提供资金。该信托可以免税出售股票并将收益投资于捐赠基金，每年将其公允市场价值的至少 5% 支付给您（或您选择的任何受益人），通常持续到您去世为止。支付率在开始时设定，考虑到利率和收入接收者的年龄等因素。

税务问题

信托赚得越多，其价值越大，支付也越高。例如，如果您的 $100,000 信托有 5% 的支付率，您将在第一年获得 $5,000。如果第二年资产增至 $120,000，您将收到 $6,000。如果信托价值下降，您将获得较低价值的 5%。在您去世时，剩余的部分将归大学所有。

捐赠者需要考虑一些税务问题。根据国税局的裁定，他们必须对大部分（如果不是全部）信托收入支付高达 35% 的普通所得税。相比之下，如果信托持有股票，长期资本利得和合格股息收入的最高税率为 15%。

关键问题是捐赠基金的回报是否足以弥补更高的税收。答案当然取决于未来的回报和税率等不可知因素。耶鲁大学的捐赠基金在过去十年中年化收益率为 17.2%，表示投资于其捐赠基金的人可能需要长达 10 年才能获利。这就是为什么耶鲁大学在获得国税局的有利裁定后，选择不提供基于捐赠基金的投资选项。

请注意，一旦您将学校指定为您信托的最终受益人，您就无法改变主意。此外，您信托的回报可能与捐赠基金的回报不完全相同，因为大学必须保留一些现金以支付您的款项。不过，布坎南说：“许多人对此执意而为。”这些回报实在是太诱人了。

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