公牛们在……嗯，奔跑 - 彭博社

我们的无畏预测者在12月对2007年股市前景进行调查时，确实是一群阴郁的人。由于住房市场低迷、油价上涨和地缘政治不稳定，80位策略师中只有17位认为道琼斯工业平均指数在此时会超过13,000点。但蓝筹股平均指数在6月29日以13,408点收盘，令人惊讶地上涨了超过7%。

与去年不同，当时20位策略师在中期数字上相差不超过100点，这次只有三位策略师接近这个数字，第四位则相差102点。A.G. Edwards & Sons的（AGE）斯图尔特·弗里曼是我们2006年的赢家，在年中时以13,450的预测最接近。

下半年呢？我们询问了六位最佳预测者，并加入了一位过去的赢家以作参考。五位持乐观态度，但相对谨慎。没有人预见到超过7%的涨幅。以下是他们的观点，从最乐观的开始：

伯尼·谢弗

主席，谢弗投资研究

投资研究

谢弗在各处看到负面情绪的迹象。针对市场的做空交易和看跌期权的未平仓合约处于创纪录水平。分析师对股票的“持有”评级数量首次超过“买入”评级。大约75%的共同基金流入海外。波动性，作为投资者恐惧的衡量指标，急剧上升。

在他看来，现在是买入的时候。这听起来可能有些反直觉，但在牛市中，谢弗担心的是当投资者过于自信，而不是当他们过于谨慎时。随着道琼斯指数今年上涨了7%，他说：“你会期待情绪高涨，但实际上并不是。”

在适度的经济增长和企业盈利增长中等到高个位数的情况下，谢弗预计道琼斯指数将在年底前达到14,400。“有担忧，”他说得很随意，“但总是会有担忧。”

罗伯特·斯托瓦尔

董事总经理，

伍德资产管理

当你在华尔街工作了和斯托瓦尔一样长的时间——他的第一份工作是在67年前，作为一名信使——你就会知道不应该与一个有韧性的市场对赌。“有很多负面因素，”他说，“但市场依然在继续。”

为什么？华尔街的主要动机是恐惧和贪婪，而贪婪占了上风。斯托瓦尔说，人们正在将现金投入市场，因为他们不想错过更高的价格。这笔现金应该有助于保持市场的动能，同时稳定的利率和低通胀也会起到作用。在12月，斯托瓦尔预测市场将在2007年下半年略微下跌，但现在他认为道琼斯指数达到14,400，即再上涨7%，并不是不可能的。

查理·克雷恩

创始人，苏格特曼

资本管理

全球经济持续繁荣。中国经济蓬勃发展，每年增长10%，印度紧随其后。爱沙尼亚、越南和柬埔寨等小国也在蓬勃发展。即使是德国，预计2007年增长2.8%，在经历多年停滞后也开始复苏。作为只投资于美国市场的资金经理，如何利用这一点？克雷恩说，大型美国股票，因为美国公司正在受益于日益增长的全球化。

这对于工业周期性股票尤其如此，这是克雷恩的首选行业，包括通用电气（GE ）、霍尼韦尔（HON ）和杜邦（DD ）。所有这些公司都有广泛的海外业务，并且销售到全球市场。

总体而言，美国公司应该看到6%到8%的盈利增长，克雷恩说。标准普尔500指数中的公司由于其更大的海外曝光，盈利报告应该会稍好一些。克雷恩对道琼斯工业平均指数在年末达到14,000点“合理乐观”。

作为一个热衷于海上皮划艇的人，克雷恩说：“水面可能会非常颠簸，所以在危险的时候我不会出海。”这也是他的投资哲学。

理查德·西切尔

首席投资官，

费城信托

西切尔最初预测道琼斯将在年末跌至13,078点，但意外强劲的美国就业市场改变了他的想法。失业率现在约为4.5%，对于一个依赖消费者支出占国内生产总值70%以上的经济体来说，这非常好，西切尔说。他预测美国经济今年应该能够增长3%，企业盈利应该继续超出分析师的预期。最重要的是，这意味着美联储可以保持稳定。

西切尔喜欢科技行业，特别是像哈里斯这样的低调公司，该公司为商业和军事客户制造通信设备。总的来说，他预计道琼斯将在年末达到13,800点。

斯图尔特·弗里曼

首席股票策略师，

A.G. 爱德华兹公司

即使在牛市的第四年，弗里曼也在各处看到 bargains。这是怎么回事？这全关乎市盈率。在2000年初，市盈率大约在30；现在根据未来12个月的预期收益，它们大约在16。企业利润在过去四年中以两位数增长，但股价却滞后。弗里曼认为，当前的环境，经济增长缓慢且通货膨胀低，历史上是股票弥补一些失地的好时机。他不认为会回到互联网泡沫的高峰水平，但市盈率有上升到20的空间。

弗里曼特别喜欢消费品，如药品、食品和饮料公司，这是一个估值处于10年低点的行业。他最喜欢的是药店巨头沃尔格林（WAG ），他认为该公司将受益于其新店开设和升级旧店的计划。

弗里曼对道琼斯的年终目标是13,700。如果市场像他的时计一样继续走动，他可能会实现这个目标。

马克·埃伦维茨

首席执行官，

TRIPOINT GLOBAL EQUITIES

我们更乐观的预测者预见到相对强劲的美国经济，但Tripoint Global Equities的埃伦维茨并不这样认为，这是一家精品投资银行。他预测通货膨胀将上升，消费者支出将减少，这将导致国内生产总值的增长放缓。埃伦维茨认为道琼斯将下跌近2%，降至13,176。

投资者应该把钱放在哪里？Elenowitz已经将一些资产转移到现金，因为短期利率超过5%。他还“喜欢”国际股票。他现在有25%的资产在全球市场。他在中国非常活跃，并且还在努力将越南公司在美国交易所上市。“这是一个正在发展的市场，正在变得西方化，”他说。

比尔·格雷纳

首席投资官，

UMB资产管理

格雷纳是我们2005年年终的赢家，他在12月时是最乐观的预言者。他的13,750点预测与道琼斯指数的高点相匹配，尽管不是收盘点。现在他看到前方有一段波动的时期，这可能意味着在恢复到年终的13,100点之前，会有10%的修正，降到中间的12,000点。

为什么如此谨慎？格雷纳表示，最近的上涨是由私募股权基金及其获得的易信贷推动的。但他指出，贷款方已经开始重新评估这些基金的做法，如果某个高调交易出现问题，他们可能不太愿意为其融资。这是一个担忧，因为在利率平稳和盈利缓慢增长的情况下，市场需要私募股权群体继续攀升。

格雷纳稍微减少了对美国股票的投资，从65%降至60%，并将资金转移到现金，以更好地应对下半年的风暴。

作者：本·莱维索恩