公牛们在……嗯,奔跑 - 彭博社
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我们的无畏预测者在12月对2007年股市前景进行调查时,确实是一群阴郁的人。由于住房市场低迷、油价上涨和地缘政治不稳定,80位策略师中只有17位认为道琼斯工业平均指数在此时会超过13,000点。但蓝筹股平均指数在6月29日以13,408点收盘,令人惊讶地上涨了超过7%。
与去年不同,当时20位策略师在中期数字上相差不超过100点,这次只有三位策略师接近这个数字,第四位则相差102点。A.G. Edwards & Sons的(AGE)斯图尔特·弗里曼是我们2006年的赢家,在年中时以13,450的预测最接近。
下半年呢?我们询问了六位最佳预测者,并加入了一位过去的赢家以作参考。五位持乐观态度,但相对谨慎。没有人预见到超过7%的涨幅。以下是他们的观点,从最乐观的开始:
伯尼·谢弗
主席,谢弗投资研究
投资研究
谢弗在各处看到负面情绪的迹象。针对市场的做空交易和看跌期权的未平仓合约处于创纪录水平。分析师对股票的“持有”评级数量首次超过“买入”评级。大约75%的共同基金流入海外。波动性,作为投资者恐惧的衡量指标,急剧上升。
在他看来,现在是买入的时候。这听起来可能有些反直觉,但在牛市中,谢弗担心的是当投资者过于自信,而不是当他们过于谨慎时。随着道琼斯指数今年上涨了7%,他说:“你会期待情绪高涨,但实际上并不是。”
在适度的经济增长和企业盈利增长中等到高个位数的情况下,谢弗预计道琼斯指数将在年底前达到14,400。“有担忧,”他说得很随意,“但总是会有担忧。”
罗伯特·斯托瓦尔
董事总经理,
伍德资产管理
当你在华尔街工作了和斯托瓦尔一样长的时间——他的第一份工作是在67年前,作为一名信使——你就会知道不应该与一个有韧性的市场对赌。“有很多负面因素,”他说,“但市场依然在继续。”
为什么?华尔街的主要动机是恐惧和贪婪,而贪婪占了上风。斯托瓦尔说,人们正在将现金投入市场,因为他们不想错过更高的价格。这笔现金应该有助于保持市场的动能,同时稳定的利率和低通胀也会起到作用。在12月,斯托瓦尔预测市场将在2007年下半年略微下跌,但现在他认为道琼斯指数达到14,400,即再上涨7%,并不是不可能的。
查理·克雷恩
创始人,苏格特曼
资本管理
全球经济持续繁荣。中国经济蓬勃发展,每年增长10%,印度紧随其后。爱沙尼亚、越南和柬埔寨等小国也在蓬勃发展。即使是德国,预计2007年增长2.8%,在经历多年停滞后也开始复苏。作为只投资于美国市场的资金经理,如何利用这一点?克雷恩说,大型美国股票,因为美国公司正在受益于日益增长的全球化。
这对于工业周期性股票尤其如此,这是克雷恩的首选行业,包括通用电气(GE )、霍尼韦尔(HON )和杜邦(DD )。所有这些公司都有广泛的海外业务,并且销售到全球市场。
总体而言,美国公司应该看到6%到8%的盈利增长,克雷恩说。标准普尔500指数中的公司由于其更大的海外曝光,盈利报告应该会稍好一些。克雷恩对道琼斯工业平均指数在年末达到14,000点“合理乐观”。
作为一个热衷于海上皮划艇的人,克雷恩说:“水面可能会非常颠簸,所以在危险的时候我不会出海。”这也是他的投资哲学。
理查德·西切尔
首席投资官,
费城信托
西切尔最初预测道琼斯将在年末跌至13,078点,但意外强劲的美国就业市场改变了他的想法。失业率现在约为4.5%,对于一个依赖消费者支出占国内生产总值70%以上的经济体来说,这非常好,西切尔说。他预测美国经济今年应该能够增长3%,企业盈利应该继续超出分析师的预期。最重要的是,这意味着美联储可以保持稳定。
西切尔喜欢科技行业,特别是像哈里斯这样的低调公司,该公司为商业和军事客户制造通信设备。总的来说,他预计道琼斯将在年末达到13,800点。
斯图尔特·弗里曼
首席股票策略师,
A.G. 爱德华兹公司
即使在牛市的第四年,弗里曼也在各处看到 bargains。这是怎么回事?这全关乎市盈率。在2000年初,市盈率大约在30;现在根据未来12个月的预期收益,它们大约在16。企业利润在过去四年中以两位数增长,但股价却滞后。弗里曼认为,当前的环境,经济增长缓慢且通货膨胀低,历史上是股票弥补一些失地的好时机。他不认为会回到互联网泡沫的高峰水平,但市盈率有上升到20的空间。
弗里曼特别喜欢消费品,如药品、食品和饮料公司,这是一个估值处于10年低点的行业。他最喜欢的是药店巨头沃尔格林(WAG ),他认为该公司将受益于其新店开设和升级旧店的计划。
弗里曼对道琼斯的年终目标是13,700。如果市场像他的时计一样继续走动,他可能会实现这个目标。
马克·埃伦维茨
首席执行官,
TRIPOINT GLOBAL EQUITIES
我们更乐观的预测者预见到相对强劲的美国经济,但Tripoint Global Equities的埃伦维茨并不这样认为,这是一家精品投资银行。他预测通货膨胀将上升,消费者支出将减少,这将导致国内生产总值的增长放缓。埃伦维茨认为道琼斯将下跌近2%,降至13,176。
投资者应该把钱放在哪里?Elenowitz已经将一些资产转移到现金,因为短期利率超过5%。他还“喜欢”国际股票。他现在有25%的资产在全球市场。他在中国非常活跃,并且还在努力将越南公司在美国交易所上市。“这是一个正在发展的市场,正在变得西方化,”他说。
比尔·格雷纳
首席投资官,
UMB资产管理
格雷纳是我们2005年年终的赢家,他在12月时是最乐观的预言者。他的13,750点预测与道琼斯指数的高点相匹配,尽管不是收盘点。现在他看到前方有一段波动的时期,这可能意味着在恢复到年终的13,100点之前,会有10%的修正,降到中间的12,000点。
为什么如此谨慎?格雷纳表示,最近的上涨是由私募股权基金及其获得的易信贷推动的。但他指出,贷款方已经开始重新评估这些基金的做法,如果某个高调交易出现问题,他们可能不太愿意为其融资。这是一个担忧,因为在利率平稳和盈利缓慢增长的情况下,市场需要私募股权群体继续攀升。
格雷纳稍微减少了对美国股票的投资,从65%降至60%,并将资金转移到现金,以更好地应对下半年的风暴。
作者:本·莱维索恩